💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Mutual Fund (MF) asset-based revenue Q2 FY26-இல் 3.3% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது, இது மொத்த Revenue-இல் 73.8% பங்களிக்கிறது. Non-MF revenue கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் 28% CAGR-இல் வளர்ந்து, Q2 FY26-இல் மொத்த enterprise revenue-இல் 14.4% பங்கைப் பெற்றுள்ளது. Non-MF பிரிவில், CAMSPay 26% QoQ வளர்ந்தது, மற்றும் CAMS KRA FY25-இல் 31% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து INR 45.4 Cr-ஐ எட்டியது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையாக domestic (India) சந்தையை மையமாகக் கொண்டது. நிறுவனம் இந்திய நிதிச் சூழலுக்கான domestic-focused infrastructure provider-ஆகத் தன்னை அடையாளப்படுத்துகிறது, மேலும் PAN-India அளவில் சேவை மையங்களைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Operating Profit Margin FY24-இல் 38.22%-லிருந்து FY25-இல் 40.39%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதே காலத்தில் Net Profit Margin 30.04%-லிருந்து 31.87%-ஆக அதிகரித்துள்ளது. Q2 FY26 PAT margin 29.6%-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margin Q2 FY26-இல் 44.6%-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய quarter-ஐ விட 90 basis point உயர்வாகும். Non-MF EBITDA margins தற்போது 15%-க்குக் குறைவாக (சுமார் 12%) உள்ளது, ஆனால் பிளாட்ஃபார்ம்கள் விரிவடையும் போது இரண்டு ஆண்டுகளில் 25%-ஐ எட்டும் என்று இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

வருங்காலத்திற்கான முழுமையான INR Cr மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் non-MF பிளாட்ஃபார்ம்களில் (Bima Central, Pension, Account Aggregator) கூடுதல் முதலீடுகள் பெரும்பாலும் முடிந்துவிட்டதாக மேலாண்மை தெரிவித்துள்ளது, அதாவது வருங்கால revenue நேரடியாக bottom line-க்குச் செல்லும்.

Credit Rating & Borrowing

FY25 நிலவரப்படி நிறுவனம் debt-free-ஆக உள்ளது, செயல்பாட்டுத் தேவைகளுக்காக வங்கிகள் வழங்கும் bank guarantees தவிர, இவை 100% fixed deposits மூலம் பாதுகாக்கப்படுகின்றன. கடன் இல்லாததால் Interest coverage ratios அவசியமற்றது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு technology-driven service provider என்பதால், முதன்மைச் செலவுகள் Employee Benefits (மொத்த செலவில் சுமார் 35-40%) மற்றும் Technology/Cloud Infrastructure செலவுகள் ஆகும்.

Raw Material Costs

Employee costs மற்றும் technology expenses ஆகியவை முதன்மையான காரணிகளாகும். செயல்பாட்டுச் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம், Q2 FY26-இல் (depreciation தவிர்த்து) 5%-க்கும் குறைவான QoQ செலவு வளர்ச்சியை மேலாண்மை சாதித்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

IT-enabled services-க்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணி அல்ல; இருப்பினும், நிறுவனம் Business Continuity Plan (BCP) இடங்களைப் பராமரிக்கிறது, இதில் facility maintenance செலவுகள் அடங்கும்.

Supply Chain Risks

முக்கியமான செயல்பாடுகளுக்கு third-party service providers-களைச் சார்ந்து இருப்பது; அவர்களின் சேவைத் தரத்தைக் கட்டுப்படுத்த முடியாமை வணிக விநியோகத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

Transaction accuracy மற்றும் முதலீட்டாளர் திருப்தி நிலைகள் முக்கிய அளவீடுகளாகும்; FY25-இல் 96.23% வாடிக்கையாளர்கள் சேவைகளை 'Satisfied' அல்லது 'Very Satisfied' என்று மதிப்பிட்டுள்ளனர்.

