💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் சிமெண்ட் உற்பத்தி மற்றும் விற்பனை (Manufacturing and Selling of Cement) என்ற ஒரே பிரிவில் செயல்படுகிறது. Q2 FY26-க்கான Revenue INR 140.31 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 120.46 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 16.48% YoY வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. இருப்பினும், H1 FY26-ல் Revenue INR 290.87 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 292.61 Cr-லிருந்து 0.59% குறைந்து கிட்டத்தட்ட மாற்றமில்லாமல் உள்ளது. FY25-ன் ஆண்டு Revenue, FY24-ன் INR 799.45 Cr-லிருந்து 34.08% குறைந்து INR 526.98 Cr ஆக சரிந்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனத்தின் தலைமையகம் Hyderabad-ல் உள்ளது மற்றும் இது முதன்மையாக Southern India-வில் செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

லாபத்தன்மை கடுமையாக சரிந்துள்ளது; Net Profit Margin FY24-ல் 5.00%-லிருந்து FY25-ல் 1.00% ஆகக் குறைந்தது. அதே காலத்தில் Operating Profit Margin 10.00%-லிருந்து 4.00% ஆகக் குறைந்தது. H1 FY26-ல், ஒருங்கிணைந்த Profit After Tax INR 24.42 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் பதிவான INR 1.24 Cr இழப்பிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க மீட்சியாகும்.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA margin 6.72% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 11.74%-லிருந்து பெரும் சரிவாகும். அடிப்படை லாபத்தன்மையில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த 42.76% குறைவு, அந்த நிதியாண்டில் அதிகரித்த உள்ளீட்டு செலவுகள் மற்றும் குறைந்த வருவாயைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் ஒரு பெரிய விரிவாக்கப் பணியை மேற்கொண்டு வருகிறது, செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி Capital Work-in-Progress (CWIP) INR 895.48 Cr ஆக உள்ளது, இது மார்ச் 2025-ல் இருந்த INR 805.38 Cr-லிருந்து 11.19% அதிகரித்துள்ளது. இந்தத் திட்டமிடப்பட்ட செலவு, தற்போதைய Property, Plant, and Equipment மதிப்பிலான INR 368.51 Cr-ஐ விட கிட்டத்தட்ட 2.4 மடங்கு அதிகம்.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் அதன் முன்மொழியப்பட்ட NCDs-களுக்கு CARE BBB+ (Stable) மற்றும் IVR BBB+ (Positive) ஆகிய Credit Rating-களைக் கொண்டுள்ளது. அதிகரித்த கடன் சேவைத் தேவைகள் காரணமாக, Interest coverage ratio FY24-ல் 6.64x-லிருந்து FY25-ல் 1.84x ஆக 72.29% கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Limestone முதன்மையான மூலப்பொருளாகும், மின் உற்பத்திக்காக Coal பயன்படுத்தப்படுகிறது. H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 40.09 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் 13.78% ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-க்கான மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 69.55 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 40.09 Cr ஆக உயர்ந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 36.78 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 9% YoY அதிகரிப்பாகும், இது Gross Margins-ஐப் பாதித்தது.

Energy & Utility Costs

ஆற்றல் செலவு ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க நிறுவனம் சொந்த மின் உற்பத்தி நிலையங்களை (Captive power plants) இயக்குகிறது. ஒரு யூனிட்டுக்கான குறிப்பிட்ட செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், சிமெண்ட் உற்பத்திக்கு மின்சாரம் ஒரு முக்கியமான செலவுக் காரணியாகும்.

