💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY23-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த Consolidated revenue 17.4% குறைந்து INR 661.50 Cr ஆகவும், FY24-ல் மேலும் 5.7% குறைந்து INR 623.90 Cr ஆகவும் இருந்தது. H1FY25-க்கான revenue INR 185.85 Cr ஆக இருந்தது. செப்டம்பர் 2024-ல் முடிந்த காலப்பகுதியில், Segment-wise அடிப்படையில், Cement revenue INR 219.08 Cr ஆகவும், Power revenue INR 14.80 Cr ஆகவும் இருந்தது.

Geographic Revenue Split

100% revenue தென்னிந்தியாவில், குறிப்பாக Telangana மற்றும் Andhra Pradesh மாநிலங்களில் குவிந்துள்ளது. இந்த ஒருமுகப்படுத்தப்பட்ட நிலை, சந்தையில் நிலவும் overcapacity காரணமாக பிராந்திய தேவை-வழங்கல் ஏற்றத்தாழ்வுகள் மற்றும் pricing pressures ஆகியவற்றிற்கு நிறுவனத்தை ஆட்படுத்துகிறது.

Profitability Margins

Operating margins நிலையற்றதாக உள்ளது, இது FY22-ல் 18.13%-லிருந்து FY23-ல் 3.24% ஆகக் குறைந்து, FY24-ல் 4.73% ஆகச் சற்று மீண்டது. Net Profit Margin, FY24-ல் -0.02% உடன் ஒப்பிடும்போது FY25-ல் -0.09% ஆக இருந்தது, இது குறைந்த sale realizations காரணமாக நஷ்டத்தில் 279.75% அதிகரிப்பைப் பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

EBITDA (PBILDT) margin, FY23-ல் 3.24% (INR 21.41 Cr) ஆக இருந்த நிலையில், FY24-ல் 4.73% (INR 29.48 Cr) ஆக உயர்ந்தது. இருப்பினும், செயல்பாட்டுத் திறனின்மை மற்றும் அதிக input costs காரணமாக H1FY25-ல் INR -10.58 Cr என்ற எதிர்மறையான PBILDT-ஐக் கண்டது.

Capital Expenditure

வரலாற்று ரீதியான CAPEX-ல், தாய் நிறுவனத்திடமிருந்து பெறப்பட்ட Inter-Corporate Deposits (ICDs) மூலம் நிதியளிக்கப்பட்ட, சுமார் INR 460 Cr மதிப்பிலான Bhavya Cements Private Limited (BCPL) கையகப்படுத்தல் (FY22) அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings நிறுவனம் 'CARE A+; Stable / CARE A1+' மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது. கடன் வாங்கும் செலவுகள் (Borrowing costs) தாய் நிறுவனமான CCCPL-லிருந்து ஆண்டுக்கு 7% வட்டி விகிதத்தில் பெறப்படும் Inter-Corporate Deposits மூலம் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Limestone (சொந்த சுரங்கங்களிலிருந்து பெறப்படுகிறது), Coal (kiln மற்றும் மின் உற்பத்திக்கு பயன்படுத்தப்படுகிறது), மற்றும் Packing Materials (தாய் நிறுவனத்திடமிருந்து வாங்கப்படுகிறது). ஒவ்வொன்றிற்கும் குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

Raw material costs நிலக்கரி விலை மாற்றங்களுக்கு (coal price volatility) ஏற்ப மாறக்கூடியவை. கொள்முதல் அளவு குறைந்த போதிலும், நிறுவனம் அதிக கடன் காலத்தைப் பயன்படுத்தியதால், FY25-ல் trade payable turnover ratio 42.98% குறைந்து 5.62 times ஆக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

எரிசக்தி செலவுகள் ஒரு முக்கிய காரணியாகும்; நிறுவனம் சொந்த மின் உற்பத்தி நிலையங்களை இயக்குகிறது மற்றும் மின்சாரச் செலவைக் குறைக்கவும் margins-ஐ மேம்படுத்தவும் ஏப்ரல் 2024-ல் Waste Heat Recovery System (WHRS)-ஐ மீண்டும் செயல்பாட்டிற்கு கொண்டு வருகிறது.

