💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2022-இல் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு வருமானம் (Consolidated operating income) 13.75% YoY குறைந்து INR 2,802.49 Cr ஆக உள்ளது, இது FY2021-இல் INR 3,249.36 Cr ஆக இருந்தது. சந்தாதாரர்களின் எண்ணிக்கை குறைந்து வருவதே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும். FY2019-இல் INR 6,166.13 Cr ஆக இருந்த Revenue தொடர்ந்து சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையாக 9,300 நகரங்களில் உள்நாட்டு (India) செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. அந்த பிராந்தியத்தில் நிலவும் பொருளாதார நெருக்கடி காரணமாக, செப்டம்பர் 28, 2022 முதல் தனது இலங்கை துணை நிறுவனமான Dish TV Lanka Private Limited (DLPL)-இன் முழுப் பங்குகளை நிறுவனம் விற்றுவிட்டது.

Profitability Margins

FY2022-க்கான நிகர இழப்பு (Net loss) INR 1,867.23 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது, இது FY2021-இல் INR 1,189.86 Cr ஆக இருந்தது. FY2021-இல் -36.62% ஆக இருந்த PAT margins, FY2022-இல் -66.63% ஆகக் கடுமையாக சரிந்தது. இது அதிகப்படியான impairment charges-களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

வருவாய் குறைவு மற்றும் FY2022-இல் ஏற்பட்ட INR 2,653.90 Cr மதிப்பிலான விதிவிலக்கான impairment losses காரணமாக முக்கிய லாபத்தன்மை (Core profitability) அழுத்தத்தில் உள்ளது. இதில் Videocon d2h இணைப்பின் மூலம் பெறப்பட்ட goodwill மற்றும் intangible assets-களின் தள்ளுபடி (write-offs) அடங்கும்.

Capital Expenditure

இந்தத் துறை அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் (capital-intensive) துறையாகும். சந்தைப் பங்கைப் பராமரிக்க set-top box (STB) தொழில்நுட்பம் மற்றும் மென்பொருள் மேம்பாட்டில் (software revamping) தொடர்ச்சியான முதலீடு தேவைப்படுகிறது. எதிர்கால CAPEX-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

ஜனவரி 2023 நிலவரப்படி, Acuité நிறுவனம் நீண்ட கால மதிப்பீட்டை (long-term rating) 'ACUITE BB' என்பதிலிருந்து 'ACUITE BB-' ஆகக் குறைத்து திரும்பப் பெற்றுள்ளது. INR 500 Cr வங்கி வசதிகளைத் திருப்பிச் செலுத்தியதைத் தொடர்ந்து CARE Ratings-உம் தனது மதிப்பீட்டைத் திரும்பப் பெற்றுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Set-top boxes (STBs), bandwidth capacity (1,422 MHz), மற்றும் DTH infrastructure software. இவை சேவை வழங்கலுக்கான முதன்மை தொழில்நுட்ப உள்ளீடுகளாகும்.

Raw Material Costs

வருவாயின் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் FY2022-இல் உருவாக்கத்தில் உள்ள intangible assets மற்றும் தொடர்புடைய முன்பணங்களில் INR 203 Cr மதிப்பிலான விதிவிலக்கான impairment-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது.

Supply Chain Risks

சேவை சென்றடைவதற்கும் வருவாய் வசூலிப்பதற்கும் 2,54,000 டீலர்கள்/ரீசார்ஜ் அவுட்லெட்டுகள் மற்றும் 2,900 விநியோகஸ்தர்களைக் கொண்ட நெட்வொர்க்கைச் சார்ந்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

சேவை வழங்குநராக இருப்பதால் இது பொருந்தாது; இருப்பினும், மார்ச் 31, 2022 நிலவரப்படி current ratio 0.26 times என்ற குறைந்த அளவில் உள்ளது, இது செயல்பாட்டு பணப்புழக்க அழுத்தத்தைக் (operational liquidity pressure) காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நெட்வொர்க்கில் 70+ HD சேனல்கள் உட்பட 655+ சேனல்கள் மற்றும் சேவைகள் உள்ளன. Videocon d2h இணைப்பிற்குப் பிறகு bandwidth capacity 1,422 MHz ஆக உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Direct-to-Home (DTH) தொலைக்காட்சி சந்தாக்கள், High Definition (HD) மற்றும் Standard Definition (SD) சேனல் பேக்கேஜ்கள், Value-Added Services (VAS), மற்றும் Watcho செயலி மூலம் OTT ஸ்ட்ரீமிங்.

