💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் மொத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 36.59% அதிகரித்து INR 42.13 Cr ஆக இருந்தது. B2G பிரிவு INR 21 Cr பங்களித்தது, இது மொத்த Revenue-ல் சுமார் 49.8% ஆகும், இது முக்கியமாக குப்பை வண்டிகள் (garbage carts) விநியோகத்தால் இயக்கப்பட்டது. B2C தொடர்ந்து முதன்மையான விற்பனை உந்துதலாக உள்ளது, அதே நேரத்தில் B2B பிரிவு வாகனக் குழுக்கள் (fleet) மூலம் வளர்ச்சி கண்டு வருகிறது.

Geographic Revenue Split

முழுமையான பிராந்திய விவரங்கள் வழங்கப்படவில்லை என்றாலும், B2G Revenue-ன் குறிப்பிடத்தக்க பகுதி Assam-லிருந்து பெறப்பட்டது, இது அந்த குறிப்பிட்ட பகுதிக்கு Logistics செலவுகள் 4% அதிகரித்ததால் Margins-ஐ பாதித்தது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Net profit margin 8.21% (INR 3.46 Cr) ஆக இருந்தது. Marketing செலவுகள் 3% மற்றும் Logistics செலவுகள் 4% உயர்ந்ததால் Operating margins 13%-லிருந்து 8.1%-ஆகக் குறைந்தது. Blended COGS 2% மேம்பட்டது, Employee costs 1% குறைந்தது மற்றும் Interest costs 0.65% சரிந்தது, இது சரிவை ஓரளவிற்கு ஈடுகட்டியது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 11% ஆக இருந்தது, இதன் முழுமையான EBITDA INR 4.78 Cr ஆகும். B2G, B2B மற்றும் B2C பிரிவுகளுக்கு இடையிலான கலவையை சமநிலைப்படுத்துவதால், வரும் காலங்களில் Margins 8% முதல் 10% வரை சீராக இருக்கும் என்று நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் IPO மூலம் INR 46 Cr திரட்டியது, அதில் INR 26 Cr இன்னும் பயன்படுத்தப்படாமல் Fixed Deposits-ல் உள்ளது. FY26 மற்றும் FY27-க்கான திட்டமிடப்பட்ட செலவுகளில் புதிய தயாரிப்பு மேம்பாடு, Tooling, Molds மற்றும் புதிய Three-wheeler Paint Capacity அமைத்தல் ஆகியவை அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

H1 FY26-ல் Interest costs 0.65% குறைந்துள்ளது. குறிப்பிட்ட Credit ratings ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் அதிக வட்டி கொண்ட வெளிக்கடன்களைக் குறைக்க, மொத்த ஆர்டர்களுக்கான Working capital-க்கு IPO நிதியைப் பயன்படுத்துகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Lithium-ion cells அல்லது Steel போன்ற குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்கள் பெயரிடப்படவில்லை, ஆனால் Blended COGS செலவு அமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளது, இது கொள்முதல் திறன்களால் H1 FY26-ல் 2% மேம்பட்டது.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் COGS 2% மேம்பட்டது. சந்தையில் அதிக போட்டி இருந்தபோதிலும், நிலையான Margin சுயவிவரத்தைப் பராமரிக்க கொள்முதல் திறன் மற்றும் செலவு மேம்படுத்தலில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

Assam B2G ஆர்டருக்கான 4% செலவு அதிகரிப்பில் காணப்படுவது போல, நிறுவனம் Logistics மாற்றங்களை எதிர்கொள்கிறது. குறிப்பிட்ட அரசாங்க ஒப்பந்தங்களை (B2G) சார்ந்திருப்பது அதிகப்படியான ஒருமுறை விநியோகச் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Manufacturing Efficiency

விநியோகம் மற்றும் விற்பனையில் உள்ள மாறுபாடுகளை நீக்க நிறுவனம் செயல்பட்டு வருகிறது. இது அதன் 2-wheeler மற்றும் 3-wheeler உற்பத்தியை ஆதரிக்க பேட்டரி தயாரிப்பிற்காக ஒரு துணை நிறுவனத்தைப் பயன்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

H1 FY26-க்கான தற்போதைய விற்பனை அளவு சுமார் 5,000 units ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் புதிய Three-wheeler Paint Capacity மற்றும் வரவிருக்கும் Infinia மற்றும் Crossberg பிராண்டுகளுக்கான Tooling ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

37%

Products & Services

Electric 2-wheelers (Infinia, Kylo போன்ற ஸ்கூட்டர்கள்), Electric 3-wheelers (குப்பை வண்டிகள்) மற்றும் Crossberg பிராண்டின் கீழ் பிரீமியம் எலக்ட்ரிக் பைக்குகள்.

