💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Cables & Wires பிரிவின் Revenue, FY25-இல் 147.17% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 202.13 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது (FY24-இல் INR 81.78 Cr ஆக இருந்தது), இது மொத்த Revenue-இல் 80.68% பங்களிப்பை வழங்குகிறது. Aluminum Conductors FY25-இல் 154.22% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 48.39 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது (FY24-இல் INR 19.04 Cr). மொத்த Operating Income, FY25-இல் 148.22% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 250.26 Cr ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 10+ மாநிலங்களில் அகில இந்திய அளவில் முன்னிலையில் உள்ளது, குறிப்பாக கிழக்கு இந்தியாவில் (West Bengal, Bihar, Jharkhand, Odisha) வலுவான அடித்தளத்தைக் கொண்டுள்ளது. தற்போது H1 FY26-இல் Himachal Pradesh மற்றும் Punjab ஆகிய மாநிலங்களில் புதிய vendor approvals பெற்றதைத் தொடர்ந்து, வட இந்தியாவில் தனது செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

Profitability Margins

EBITDA margins, FY24-இல் 7.25%-லிருந்து FY25-இல் 13.62% ஆகவும், H1 FY26-இல் 15.85% ஆகவும் உயர்ந்ததால் Gross profitability மேம்பட்டுள்ளது. PAT margins-உம் இதே போன்ற போக்கைப் பின்பற்றி, மேம்பட்ட செயல்பாட்டு அளவு மற்றும் குறைந்த raw material consumption costs காரணமாக, FY24-இல் 4.64%-லிருந்து FY25-இல் 8.84% ஆகவும், H1 FY26-இல் 9.82% ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 15.85% ஆக இருந்தது, இது FY25-இன் 13.62%-ஐ விட குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். அதிக capacity utilization (சுமார் 80%) மற்றும் அதிக லாபம் தரும் cable products-களை நோக்கிய மாற்றம் ஆகியவை அடிப்படை லாபத்தை (Core profitability) ஊக்குவிக்கின்றன.

Capital Expenditure

திட்டமிடப்பட்ட Capex-இல் Dankuni-யில் 1.18 lakh sq. ft. வசதியைக் கையகப்படுத்த INR 10.45 Cr மற்றும் Conductor Division-க்கான புதிய இயந்திரங்களுக்கு INR 5.72 Cr ஆகியவை அடங்கும். நிறுவனம் மார்ச் 2026-க்குள் தனது தற்போதைய திறனை (capacity) இரட்டிப்பாக்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ஜூன் 2025-இல் Infomerics நிறுவனம், மொத்தம் INR 71.70 Cr மதிப்பிலான வங்கி வசதிகளுக்கு IVR BBB-; Stable rating வழங்கியுள்ளது. ஏப்ரல் 2025-உடன் முடிவடைந்த 12 மாதங்களில் சராசரி working capital utilization ~24% என்ற குறைந்த அளவிலேயே இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முதன்மையான raw materials-களில் Aluminum ingots/rods, Copper rods/wires, Steel மற்றும் XLPE மற்றும் PVC போன்ற insulating compounds ஆகியவை அடங்கும். செலவு அமைப்பில் Aluminum மற்றும் Copper ஆகியவை பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன.

Raw Material Costs

Raw material costs, TOI-இன் முக்கிய அங்கமாகும்; Revenue-இல் raw material consumption costs-இன் சதவீதம் குறைந்ததன் காரணமாக FY25-இல் EBITDA margins குறிப்பாக மேம்பட்டது.