Brand Portfolio

DishTV, d2h, Zing, மற்றும் Watcho.

Market Share & Ranking

செப்டம்பர் 2019-இல் 31.23% ஆக இருந்த சந்தைப் பங்கு (Market share), மே 2022 நிலவரப்படி 22.04% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Market Expansion

2018-இல் Videocon d2h உடனான இணைப்பு மற்றும் 2022-இல் இலங்கை பிரிவின் விற்பனைக்குப் பிறகு, உள்நாட்டு சந்தையில் முன்னிலை பெறுவதில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Strategic Alliances

சந்தைப் பங்கு மற்றும் bandwidth capacity-ஐ அதிகரிக்க 2018-இல் Videocon d2h Limited உடன் இணைக்கப்பட்டது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தத் துறை பாரம்பரிய கட்டண DTH-லிருந்து OTT ஸ்ட்ரீமிங் மற்றும் free-to-air சேவைகளுக்கு மாறி வருகிறது. DTH நிறுவனங்கள் தங்களின் பொருத்தத்தைத் தக்கவைக்க அக்ரிகேட்டர்களாக (aggregators) மாறி வருகின்றன.

Competitive Landscape

பிற DTH நிறுவனங்கள், கேபிள் ஆபரேட்டர்கள் மற்றும் Netflix, Amazon Prime போன்ற OTT நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) அதன் பிரம்மாண்டமான விநியோக நெட்வொர்க் (2.5 லட்சம்+ அவுட்லெட்டுகள்) மற்றும் முன்னோடி பிராண்ட் அந்தஸ்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது, ஆனால் அதிவேக இணையம் மற்றும் OTT செயலிகளின் விரைவான வளர்ச்சியால் இதன் நிலைத்தன்மை சவாலுக்கு உள்ளாகியுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

பணவீக்கம் மற்றும் நுகர்வோரின் சிக்கனமான செலவுப் பழக்கத்தால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, இது FY2022-இல் 13.75% வருவாய் சரிவுக்குக் காரணமாக அமைந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

TRAI மற்றும் தகவல் மற்றும் ஒளிபரப்பு அமைச்சகத்தால் (Ministry of Information and Broadcasting) ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது. வாரிய நியமனங்களுக்கு Up-linking Guidelines-களுக்கு இணங்குவது அவசியமாகும்.

Environmental Compliance

ஒளிபரப்புத் துறைக்கு சுற்றுச்சூழல் பிரச்சினைகள் முதன்மையான கவலை அல்ல; தரவு தனியுரிமை (data privacy) மற்றும் வாரியக் கண்காணிப்பில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உரிமக் கட்டண ஒழுங்குமுறை சர்ச்சையின் முடிவு மற்றும் குறைந்து வரும் சந்தாதாரர் எண்ணிக்கையைத் தடுக்கும் திறன் ஆகியவை முக்கியமான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

இலங்கையிலிருந்து வெளியேறிய பிறகு, இந்திய சந்தையில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல்கள் மற்றும் உரிமக் கட்டணத் தீர்வுகளுக்கு தகவல் மற்றும் ஒளிபரப்பு அமைச்சகத்தை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நுகர்வோர் செயற்கைக்கோள் சார்ந்த DTH-லிருந்து இணையம் சார்ந்த ஸ்ட்ரீமிங்கிற்கு (OTT) மாறுவதால், தொழில்நுட்பம் காலாவதியாகும் அபாயம் (technology obsolescence) அதிகமாக உள்ளது.