💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு வருமானம் INR 341 Cr ஆகும். முக்கிய பிரிவுகளின் செயல்பாடு: Annual Issuer Income YoY அடிப்படையில் 42% வளர்ச்சியடைந்து INR 115 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது (முன்பு INR 81 Cr); Transaction Charges YoY அடிப்படையில் 29% குறைந்து INR 59 Cr ஆக உள்ளது (முன்பு INR 83 Cr); IPO/CA Income YoY அடிப்படையில் 11.5% வளர்ச்சியடைந்து INR 58 Cr ஆக உள்ளது (முன்பு INR 52 Cr); Online Data Charges YoY அடிப்படையில் 37.8% குறைந்து INR 46 Cr ஆக உள்ளது (முன்பு INR 74 Cr).

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் இந்தியாவில் ஒரு தேசிய சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனமாக செயல்படுகிறது மற்றும் Asia-வின் Global Custodian Legend Award போன்ற சர்வதேச அங்கீகாரங்களைப் பெற்றுள்ளது.

Profitability Margins

Q2FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Net Profit INR 140 Cr ஆகும், இது Q2FY25-ன் INR 162 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 13.5% குறைவாகும். Dividend income இல்லாத Standalone Net Profit, Q2FY26-ல் INR 90 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2FY25-ன் INR 123 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 26.8% சரிவைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

Q2FY26-ல் INR 272 Cr செயல்பாட்டு வருமானத்தில் Standalone EBITDA INR 179 Cr ஆக இருந்தது, இதன் விளைவாக EBITDA margin 65.8% ஆக உள்ளது. இது Q2FY25-ஐ விடக் குறைவாகும், அப்போது EBITDA INR 231 Cr ஆக இருந்தது (93.1% margin, இருப்பினும் Q2FY25-ல் INR 47.50 Cr என்ற அதிகப்படியான dividend உள்ளடக்கப்பட்டிருந்தது).

Capital Expenditure

INR Cr மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் IT infrastructure-ல் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடு செய்யப்படுகிறது. டிஜிட்டல் செயல்பாடுகள் மற்றும் cybersecurity-ஐ மேம்படுத்த Q2FY26-ல் IT costs YoY அடிப்படையில் 58% அதிகரித்து INR 38 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

CDSL ஒரு சேவை சார்ந்த சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனம் என்பதால் இது பொருந்தாது. இதன் முதன்மை 'உள்ளீடுகள்' தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மனித வளம் ஆகும்.

Raw Material Costs

பொருந்தாது. செயல்பாட்டுச் செலவுகள் IT மற்றும் Employee expenses மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

Distributed Ledger Technology (DLT) மற்றும் 9.57 crore KYC பதிவுகளை நிர்வகிக்கும் KRA system ஆகியவற்றைப் பராமரிக்க தொழில்நுட்ப விற்பனையாளர்களைச் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் நிர்வகிக்கப்படும் ISINs எண்ணிக்கையில் பிரதிபலிக்கிறது, இது YoY அடிப்படையில் 33% அதிகரித்து 1,13,909 ஆக உள்ளது, மேலும் issuers எண்ணிக்கை YoY அடிப்படையில் 55% அதிகரித்து 44,011 ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் demat accounts மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது Sept 30, 2025 நிலவரப்படி 16.51 Cr (1,651 Lakhs) ஐ எட்டியுள்ளது, இது Q2FY25-ன் 13.73 Cr-லிருந்து 20.2% வளர்ச்சியாகும். நிறுவனம் 'Direct Pay-out of securities' மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட 'e-voting' அமைப்புகள் மூலம் தனது சேவைத் திறனை விரிவுபடுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Demat account பராமரிப்பு, transaction processing, KYC Registration Agency (KRA) சேவைகள், e-voting, e-Insurance accounts (e-IA), மற்றும் electronic Negotiable Warehouse Receipts (e-NWR).

Brand Portfolio

CDSL, CVL (CDSL Ventures Limited), CIRL (Centrico Insurance Repository), CCRL (Countrywide Commodity Repository), eASI, eASIEST.

Market Share & Ranking

14.50 crore demat கணக்குகளைக் கடந்த இந்தியாவின் முதல் depository; Asia Pacific பிராந்தியத்தில் பட்டியலிடப்பட்ட முதல் depository.

Market Expansion

CIRL (49 காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் கூட்டாண்மை) மூலம் காப்பீட்டுத் துறையிலும், CCRL (9 விவசாயம் அல்லாத பொருட்களின் மின்னணு உரிமையை எளிதாக்குதல்) மூலம் கமாடிட்டி துறையிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

CIRL-க்காக 10 காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடனும், பாலிசிகளின் விரிவான பார்வையை வழங்க 49 Life/Health/General காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடனும் கூட்டாண்மை கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை 'Atmanirbhar Niveshak' (சுயசார்பு முதலீட்டாளர்கள்) நோக்கி நகர்கிறது, e-KYC, e-Sign மற்றும் ஒருங்கிணைந்த கணக்கு அறிக்கைகள் (eCAS) போன்ற டிஜிட்டல் கருவிகளில் கவனம் செலுத்துகிறது. Depository தொழில்துறை பல சொத்து களஞ்சியமாக (பத்திரங்கள், காப்பீடு, பொருட்கள்) உருவாகி வருகிறது.

Competitive Landscape

CDSL இந்தியாவில் ஒரு duopoly சந்தையில் போட்டியிடுகிறது, புதுமை (முதலில் 14.5 Cr கணக்குகள்) மற்றும் டிஜிட்டல் செயல்பாட்டு சிறப்பின் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Moat

16.51 Cr கணக்குகள் மற்றும் 44,011 issuers-களுடன் வலுவான network effect moat-ஐக் கொண்டுள்ளது. Issuers-களுக்கான அதிகப்படியான switching costs மற்றும் ஒருங்கிணைந்த சேவைகள் (KRA + Depository) நிலையான போட்டி நன்மையை உருவாக்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

மூலதனச் சந்தை நடவடிக்கை மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் மனநிலைக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது பரிவர்த்தனை அளவுகள் மற்றும் புதிய கணக்குத் தொடக்கங்களை (Q2FY26-ல் 65 lakh நிகர புதிய கணக்குகள்) தீர்மானிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் CCRL-க்காக Warehousing Development and Regulatory Authority (WDRA) மூலமும், CIRL-க்காக Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI) மூலமும் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. SEBI வழிகாட்டுதலின் கீழ் KRA முறையைப் பராமரிப்பது இணக்கங்களில் அடங்கும்.

Taxation Policy Impact

Q2FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த வரிச் செலவு INR 43 Cr ஆகும், இது PBT-ல் சுமார் 23.5% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

பரிவர்த்தனை கட்டணங்களைப் பாதிக்கும் சந்தை அளவு ஏற்ற இறக்கம் (YoY 29% சரிவு) மற்றும் ஆன்லைன் தரவுக் கட்டணங்களைப் பாதிக்கும் KYC/KRA விதிமுறைகளில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (YoY 37.8% சரிவு).

Geographic Concentration Risk

100% செயல்பாடுகள் இந்திய மூலதன மற்றும் கமாடிட்டி சந்தைகளில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

கணக்கு கையகப்படுத்துதலுக்கு Depository Participants (DPs) மற்றும் கணினி இயக்க நேரத்திற்கு தொழில்நுட்ப கூட்டாளர்களைச் சார்ந்து உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

IT செலவினங்களில் 58% அதிகரிப்பு மற்றும் Distributed Ledger Technology (DLT) தத்தெடுப்பு மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.