BUTTERFLY - Butterfly Gan Ap
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
FY25-ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роорпВро▓рооро╛рой роорпКродрпНрод Revenue, FY24-ройрпН INR 931.28 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 7.17% YoY роХрпБро▒рпИроирпНродрпБ INR 864.50 Cr роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ. FY25-ройрпН роорпБродро▓рпН рокро╛родро┐ропро┐ро▓рпН роЪро░ро┐ро╡рпБ роХро╛рогрокрпНрокроЯрпНроЯро╛ро▓рпБроорпН, роЗро░рогрпНроЯро╛роорпН рокро╛родро┐ропро┐ро▓рпН роорпВро▓рпЛрокро╛роп ро╡ро┐ро▓рпИ роиро┐ро░рпНрогропроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪроирпНродрпИрокрпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН родро▓рпИропрпАроЯрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН 5% Revenue ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роОроЯрпНроЯро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ.
Geographic Revenue Split
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ рокрпБро╡ро┐ропро┐ропро▓рпН роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЕроЩрпНроХрпБ роЗродрпБ роТро░рпБ Top 3 роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ. роЗрокрпНрокроХрпБродро┐ропро┐ро▓рпН 29,000+ retailers рооро▒рпНро▒рпБроорпН 750+ distributors роХрпКрогрпНроЯ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпИ роЗродрпБ рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Profitability Margins
Operating profit margin, FY24-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод 2.94%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 7.55% роЖроХ роХрогро┐роЪрооро╛роХ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. Margin роорпЗроорпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖро▓ро╡ро┐ройроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродройрпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ Net profit margin, 0.79%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 3.76% YoY роЖроХ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
EBITDA Margin
FY25-ро▓рпН EBITDA margin 7.55% (INR 65.25 Cr) роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН 2.71% (INR 25.26 Cr)-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХрогро┐роЪрооро╛рой роЙропро░рпНро╡ро╛роХрпБроорпН. роЗродрпБ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯ equity рокропройрпНрокро╛роЯрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой ро▓ро╛рокродрпНродрпИ рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
Capital expenditure рооро┐родрооро╛ройродро╛роХроХрпН роХро░рпБродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роироЯрпБродрпНродро░ роХро╛ро▓родрпНродро┐ро▓рпН роЖрогрпНроЯрпБроХрпНроХрпБ INR 50-70 Cr роОройрпНро▒ роЙро│рпН ро░рпКроХрпНроХ ро╡ро░ро╡рпБроХро│рпН (internal cash accruals) роорпВро▓роорпН роиро┐родро┐ропро│ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роиро┐родро┐ роЕрокро╛роп роЪрпБропро╡ро┐ро╡ро░родрпНродрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ; FY25-ро▓рпН interest coverage ratio 12.58x роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ (FY24-ро▓рпН 4.26x). 0.04x роОройрпНро▒ debt-equity ratio-ро╡рпБроЯройрпН роХроЯройрпН рооро┐роХроХрпН роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
роЪроорпИропро▓ро▒рпИ роЙрокроХро░рогроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ steel, aluminum рооро▒рпНро▒рпБроорпН plastics рокрпЛройрпНро▒ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роорпКродрпНрод роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН роЕро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродроорпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Raw Material Costs
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХрпБроорпН, роорпЗро▓рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро▓ро╛рокроорпН ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯродрпБ. FY25-ро▓рпН, COGS роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИроХрпНроХрпБ роПро▒рпНрок роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ margins-роР 7.55% роЖроХ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНрод роЙродро╡ро┐ропродрпБ.
Supply Chain Risks
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпБро▒рпНро▒рпБроЪрпНроЪрпВро┤ро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро╛родрпБроХро╛рокрпНрокрпБ роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпБроХрпНроХро╛роХ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроЪрпН роЪроЩрпНроХро┐ро▓ро┐ роХрпВроЯрпНроЯро╛ро│ро░рпНроХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродро┐ро░рпБрокрпНрокродрпБ рокрпЛройрпНро▒ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпН роЗродро┐ро▓рпН роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.
Manufacturing Efficiency
роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН product laddering роорпВро▓роорпН роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ; роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ capacity utilization роЪродро╡рпАродроЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роЕро▓роХрпБроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН роЖрогрпНроЯрпБроХрпНроХрпБ INR 50-70 Cr роЙро│рпН ро╡ро░ро╡рпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН рооро┐родрооро╛рой ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
12%
Products & Services
LPG stoves, mixer grinders, wet grinders, pressure cookers рооро▒рпНро▒рпБроорпН vacuum flasks.