Supply Chain Risks

சொந்த மின் உற்பத்தி நிலையங்களுக்கான Coal கிடைப்பது மற்றும் அதன் விலை நிர்ணயம், அத்துடன் சிமெண்ட் விநியோகத்திற்கான பிராந்திய தளவாடக் கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Capacity Expansion

தற்போதைய Property, Plant, and Equipment மதிப்பு INR 368.51 Cr ஆகும். நிறுவனம் ஒரு பெரிய விரிவாக்கத் திட்டத்தைச் செயல்படுத்தி வருகிறது, இதற்குச் சான்றாக தற்போது INR 895.48 Cr மதிப்பிலான பணிகள் Capital Work-in-Progress-ல் உள்ளன, இது நிறைவடையும் போது மொத்த உற்பத்தித் திறனை கணிசமாக அதிகரிக்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

நிறுவனம் சில்லறை மற்றும் நிறுவன வாடிக்கையாளர்களுக்கு பல்வேறு தரத்திலான சிமெண்ட் மூட்டைகளை உற்பத்தி செய்து விற்பனை செய்கிறது.

Brand Portfolio

Deccan Cements.

Market Expansion

நிறுவனம் அதன் 100% துணை நிறுவனமான Deccan Swarna Cements Private Limited மூலம் தென்னிந்திய சந்தையில் தனது இருப்பை வலுப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

முழுமையான உரிமையுள்ள துணை நிறுவனம்: Deccan Swarna Cements Private Limited.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

சிமெண்ட் தொழில் தற்போது அதிக உற்பத்தித் திறன் சேர்க்கை மற்றும் பிராந்திய விலை ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொண்டு வருகிறது. Deccan Cements சிறந்த பொருளாதார அளவை (Economies of scale) அடைய தனது சொத்து தளத்தை மூன்று மடங்காக உயர்த்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

தென்னிந்திய சந்தையில் பிராந்திய மற்றும் தேசிய சிமெண்ட் உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) 50 ஆண்டுகால Limestone கையிருப்பு மற்றும் சொந்த மின் உற்பத்தியில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது நீண்ட கால மூலப்பொருள் பாதுகாப்பையும், ஒருங்கிணைக்கப்படாத பிற நிறுவனங்களை விட செலவு நன்மையையும் வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; அதிக வட்டி விகிதங்கள் வீட்டு கட்டுமானத்தை ஊக்கப்படுத்துவதில்லை, இது சிமெண்ட் தேவையை நேரடியாகக் குறைக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Limestone எடுப்பதற்கான சுரங்க குத்தகைகள் மற்றும் சிமெண்ட் உற்பத்தி மற்றும் மின் உற்பத்தி உமிழ்வுகளுக்கான கடுமையான மாசு கட்டுப்பாட்டு வாரிய விதிகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் Business Responsibility அறிக்கைகளை வெளியிடுகிறது மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விதிகளுக்கு உட்பட்டு சொந்த மின் உற்பத்தி நிலையங்களை பராமரிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் INR 8.48 Cr தற்போதைய வரிப் பொறுப்பைப் (Current tax liability) பதிவு செய்துள்ளது. INR 32.93 Cr PBT-ன் அடிப்படையில் H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 25.8% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான அபாயம் INR 895.48 Cr விரிவாக்கத் திட்டத்தை சரியான நேரத்தில் தொடங்குவதும் நிலைப்படுத்துவதும் ஆகும்; ஏதேனும் தாமதம் ஏற்பட்டால் அது செலவு அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும் மற்றும் 1.84x Interest coverage-ஐக் கருத்தில் கொள்ளும்போது பணப்புழக்க அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.

Geographic Concentration Risk

தென்னிந்தியாவில் அதிக செறிவு உள்ளது, இது தெலுங்கானா மற்றும் ஆந்திரப் பிரதேசத்தில் ஏற்படும் பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சிகள் அல்லது அரசியல் மாற்றங்களால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கும் நிலையை உருவாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Coal கொள்முதலுக்கு வெளி விற்பனையாளர்களையும், சிமெண்ட் விநியோகத்திற்கு தளவாட வழங்குநர்களையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

அடிப்படை சிமெண்ட் தயாரிப்புகளுக்கு குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் நவீன எரிசக்தி திறன் கொண்ட உற்பத்தி தொழில்நுட்பங்களை ஏற்றுக்கொள்வதில் தோல்வி அடைந்தால், அது நீண்ட கால செலவுப் போட்டியைப் பாதிக்கலாம்.