Supply Chain Risks

கச்சாப் பொருள் வழங்கல் மற்றும் நிதி உதவி ஆகிய இரண்டிற்கும் தாய் நிறுவனமான CCCPL-ஐ பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. தென்னிந்தியாவில் நிலவும் பிராந்திய overcapacity காரணமாக, கூடுதல் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றுவதற்கான திறன் குறைவாக உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

பிராந்திய overcapacity காரணமாக Capacity utilization தற்போது மிதமான அளவில் உள்ளது. FY24-ல் ஒரு டன்னுக்கான PBILDT INR 190 ஆக இருந்தது, இது FY22-ல் எட்டப்பட்ட ஒரு டன்னுக்கான INR 782-ஐ விட கணிசமாகக் குறைவு.

Capacity Expansion

தற்போதைய consolidated installed capacity 2.44 MTPA (APCL: 1.2 MTPA; BCPL: 1.4 MTPA). எதிர்கால விரிவாக்கத்திற்கான குறிப்பிட்ட காலக்கெடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் தற்போதுள்ள சொத்துக்களை சிறப்பாகப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் முன்னேற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

Portland Cement (பைகளில் விற்கப்படுகிறது) மற்றும் Clinker.

Brand Portfolio

Anjani Portland Cement.

Market Share & Ranking

நிறுவனம் அதிக போட்டி நிறைந்த தென்னிந்திய சிமெண்ட் துறையில் மிதமான அளவில் செயல்படுகிறது.

Market Expansion

CCCPL-ன் வலுவான இருப்பைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் நடுத்தர காலத்தில் தனது வணிகச் சுயவிவரத்தை மேம்படுத்துவதை நிறுவனம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட புதிய இலக்கு பிராந்தியங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Strategic Alliances

75% பங்குகளைக் கொண்டுள்ள தாய் நிறுவனமான Chettinad Cement Corporation Private Limited (CCCPL) உடன் வலுவான செயல்பாட்டு மற்றும் நிதித் தொடர்புகள் உள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தென்னிந்திய சிமெண்ட் துறையானது WHRS மற்றும் சொந்த மின் உற்பத்தி மூலம் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் செலவுத் திறனை நோக்கி நகர்கிறது, ஏனெனில் overcapacity (தேவையை விட அதிகமான திறன் வளர்ச்சி விகிதம்) நிறுவனங்களை செலவுத் தலைமைத்துவத்தில் (cost leadership) போட்டியிடத் தூண்டுகிறது.

Competitive Landscape

முக்கிய போட்டியாளர்களில் Andhra Pradesh மற்றும் Telangana சந்தைகளில் உள்ள பெரிய பிராந்திய மற்றும் தேசிய நிறுவனங்கள் அடங்கும்.

Competitive Moat

இந்த moat வலுவான தாய் நிறுவனம் (CCCPL) மற்றும் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகளிலிருந்து (சொந்த சுரங்கங்கள்/மின்சாரம்) பெறப்படுகிறது. தாய் நிறுவனம் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும் வரையிலும், நிறுவனம் WHRS மூலம் தனது செலவு அமைப்பை மேம்படுத்தும் வரையிலும் இது நீடித்திருக்கும்.

Macro Economic Sensitivity

தென்னிந்தியாவில் கட்டுமானம் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் தேவை மற்றும் உலகளாவிய coal price indices ஆகியவற்றிற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் limestone சுரங்க குத்தகைகள் மற்றும் சிமெண்ட் உற்பத்தி ஆலைகளுக்கான சுற்றுச்சூழல் மாசு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு இணங்கவும் எரிசக்தி திறனை மேம்படுத்தவும் Waste Heat Recovery Systems (WHRS)-ல் முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உள்ளீட்டு விலைகளில் (coal/power) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் தென்னிந்தியாவில் நிலவும் தேவை-வழங்கல் இயக்கவியல் ஆகியவை margins-ஐ 5-10% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

100% வருவாய் தென்னிந்திய சந்தையில் இருந்து, குறிப்பாக Telangana மற்றும் Andhra Pradesh-லிருந்து பெறப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

நிதி உதவி (ICDs) 및 செயல்பாட்டு ஒருங்கிணைப்புகளுக்கு (RPTs விற்றுமுதலில் 291% ஆக உள்ளது) தாய் நிறுவனமான CCCPL-ஐ கணிசமாக சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

WHRS-ஐ மீண்டும் இயக்குதல் மற்றும் சொந்த மின் உற்பத்தி அலகுகளைப் பராமரிப்பதன் மூலம் ஆபத்து குறைக்கப்படுகிறது.