💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Consolidated revenue H1 FY25-இல் இருந்த INR 169.4 Cr-லிருந்து H1 FY26-இல் 80% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 304.5 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-இல் Standalone CRF (Singur) 23,800 MT அளவையும், NSEPPL 21,000 MT அளவையும், மற்றும் Cosmic Springs 4,500 MT அளவையும் பங்களித்துள்ளன.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் West Bengal-இல் உள்ள Singur (Hooghly) மற்றும் Kolkata யூனிட்களில் அதிக அளவில் குவிந்துள்ளன.

Profitability Margins

Non-galvanized பொருட்களுக்கான ஒரு டன்னிற்கான Gross profit தோராயமாக INR 7,000 ஆகும் (விற்பனை விலை INR 53,000, அதாவது சுமார் 13% margin). H1 FY26-க்கான Net Profit (PAT) INR 24.5 Cr ஆகும், இது 8% net margin-ஐக் குறிக்கிறது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 12.4% ஆக இருந்தது (INR 304.5 Cr revenue-இல் INR 37.8 Cr). இது H1 FY25-இல் இருந்த INR 21.9 Cr-லிருந்து absolute EBITDA மதிப்பில் 73% அதிகரிப்பைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-இல் NSEPPL-இல் 74% பங்கையும், Cosmic Springs & Engineers Limited-இல் 92% பங்கையும் கையகப்படுத்த முதலீடு செய்தது. Singur யூனிட்டின் திறன் 36,000 MTPA-லிருந்து 55,000 MTPA-ஆக உயர்த்தப்பட்டது (சுமார் 53% அதிகரிப்பு).

Credit Rating & Borrowing

December 2025 நிலவரப்படி, Long-term rating IVR BBB+/Stable ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது மற்றும் short-term rating IVR A2 ஆக வழங்கப்பட்டுள்ளது. Fund-based limit பயன்பாடு ~93% என்ற அளவில் மிதமாக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Cold Rolled Forming (CRF) மற்றும் fabricated steel தயாரிப்புகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படும் Steel coils மற்றும் sheets. தடையற்ற உற்பத்தியை உறுதி செய்ய 2-3 மாதங்களுக்கான Raw material inventory பராமரிக்கப்படுகிறது.

Raw Material Costs

Raw material செலவுகள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உட்பட்டவை, மேலும் இந்த மாற்றங்களை வாடிக்கையாளர்களுக்குக் கொண்டு செல்வதில் காலதாமதம் ஏற்படுகிறது. 60-90 நாட்களுக்கு inventory வைத்திருப்பது working capital தேவைகளை அதிகரிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

ஒரு யூனிட்டிற்கான absolute INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் உற்பத்தியில் அதிக ஆற்றல் தேவைப்படும் cold rolling மற்றும் fabrication செயல்முறைகள் உள்ளன.

Supply Chain Risks

Railway wheel sets கிடைப்பதைப் பொறுத்து உள்ளது; தொழில்துறையில் ஏற்படும் பற்றாக்குறை wagon உற்பத்தியைத் தாமதப்படுத்தலாம், அதன் விளைவாக நிறுவனத்தின் CRF கூறுகளுக்கான தேவையும் குறையலாம்.

Manufacturing Efficiency

Wagons மற்றும் bogies-கான CRF உற்பத்தியில் துல்லியம் மற்றும் வெளியீட்டுத் தரத்தை மேம்படுத்த 'split role technology' பயன்படுத்தப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய மொத்த திறன் சுமார் 120,000 MTPA (Singur யூனிட் 55,000 MTPA மற்றும் NSEPPL 65,000 MTPA). FY26 இறுதிக்குள் 100,000 முதல் 110,000 டன் உற்பத்தி/விற்பனையை அடைய நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

100%

Products & Services

Railway wagons, bogies மற்றும் coaches-கான Cold Rolled Form (CRF) பிரிவுகள்; fabricated steel; monopoles; octagonal poles; மற்றும் railway கூறுகள்.

Brand Portfolio

Cosmic CRF, N.S. Engineering Projects (NSEPPL), Cosmic Springs & Engineers (CSEL).

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் wagons மற்றும் bogies-கான CRF பிரிவில் தன்னைத்தானே 'champion' என்று அழைத்துக் கொள்கிறது.

Market Expansion

அனைத்து துணை நிறுவனங்களிலும் மொத்தமாக raw material வாங்கும் திறனைப் பயன்படுத்த 'liquid metal asset business'-இல் விரிவாக்கம் செய்தல்.

Strategic Alliances

NCLT செயல்முறை மூலம் NSEPPL-ஐக் கையகப்படுத்துதல், இதன் மூலம் 2006 முதல் அதன் செயல்பாட்டு பாரம்பரியம் மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள BIS/pollution control உரிமங்களைத் தக்கவைத்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை அதிக திறன் கொண்ட wagons மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட coach வடிவமைப்புகளை நோக்கி நகர்கிறது, இதற்கு மிகவும் சிக்கலான CRF பிரிவுகள் தேவைப்படுகின்றன. Rail infra-வில் அரசாங்கத்தின் முயற்சிகளால் இத்துறை வளர்ந்து வருகிறது, இருப்பினும் தற்போது wheel sets போன்ற கூறுகளின் பற்றாக்குறையால் தடைபட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

Indian Railways சுற்றுச்சூழல் அமைப்பிற்கு வழங்கும் பிற steel fabricators மற்றும் CRF உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நுழைவுத் தடைகளாகச் செயல்படும் சிறப்பு RDSO உரிமங்கள் மற்றும் STR அங்கீகாரங்களைக் கொண்டிருப்பது. 'split role technology' மற்றும் கையகப்படுத்தப்பட்ட யூனிட்களின் நீண்டகால செயல்பாட்டு பாரம்பரியம் (2006 முதல்) தொழில்நுட்ப ஏலத்தில் போட்டித்தன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Indian Railways-இன் கொள்முதல் சுழற்சிகள் மற்றும் அரசாங்கத்தின் infrastructure செலவினங்களுக்கு (எ.கா., 2 லட்சம் wagons தேவை) அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

அனைத்து railway தொடர்பான உற்பத்திகளுக்கும் RDSO தரநிலைகள் மற்றும் STR (Schedule of Technical Requirements) ஆகியவற்றைத் துல்லியமாகப் பின்பற்றுதல்.

Environmental Compliance

அதன் துணை நிறுவனமான NSEPPL மூலம் pollution control board அங்கீகாரங்கள் மற்றும் BIS உரிமங்களைப் பராமரிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

நிலையான corporate tax விகிதங்கள் பொருந்தும்; குறிப்பிட்ட நிதிச் சலுகைகள் எதுவும் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Steel விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், விலை உயர்வை உடனடியாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற முடியாவிட்டால், margins-ஐ 2-5% பாதிக்கலாம். முக்கியமான கூறுகளின் (wheel sets) தொழில்துறை அளவிலான பற்றாக்குறை விற்பனை அளவில் (volume) அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Geographic Concentration Risk

West Bengal-இல் அதிக செறிவு; ஏதேனும் பிராந்திய தொழில்முறை அமைதியின்மை அல்லது கொள்கை மாற்றங்கள் உற்பத்தியை 100% பாதிக்கலாம்.

Third Party Dependencies

Monopoles மற்றும் poles போன்ற infrastructure தயாரிப்புகளை விற்பனை செய்ய EPC ஒப்பந்ததாரர்களைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

Railway தரநிலைகள் (STRs) மாறுவதால் CRF ஆலைகளைத் தொடர்ந்து மறுசீரமைக்க வேண்டிய அபாயம்.