Brand Portfolio

Deltic, Crossberg, Infinia, Kylo.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அதிக போட்டி நிறைந்த பிரிவில் லாபம் ஈட்டும் ஒரு சில நிறுவனங்களில் தாங்களும் ஒன்று என்று நிர்வாகம் கூறுகிறது.

Market Expansion

முக்கிய பகுதிகளில் செயல்பாட்டு ஆழத்தை விரிவாக்குதல் மற்றும் புதிய விற்பனை நிலையங்கள் மற்றும் நிதி கூட்டாளர்கள் மூலம் விநியோக வலையமைப்பை வலுப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

7 நிதி கூட்டாளர்கள் இணைக்கப்பட்டுள்ளனர்: Kotak Mahindra Bank, Punjab Kashmir Finance, Perfect Finance, Perpetuity Capital, CleverPay, Zebert Finance மற்றும் WePay.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

EV துறையில் வாகனக் குழுக்களின் பயன்பாடு (B2B) மற்றும் அதிக போட்டி அதிகரித்து வருகிறது. Deltic நிறுவனம் B2C, B2B மற்றும் B2G என பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலமும், ஆரம்ப நிலை மாடல்களில் காணப்படும் Margin அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ள பிரீமியம் பிரிவுகளுக்கு மாறுவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது, Zelio e-Mobility போன்ற போட்டியாளர்கள் வளர்ச்சியில் (77% YoY) அளவுகோல்களாகக் குறிப்பிடப்படுகிறார்கள். முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெற Deltic 'பளபளப்பான விளக்கக்காட்சிகளை' விட 'அடிப்படை விஷயங்களில்' கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Moat

பல்வகைப்பட்ட விற்பனை சேனல் கலவை மற்றும் அணுகலை மேம்படுத்தும் வலுவான நிதி நெட்வொர்க் (7 கூட்டாளர்கள்) ஆகியவற்றின் மீது Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. பலர் நஷ்டத்தைச் சந்திக்கும் ஒரு பிரிவில் லாபம் ஈட்டுவது விரிவாக்கத்திற்கு ஒரு நிலையான தளத்தை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

நிறுவனம் 'Bharat' சந்தை தேவை மற்றும் சில்லறை நிதி கிடைப்பதில் உணர்திறன் கொண்டது, அதனால்தான் மூலதனத் தடைகளைக் குறைக்க 7 புதிய கூட்டாளர்கள் சேர்க்கப்பட்டனர்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சந்தையில் அறிமுகப்படுத்துவதற்கு முன்பு Infinia மற்றும் Kylo போன்ற புதிய மாடல்களுக்கான தயாரிப்பு சான்றிதழ் மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல்களை நிறுவனம் பெற வேண்டும்.

Environmental Compliance

INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் வணிகம் இயல்பாகவே Green energy/EV விதிமுறைகளுடன் ஒத்துப்போகிறது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் ஒரு அரசுத் துறையிடமிருந்து Show cause notice-ஐ எதிர்கொள்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மீதமுள்ள INR 26 Cr IPO நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கான காலக்கெடு மற்றும் Margin மீட்புக்கு முக்கியமான பிரீமியம் Crossberg பிராண்டின் வெற்றிகரமான சந்தை வரவேற்பு ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

குறிப்பிட்ட B2G ஆர்டர்களை (எ.கா., Assam) அதிகம் சார்ந்து இருப்பது, இது மாறக்கூடும் மற்றும் சராசரியை விட அதிக Logistics செலவுகளைக் கொண்டிருக்கும்.

Third Party Dependencies

சில்லறை விற்பனையை அதிகரிக்க நிதி கூட்டாளர்களையும் (Kotak போன்றவை) மற்றும் B2G ஆர்டர் நிலைத்தன்மைக்கு அரசு அமைப்புகளையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Infinia போன்ற தயாரிப்புகள் அதிக வளர்ச்சி கொண்ட போட்டியாளர்களுக்கு எதிராகப் போட்டியிடுவதை உறுதி செய்ய நிறுவனம் R&D மற்றும் புதிய Tooling-ல் முதலீடு செய்கிறது.