Supply Chain Risks

Aluminum மற்றும் Copper விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சாத்தியமான supply chain பாதிப்புகள் ஆகியவை இதில் அடங்கும். நிறுவனம் ஒரு வலுவான supply chain மற்றும் தரக் கட்டுப்பாட்டை உறுதிப்படுத்த உள்நாட்டிலேயே (in-house) சோதனை ஆய்வகங்கள் மூலம் இதைத் தணிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

FY25-க்கான capacity utilization, Unit I-க்கு 79.17% மற்றும் Unit II-க்கு 81.18% ஆக இருந்தது. தயாரிப்பு தரம் மற்றும் செயல்திறனை மேலும் மேம்படுத்த நிறுவனம் ஆட்டோமேஷனை (automation) அதிகரித்து வருகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன் (installed capacity) 28,000 Kms (Unit I: 6,000 Kms; Unit II: 22,000 Kms). நிர்வாகம் இந்தத் திறனை மார்ச் 2026-க்குள் 56,000 Kms ஆக இரட்டிப்பாக்கத் திட்டமிட்டுள்ளது மற்றும் அடுத்த 2-3 ஆண்டுகளில் 4x-5x விரிவாக்கத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

80%

Products & Services

LT XLPE/PVC Power and Control Cables, Aerial Bunched Cables (ABC), ACSR/AAAC/AAC Conductors, Single-Core Service Wires மற்றும் மின் விநியோகத்திற்கான EPC infrastructure services.

Brand Portfolio

JD Cables

Market Expansion

வட இந்தியாவிற்கு (Punjab மற்றும் Himachal Pradesh) புவியியல் ரீதியாக விரிவடைதல் மற்றும் மின் உள்கட்டமைப்பிற்கான நேரடி அரசாங்க டெண்டர்களில் தீவிரமாகப் பங்கேற்பது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

நகரமயமாக்கல், smart city திட்டங்கள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி விரிவாக்கம் காரணமாக இந்திய கேபிள் துறை வளர்ந்து வருகிறது. அதிகரித்த மின் சுமைகளைக் கையாள HTLS போன்ற நிலையான மற்றும் அதிக திறன் கொண்ட கண்டக்டர்களை நோக்கி இத்துறை மாறி வருகிறது.

Competitive Landscape

Polycab, KEC மற்றும் KSC போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் மற்றும் Cabcon மற்றும் Lumino போன்ற பிராந்திய நிறுவனங்களுடன் மிகவும் சிதறிய மற்றும் போட்டி நிறைந்த துறையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது 10+ ஆண்டுகால promoter அனுபவம், புகழ்பெற்ற வாடிக்கையாளர்களுடனான வலுவான உறவுகள் மற்றும் 10+ மாநிலங்களில் உள்ள 'Approved Vendor' அந்தஸ்து ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளது, இது புதிய நிறுவனங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நுழைவுத் தடையாக (entry barrier) செயல்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் மின் துறை சீர்திருத்தங்களுக்கு (எ.கா., RDSS) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. வளர்ச்சி இந்தியாவின் T&D losses-ஐக் குறைக்கும் இலக்குடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் கேபிள் உற்பத்திக்கான BIS தரநிலைகள் மற்றும் மாநில அளவிலான vendor approval செயல்முறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. நிறுவனம் சமீபத்தில் West Bengal அரசாங்கத்திடமிருந்து Electrical Contractor License-ஐப் பெற்றுள்ளது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் நிலைத்தன்மையுடன் (sustainability) ஒத்துப்போகும் புதிய தலைமுறை கேபிள் தொழில்நுட்பங்களைத் தொடர்கிறது மற்றும் ISO 9001:2015 மற்றும் BIS சான்றிதழ்களைக் கொண்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raw material விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் EPC பிரிவின் போட்டித் தன்மை (இங்கு margins 8-9% என குறைவாக உள்ளது) ஆகியவை ஒட்டுமொத்த லாபத்திற்கு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Geographic Concentration Risk

வரலாற்று ரீதியாக West Bengal மற்றும் கிழக்கு இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் H1 FY26 வட இந்தியாவில் தீவிரமான பல்வகைப்படுத்தலைக் காட்டுகிறது.

Third Party Dependencies

அரசாங்க டெண்டர் காலக்கெடு மற்றும் State Electricity Boards-களிடமிருந்து நிதி விடுவிப்பு ஆகியவற்றைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தொழில்நுட்ப மாற்றத்தின் அபாயம், புதிய இயந்திரங்களில் (INR 5.72 Cr) முதலீடு செய்வதன் மூலமும், உயர் தொழில்நுட்ப கண்டக்டர் பிரிவுகளில் விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலமும் தணிக்கப்படுகிறது.