💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 342.38 Cr Revenue ஈட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 139.28 Cr-உடன் ஒப்பிடும்போது 145.83% YoY வளர்ச்சியாகும். Module supply பிரிவு தொடர்ந்து அதிக வருவாயை ஈட்டி வருகிறது, மேலும் solar EPC பிரிவில், குறிப்பாக solar pumps, solar rooftops மற்றும் solar streetlights ஆகியவற்றிற்கான தேவை அதிகரித்து வருவது இதற்கு ஆதரவாக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட பிராந்திய ரீதியான வருவாய் விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் December 10, 2025 அன்று Maharashtra State Electricity Distribution Company Limited-டமிருந்து Letter of Empanelment மற்றும் Rate Contract-ஐப் பெற்றுள்ளது. இது Maharashtra பிராந்தியத்தில் நிறுவனத்தின் வலுவான இருப்பு மற்றும் விரிவாக்கத்தைக் காட்டுகிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Net Profit Margin (PAT Margin) 9.60% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 9.38%-லிருந்து சற்று முன்னேற்றமடைந்துள்ளது. EPC பிரிவில் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையிடல் இருந்தபோதிலும், சிறந்த working capital விநியோகம் மற்றும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட செலவு அமைப்பு காரணமாக இது சாத்தியமானது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 14.61% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 16.27%-ஐ விடக் குறைவு. இந்த 166 bps சரிவுக்கு சில EPC பிரிவுகளில் நிலவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையிடல் மற்றும் solar module விலையில் ஏற்பட்ட தற்காலிக சரிவு ஆகியவை முக்கிய காரணங்களாகும். Absolute EBITDA ஆண்டுக்கு 120.76% YoY வளர்ந்து INR 50.02 Cr ஆக உள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது வளர்ச்சித் திட்டங்களுக்காக Initial Public Offering (IPO) மூலம் திரட்டப்பட்ட INR 125.23 Cr நிதியைப் பயன்படுத்தியது. தற்போது 1.1 GW solar PV module பிளாண்ட்டை அதன் முழுத் திறனுக்குக் கொண்டு செல்வதில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

H1 FY26-க்கான வட்டிச் செலவுகள் (Interest expenses) INR 2.53 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் INR 2.40 Cr ஆக இருந்தது. நிறுவனம் H1 FY26-ல் INR 25.89 Cr நேர்மறையான operating cash flow-வுடன் வலுவான நிதி ஒழுக்கத்தைப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் solar glass, solar cells (எதிர்கால செல் உற்பத்தித் திட்டங்களின் மூலம்) மற்றும் Battery Energy Storage Systems (BESS)-க்கான பாகங்கள் ஆகியவை அடங்கும். இந்த பொருட்களை இறக்குமதி செய்வதற்கான Logistics மற்றும் container செலவுகள் நிறுவனத்தின் செலவு அமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் solar module விலையிடல் மற்றும் உள்ளீட்டுப் பொருட்களின் மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டவை. நீண்ட கால விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க, 6-8 மாதங்களுக்குள் முடிக்கக்கூடிய ஆர்டர்களை எடுப்பதன் மூலம் நிர்வாகம் இதைச் சமாளிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

நிறுவனம் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளை எதிர்கொள்கிறது, குறிப்பாக சீனப் போக்குவரத்து மற்றும் கன்டெய்னர் இருப்பு தொடர்பான சிக்கல்கள், மெட்டீரியல் டெலிவரியில் 6-8 மாதங்கள் தாமதத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

H1 FY26-ல் திறன் பயன்பாடு (Capacity utilization) 69% ஆக இருந்தது. 1.1 GW வசதியின் விரிவாக்கத்தைத் தொடர்ந்து, நடப்பு நிதியாண்டிற்குள் இதை 85-90% ஆக உயர்த்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் 750 MW ஆக உள்ளது, இது 1.1 GW solar PV module பிளாண்ட்டாக விரிவுபடுத்தப்பட்டுள்ளது. இந்த 1.1 GW பிளாண்ட் November 2025-ல் முழுத் திறன் செயல்பாட்டை எட்டியது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

100%

Products & Services

Solar PV modules, solar pumps, solar rooftops, solar streetlights மற்றும் தூய எரிசக்தி தீர்வுகளுக்கான EPC சேவைகள்.

Brand Portfolio

Ganesh Green Bharat Limited (GGBL).

Market Share & Ranking

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

வடிவமைப்பு, உற்பத்தி மற்றும் விநியோகத்திற்கான சமீபத்திய மகாராஷ்டிர மாநில ஒப்பந்தம் போன்ற அரசு அங்கீகாரங்கள் மூலம் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Tier-1 வாடிக்கையாளர்கள் மற்றும் அரசு அமைப்புகளுடன் நெருக்கமாக செயல்படுகிறது; குறிப்பிட்ட தனியார் JV கூட்டாளர் பெயர்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி (cells மற்றும் wafers) மற்றும் ஆற்றல் சேமிப்பு (BESS) ஆகியவற்றை நோக்கி நகர்கிறது. GGBL மாட்யூல் அசெம்பிளியிலிருந்து இந்த மேம்பட்ட பிரிவுகளுக்கு விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் இதைப் பயன்படுத்தத் தயாராகி வருகிறது.

Competitive Landscape

சந்தை EPC பிரிவில் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையிடல் மற்றும் உலகளாவிய மாட்யூல் விலைகளில் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டுள்ளது, இது லாப வரம்புகளைப் பராமரிக்க அதிக செயல்பாட்டுத் திறன் தேவைப்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பாதுகாப்பு அரண் (moat) நீண்டகால வாடிக்கையாளர் உறவுகள், Tier-1 வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து மீண்டும் மீண்டும் வரும் ஆர்டர்கள் மற்றும் மூலதனம் அதிகம் தேவைப்படும் உற்பத்தித் துறையில் செயல்பாட்டுத் திறன் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. தூய எரிசக்திக்கு மாறுவதன் மூலம் இதன் நிலைத்தன்மை உறுதி செய்யப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறையில் அரசாங்கக் கொள்கைகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களைப் பாதிக்கும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு இந்த வணிகம் மிகவும் உணர்திறன் உடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் சோலார் உற்பத்தி மற்றும் EPC டெண்டர்களுக்கான MNRE வழிகாட்டுதல்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தூய எரிசக்தி துறையில் செயல்படுகிறது, இது தேசிய சுற்றுச்சூழல் இலக்குகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. INR மதிப்பில் குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) தோராயமாக 23.7% ஆகும் (INR 43.15 Cr PBT-ன் மீது INR 10.24 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Solar module விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகள் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இவை குறுகிய கால ஒப்பந்தங்கள் மூலம் நிர்வகிக்கப்படாவிட்டால் லாப வரம்புகளை 2-3% பாதிக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாடுகள் மற்றும் சமீபத்திய ஒப்பந்த வெற்றிகள் இந்தியாவில் குவிந்துள்ளன, குறிப்பாக Maharashtra போன்ற மாநிலங்களில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

Glass போன்ற முக்கியமான மூலப்பொருட்கள் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் உள்கட்டமைப்பிற்காக சீன விநியோகஸ்தர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

BESS மற்றும் cell உற்பத்தியை நோக்கிய மாற்றம், உலகளாவிய சோலார் உற்பத்தியாளர்களுக்கு எதிராகப் போட்டியாக இருக்க தொழில்நுட்பத்தை தொடர்ந்து மேம்படுத்த வேண்டிய அவசியத்தைக் காட்டுகிறது.