Brand Portfolio
Butterfly
Market Share & Ranking
родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН mixer grinders, pressure cookers рооро▒рпНро▒рпБроорпН LPG stoves рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН Top 3 роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Market Expansion
роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН роКроЯрпБро░рпБро╡ро▓рпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ 29,000+ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роиро┐ро▓рпИропроЩрпНроХро│ро┐ройрпН родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЪро┐ро▓рпНро▓ро▒рпИ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпИ ро╡ро▓рпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Strategic Alliances
родро╛ропрпН роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой Crompton Greaves Consumer Electricals Limited (CGCEL) роЙроЯройро╛рой роорпБройрпНроорпКро┤ро┐ропрокрпНрокроЯрпНроЯ роЗрогрпИрокрпНрокрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЪроорпИропро▓ро▒рпИ роЙрокроХро░рогродрпН родрпБро▒рпИ premiumization рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропрпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роЙро░рпБро╡ро╛роХро┐ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ. BGAL роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН рокро┐ро░рпАрооро┐ропроорпН ро╡роХрпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН e-commerce ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБро╡родройрпН роорпВро▓роорпН родройрпНройрпИ роиро┐ро▓рпИроиро┐ро▒рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
роЪроорпИропро▓рпН рокро╛родрпНродро┐ро░роЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪроорпИропро▓ро▒рпИ роЙрокроХро░рогрокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХроЯрпБроорпИропро╛рой рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▓ро╡рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
20 роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роТро░рпБ роорпЗро▓ро╛родро┐роХрпНроХ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпБ роЖроХро┐ропро╡рпИ роЗродройрпН рокро▓рооро╛роХрпБроорпН. родро╛ропрпН роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой CGCEL-ройрпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роорпЗро▓ро╛рогрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роЖродро░ро╡рпБ роХро╛ро░рогрооро╛роХ роЗродрпБ роиро┐ро▓рпИропро╛ройродрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокрогро╡рпАроХрпНроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роороирпНродрооро╛рой роЪроирпНродрпИ родрпЗро╡рпИропро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпБ FY25-ро▓рпН 7.17% Revenue роЪро░ро┐ро╡рпБроХрпНроХрпБ рокроЩрпНроХро│ро┐родрпНродродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН рокро╛родрпБроХро╛рокрпНрокрпБ родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпН (HIRA), роЪрпБро▒рпНро▒рпБроЪрпНроЪрпВро┤ро▓рпН ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпН (EPR) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐родро┐ роЕро▒ро┐роХрпНроХрпИропро┐роЯро▓рпБроХрпНроХро╛рой роХрогроХрпНроХро┐ропро▓рпН родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯро╡рпИ.
Environmental Compliance
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪрпВро┤ро▓рпН роироЯрпНрокрпБ рокрпЗроХрпНроХрпЗроЬро┐роЩрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХро┤ро┐ро╡рпБроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокродро┐ро▓рпН роЙро▒рпБродро┐ропро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ. FY24 margins, Extended ProducersтАЩ Responsibility (EPR) роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ.
Taxation Policy Impact
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ ро╡ро░ро┐ роиро┐ро▓рпИроХро│рпБроХрпНроХро╛рой роТродрпБроХрпНроХрпАроЯрпБроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родро▒рпНроЪрпЖропро▓рпНроХро│рпИ роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ; роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐род % роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роорпБроХрпНроХро┐роп роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН (margins-роР рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН CGCEL роЗрогрпИрокрпНрокро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроирпНрод рокро▓ройрпНроХро│рпИ ро╡рпЖро▒рпНро▒ро┐роХро░рооро╛роХ роЙрогро░рпНродро▓рпН роЖроХро┐ропро╡рпИ роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.
Geographic Concentration Risk
родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рооро▒рпНро▒ рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐ропроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН роЕрогрпБроХро▓рпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Third Party Dependencies
CFO, CBO рооро▒рпНро▒рпБроорпН R&D роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роЙроЯрпНрокроЯ роорпЗро▓ро╛рогрпНроорпИ ро╡ро│роЩрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛роХ родро╛ропрпН роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой CGCEL-роР роХрогро┐роЪрооро╛роХроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокродро▒рпНроХрпБроорпН роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН-роорпБродро▓рпН роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБро╡родро▒рпНроХрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роиро┐роХро┤рпНроирпЗро░ роХрогрпНроХро╛рогро┐рокрпНрокрпБроХрпНроХрпБ ERP роЕроорпИрокрпНрокрпИрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.