💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2025-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான Consolidated revenue, FY2024-ன் INR 50,788.83 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 16.87% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 59,358.05 Cr ஆக உள்ளது. அத்தியாவசியப் பொருட்களின் (Foods மற்றும் Non-Foods FMCG) Standalone revenue மொத்த விற்பனையில் 77%-க்கும் அதிகமாக உள்ளது, இது நிலையான வருவாய் தளத்தை வழங்குகிறது.

Geographic Revenue Split

செயல்பாடுகள் பெரும்பாலும் West மற்றும் South India-வில் குவிந்துள்ளன, இருப்பினும் நிறுவனம் தற்போது Northern India-வில் தடம் பதித்து வருகிறது. June 30, 2025 நிலவரப்படி, DMart 14 மாநிலங்கள் மற்றும் யூனியன் பிரதேசங்களில் 424 ஸ்டோர்களை இயக்குகிறது, இது முந்தைய ஆண்டின் 371 ஸ்டோர்களை விட அதிகமாகும்.

Profitability Margins

Standalone Net Profit Margin FY2024-ல் 5.44%-லிருந்து FY2025-ல் 5.07% ஆகக் குறைந்துள்ளது. Standalone Operating Profit Margin-ம் 7.38%-லிருந்து 6.82% YoY ஆகக் குறைந்துள்ளது, இதற்கு முக்கியக் காரணம் அதிகப்படியான பணியாளர் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த Margin கொண்ட அத்தியாவசியப் பொருட்களை நோக்கிய விற்பனை மாற்றமாகும்.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margin FY2025-ல் 7.6% (INR 4,511 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY2024-ன் 8.1% (INR 4,118 Cr) உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. இந்த 50 basis point சரிவுக்கு அதிகரித்த Warehousing costs, அதிக ஊதியம் மற்றும் அதிக Margin கொண்ட General Merchandise மற்றும் Apparel பிரிவின் குறைந்த பங்களிப்பு ஆகியவை காரணமாகும்.

Capital Expenditure

DMart FY2025-ல் 50 புதிய ஸ்டோர்களைச் சேர்த்தது, இதன் மூலம் அதன் Retail business area 13.9% அதிகரித்து 17.2 million sq. ft. ஆக உயர்ந்தது. சந்தை ஊடுருவலை அதிகரிக்க நடுத்தர காலத்தில் ஆண்டுக்கு 45-55 ஸ்டோர்களைச் சேர்க்க நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ICRA நிறுவனத்தின் INR 300 Cr Commercial Paper திட்டத்திற்கு [ICRA]A1+ மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது. FY2025-ல் Interest Coverage Ratio 68.24 ஆக வலுவான நிதி நிலையை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் Standalone finance costs 30.45% அதிகரித்து INR 57.75 Cr ஆனதால், இது FY2024-ன் 82.58-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு சில்லறை விற்பனையாளராக, முதன்மையான கொள்முதல் செலவுகள் மூன்று வகைகளில் உள்ள முடிக்கப்பட்ட பொருட்களை உள்ளடக்கியது: Foods (staples, groceries, dairy), Non-Foods/FMCG (home care, personal care), மற்றும் General Merchandise & Apparel (home appliances, garments).

Raw Material Costs

உணவு மற்றும் மளிகைப் பிரிவில் கடுமையான போட்டி இருந்தபோதிலும், 'Everyday Low Cost' (EDLC) உத்தி மூலம் விற்கப்படும் பொருட்களின் விலை நிர்வகிக்கப்படுகிறது, இது தோராயமாக 15% நிலையான Gross margins-ஐ பராமரிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

ஒரு யூனிட்டுக்கான குறிப்பிட்ட INR மதிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அதிகரித்து வரும் பயன்பாட்டுச் செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் அதன் சட்டரீதியான அறிக்கையிடலின் ஒரு பகுதியாக 'Conservation of Energy'-ஐ தீவிரமாகக் கண்காணிக்கிறது.

Supply Chain Risks

உகந்த Inventory அளவைப் பராமரிக்க இயலாமை மற்றும் 75 distribution centers நெட்வொர்க்கில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது ஸ்டோர்களில் பொருட்கள் கிடைப்பதையும் விற்பனையையும் மோசமாகப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

சில்லறை விற்பனைத் திறன் அதிகமாக உள்ளது, ஒரு Retail business area sq. ft.-க்கான வருடாந்திர வருவாய் FY2024-ல் INR 32,941-லிருந்து FY2025-ல் 2.9% அதிகரித்து INR 33,896 ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capacity Expansion

March 31, 2025 நிலவரப்படி, 415 ஸ்டோர்களில் தற்போதைய Retail business area 17.2 million sq. ft. ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் ஆண்டுதோறும் 45-55 ஸ்டோர்களைச் சேர்ப்பது அடங்கும், இது சந்தை இருப்பை மேம்படுத்த ஸ்டோர்களின் எண்ணிக்கையில் 10-15% உயர்வை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10-12%

Products & Services

மளிகை பொருட்கள், Staples, பால் பொருட்கள், Home care பொருட்கள், Personal care பொருட்கள், ஆடைகள், காலணிகள், வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் மற்றும் சமையலறை உபகரணங்களின் சில்லறை விற்பனை.

