💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25-ல் மொத்த Revenue, INR 826.14 Cr-லிருந்து 18% உயர்ந்து INR 978.07 Cr-ஆக உள்ளது. Q2 FY26-ல் Revenue INR 270.2 Cr-ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ன் INR 309.5 Cr-உடன் ஒப்பிடும்போது 12.7% QoQ சரிவாகும். இதற்கு முக்கிய காரணம் Agrochemical பிரிவில் நிலவும் மந்தமான தேவையே ஆகும். Environmental business மொத்த Revenue-வில் 1% மட்டுமே பங்களிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

உள்நாட்டு விற்பனை (Domestic sales) சுமார் 80% Revenue-வை வழங்குகிறது. ஏற்றுமதி (Exports) Fiscal 2023-ல் 20% பங்களித்தது, இது Fiscal 2022-ன் 25.5%-ஐ விட குறைவு. ஏற்றுமதி சந்தைகளில் நிலவும் சவால்களே இதற்கு காரணம்.

Profitability Margins

Net Profit Margin, FY 2023-24-ல் இருந்த 1.83%-லிருந்து FY 2024-25-ல் 8.54%-ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. FY 2024-25-க்கான Operating Profit Margin 11.58%-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் 2.67%-லிருந்து 334.23% உயர்வாகும். இருப்பினும், Q2 FY26 PAT margin 7.8%-ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் 13.3%-ஐ விட குறைவு.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 11.1%-ஆக இருந்தது. இது Q1 FY26-ன் 13.6% மற்றும் Q2 FY25-ன் 18.2%-ஐ விட குறைவு. இரண்டாம் பாதியில் எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்சியின் அடிப்படையில், முழு ஆண்டு FY26-க்கான EBITDA margin 13-15% ஆக இருக்கும் என நிர்வாகம் இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் INR 200-300 Cr Capital expenditure செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. Specialty chemicals-க்கான ஒரு குறிப்பிட்ட நீண்ட கால ஒப்பந்தத்திற்காக INR 35-40 Cr பிரத்யேக CAPEX ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் வலுவான நிதி அபாய சுயவிவரத்தை (financial risk profile) கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், மந்தமான செயல்பாடுகள் காரணமாக மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் 'Negative' பார்வையை வழங்கியுள்ளன. FY 2024-25 நிலவரப்படி Debt-to-equity ratio 1.04% மற்றும் Interest coverage ratio 47.82x கொண்டுள்ளதால், இது அடிப்படையில் கடன் இல்லாத நிறுவனமாகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனம் அதன் உற்பத்தி செயல்முறைகளுக்கு பல்வேறு Chemical intermediates-களைப் பயன்படுத்துகிறது, இருப்பினும் Phosphorus அல்லது Sulfur போன்ற குறிப்பிட்ட பெயர்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

கச்சாப் பொருள் விலைகள் சமீபத்தில் சீராகியுள்ளன, இது Operating margin-ஐ Fiscal 2024-ன் 3%-லிருந்து Fiscal 2025-ல் 12.2%-ஆக உயர்த்த உதவியது. FY23-ல் விற்பனை விலைக்கும் உள்ளீட்டு செலவுக்கும் இடையிலான முரண்பாட்டால் Margins 11.6%-ஆகக் குறைந்தது.

Supply Chain Risks

ஏற்றுமதி சந்தைகளில் நிலவும் சவால்கள் காரணமாக விற்பனை அளவு குறைதல் மற்றும் பருவமழையைச் சார்ந்திருக்கும் Agrochemical துறையின் சுழற்சித் தன்மை ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

Capacity utilization 70-75% அளவில் பராமரிக்கப்படுகிறது. முறையான Working capital மேலாண்மை மற்றும் கடன் இல்லாத Balance sheet ஆகியவை உற்பத்தித் திறனுக்கு ஆதரவாக உள்ளன.

Capacity Expansion

மூன்று உற்பத்தி தளங்களில் தற்போதைய Capacity utilization 70-75% ஆக உள்ளது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் Biocide திறன் அதிகரிப்பு மற்றும் INR 35-40 Cr முதலீட்டில் புதிய Specialty chemical ஒப்பந்தத்திற்கான வசதிகள் அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

13-15%

Products & Services

Agrochemicals-க்கான Chemical intermediates, Commodity polymers, Engineering polymers, Soaps, Detergents, Water-treatment chemicals மற்றும் Biocides.

Brand Portfolio

Excel Industries Limited.

Market Expansion

குறிப்பிட்ட துறையின் சுழற்சித் தன்மையைக் குறைக்க, நிறுவனம் Non-agro specialty chemical சந்தையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் சமீபத்தில் Mobitrash Recycle Ventures Private Limited (MRVPL) என்ற இணை நிறுவனத்தில் தனக்கிருந்த 19.99% பங்குகளை Mr. Ashwin C. Shroff-க்கு விற்பனை செய்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Chemical துறையில் Specialty பிரிவுகளில் தேவை மீண்டு வருகிறது. Excel நிறுவனம் Performance solutions-ல் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Moat

இந்தியாவின் பழமையான Chemical நிறுவனங்களில் ஒன்றாக இருப்பது, Pharma மற்றும் Polymers என பல்வகைப்பட்ட தயாரிப்புகள் மற்றும் INR 223 Cr ரொக்க இருப்புடன் கடன் இல்லாத நிதி நிலை ஆகியவை Excel-ன் பலமாகும்.

Macro Economic Sensitivity

பருவமழை மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; Q2 FY26-ல் நீண்ட கால பருவமழை காரணமாக Agrochemical பிரிவில் தேவை குறைந்து 12.7% QoQ வருவாய் சரிவு ஏற்பட்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் தரமான Chemical industry உற்பத்தி தரநிலைகள் மற்றும் மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான Effective tax rate சுமார் 22.9% ஆகும். INR 27.5 Cr PBT-ல் INR 6.3 Cr வரியாக செலுத்தப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

குறுகிய கால செயல்பாடுகள் குறித்த 'Negative' பார்வை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். Agrochemical தேவை மந்தமாக இருந்தால் இது பணப்புழக்கத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

80% வருவாய் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையிலேயே குவிந்துள்ளது.