Capacity Expansion

FY25-இல் 892.11 million transactions கையாளப்பட்டன. Sep 2025-இல் AuM capacity INR 52 lakh Cr-ஐ எட்டியது. SIP registration capacity FY25-இல் 51% YoY அதிகரித்து 400 lakh registrations-ஆக உயர்ந்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%

Products & Services

Mutual Fund RTA services, KYC Registration Agency (KRA) services, Insurance Repository services, Payment Aggregation (CAMSPay), Pension Fund CRA services, மற்றும் Account Aggregator services.

Brand Portfolio

myCAMS, CAMSPay, CAMS KRA, CAMSfinserv, Bima Central, Recon Dynamix.

Market Share & Ranking

~68% AuM market share-உடன் MF RTA-இல் சந்தை முன்னணியில் உள்ளது. இரண்டாவது பெரிய KYC Registration Agency (KRA). Account Aggregator-இல் 11.6% market share (LTD அடிப்படையில்).

Market Expansion

6.5% retail market share கொண்டுள்ள non-government pension sector (CRA)-இல் விரிவாக்கம் செய்தல் மற்றும் policy electronic-onboarding மூலம் காப்பீட்டுத் துறையை இலக்கு வைத்தல்.

Strategic Alliances

NSE KRA-உடன் ஒருங்கிணைப்பு; KRA சேவைகளுக்காக 38-க்கும் மேற்பட்ட புதிய நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் fintechs-களுடன் மூலோபாயக் கூட்டணிகள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை digital-first onboarding மற்றும் platform-based நிதிச் சேவைகளை நோக்கி நகர்கிறது. CAMS தன்னை ஒரு 'financial infrastructure' provider-ஆக நிலைநிறுத்தி வருகிறது, இது RTA-வைத் தாண்டி payments, insurance, மற்றும் pension data management ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியது.

Competitive Landscape

மற்ற RTA-கள் மற்றும் KRA-களுடன் போட்டியிடுகிறது; Q2 FY26-இல் 69% equity net sales மற்றும் 80% NFO collections-க்குச் சேவை வழங்குவதன் மூலம் தனது முன்னணியைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

AMC-களுக்கான அதிக switching costs, 68% market share மற்றும் MF ecosystem-இல் ஆழமான ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் வலுவான moat உள்ளது. வணிகத்தின் 'platform-based' தன்மை operating leverage-ஐ உருவாக்குகிறது, அங்கு கூடுதல் வருவாய்க்கு குறைந்த அளவிலான marginal costs மட்டுமே தேவைப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Capital market செயல்பாடு மற்றும் முதலீட்டாளர் உணர்வுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் Q2 FY26-இல் equity net sales INR 1.02 lakh Cr-ஐ எட்டியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

CRA செயல்பாடுகளுக்கு PFRDA-வாலும் மற்றும் insurance repository சேவைகளுக்கு IRDAI-வாலும் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. உரிமங்களைத் தக்கவைக்க data privacy மற்றும் cybersecurity விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவது முக்கியமானது.

Environmental Compliance

ESG முயற்சிகள் Investor Presentation-இல் (பக்கங்கள் 27-29) புதுப்பிக்கப்பட்டுள்ளன, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

INR 618.66 Cr மதிப்பிலான FY25 PBT மற்றும் INR 153.96 Cr மதிப்பிலான Net Tax Expense அடிப்படையில் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 25% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

MF பிரிவில் (turnover-இல் 87%) மற்றும் முக்கிய வாடிக்கையாளர்களிடம் வருவாய் குவிந்துள்ளது. AMC கட்டண அமைப்புகளில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மறைமுகமாக RTA margins-க்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

Geographic Concentration Risk

இந்திய சந்தையில் அதிக செறிவு உள்ளது; வருவாய் இந்திய நிதிச் சேவைத் துறையின் வளர்ச்சி மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

தொழில்நுட்பம் மற்றும் செயல்பாட்டு ஆதரவிற்காக third-party providers-களை கணிசமாகச் சார்ந்துள்ளது, அவர்கள் தோல்வியுற்றால் வணிகத் தொடர்ச்சி பாதிக்கப்படலாம்.

Technology Obsolescence Risk

பிளாட்ஃபார்ம் காலாவதியாகும் அபாயம்; AI, automation மற்றும் myCAMS போன்ற digital-first தயாரிப்புகளில் தொடர்ச்சியான முதலீடு மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.