Brand Portfolio

DMart, DMart Ready, DMart miniMAX.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் மிகப்பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட Food and grocery சில்லறை விற்பனையாளர்களில் DMart ஒன்றாகும்; F&G பிரிவில் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனை ஊடுருவல் தற்போது சுமார் 6% என்ற அளவில் குறைவாக உள்ளது, இது வளர்ச்சிக்கு கணிசமான வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

Market Expansion

தற்போதுள்ள 14 மாநிலங்கள் மற்றும் யூனியன் பிரதேசங்களில் ஆழமான ஊடுருவலை இலக்காகக் கொண்டு, முக்கிய West மற்றும் South பிராந்தியங்களுக்கு அப்பால் புவியியல் ரீதியாக விரிவாக்க Cluster-based expansion-ல் கவனம் செலுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனை FY2025-ல் 18% வளர்ந்து INR 13 trillion ஆக இருந்தது. இத்துறை E-retail-ல் விரைவான வளர்ச்சியையும் (22% வளர்ச்சி) மற்றும் Blinkit மற்றும் Zepto போன்ற Quick-commerce நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியையும் காண்கிறது, இது DMart-ன் அளவிடப்பட்ட e-commerce விரிவாக்கத்தை அவசியமாக்குகிறது.

Competitive Landscape

ஒழுங்கமைக்கப்படாத Kirana ஸ்டோர்கள் (F&G சந்தையில் 94%) மற்றும் BigBasket, Zepto மற்றும் JioMart போன்ற ஆன்லைன்/Quick-commerce நிறுவனங்களிடமிருந்து அதிகரித்து வரும் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது குறைந்த செலவிலான செயல்பாட்டு மாதிரி (EDLC) மற்றும் ஸ்டோர் வளாகங்களின் உரிமையின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது வாடகைச் செலவுகளைக் குறைக்கிறது. இது போட்டியாளர்களை விடக் குறைவான விலையை வழங்க DMart-ஐ அனுமதிக்கிறது, இதன் மூலம் அதிக விற்பனை வேகம் மற்றும் 20-22% Return on Capital Employed-ஐத் தக்கவைக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

நுகர்வு மறுமலர்ச்சி மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு உணர்திறன் கொண்டது; பணவீக்கம் நிலைபெறும்போது, விருப்பச் செலவுகள் (Discretionary spending) மீட்சியடைவதால் சில்லறை விற்பனைத் துறை பயனடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013, SEBI Listing Regulations மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் அமலாக்கம் மற்றும் ஸ்டோர் செயல்பாடுகளுக்கான உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை அனுமதிகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் காலநிலை மாற்ற அபாயங்களைக் கண்காணிக்கிறது, இது குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் அதிக இணக்கச் செலவுகள் அல்லது தேவையான முதலீடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்; குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY2025-க்கான Consolidated tax expense INR 965.22 Cr ஆகும், இது INR 3,672.67 Cr அளவிலான Profit Before Tax-ல் தோராயமாக 26.3% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

EDLC/EDLP உத்தியைப் பராமரிக்க இயலாமை (அதிக தாக்கம்), புதிய ஸ்டோர்களுக்கான வணிக ரீதியாக சாத்தியமான ரியல் எஸ்டேட் கிடைப்பது மற்றும் சாத்தியமான Cyber security மீறல்கள் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

West மற்றும் South India-வில் அதிக செறிவு உள்ளது; தனது தடத்தை விரிவுபடுத்த 14 மாநிலங்கள் மற்றும் யூனியன் பிரதேசங்களுக்கு விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் இதைக் குறைத்து வருகிறது.

Third Party Dependencies

35.3 கோடி பரிவர்த்தனைகளுக்காக விற்பனையாளர்களின் நெட்வொர்க்கைச் சார்ந்துள்ளது; விநியோகச் சங்கிலி அல்லது கொள்முதலில் ஏற்படும் எந்தவொரு இடையூறும் 15% Gross margin இலக்கைப் பாதிக்கலாம்.

Technology Obsolescence Risk

E-commerce/Quick-commerce போட்டியில் பின்தங்கும் அபாயம்; நிறுவனம் அதன் Group Chief Digital & Information Officer மற்றும் DMart Ready தளம் மூலம் டிஜிட்டல் மாற்றத்தில் முதலீடு செய்கிறது.