💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த Revenue INR 54.98 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 57.11 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது YoY அடிப்படையில் 4% சரிவாகும். Q2 FY26-ன் Revenue INR 30.32 Cr ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ஐ விட 23% வரிசைமுறை வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது, ஆனால் INR 32.33 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 6% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம் உள்நாட்டு சந்தையில் நிலவும் குறைவான வருவாய் ஈட்டல் மற்றும் ஐரோப்பிய சந்தைகளில் நிலவும் மந்தமான தேவை ஆகும்.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் Europe மற்றும் Japan ஆகியவற்றை முக்கிய சர்வதேச சந்தைகளாகக் கண்டறிந்துள்ளது. H1 FY26-ன் போது ஐரோப்பிய சந்தைகளில் நிலவிய 'மந்தமான தேவை' மற்றும் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் நிலவிய 'குறைவான வருவாய் ஈட்டல்' ஆகியவற்றால் Revenue மோசமாகப் பாதிக்கப்பட்டது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான PAT INR 8.37 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 11.05 Cr-லிருந்து 24% குறைவு. Q2 FY26-க்கான Net profit margin தோராயமாக 16.2% ஆக இருந்தது, இது PAT-ல் (INR 4.93 Cr) 43% வரிசைமுறை முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது, ஆனால் சமீபத்திய மூலதன முதலீடுகளால் ஏற்பட்ட அதிக நிலையான செலவுகள் மற்றும் Depreciation காரணமாக YoY அடிப்படையில் 23% குறைவாகவே உள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 30.8% ஆகும், இது H1 FY25-ன் 34.0%-லிருந்து 326 bps குறைந்துள்ளது. Q2 FY26-ன் EBITDA margin 31.7% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 325 bps குறைவு ஆனால் QoQ அடிப்படையில் 215 bps உயர்வு. CRAMS வணிகத்தில் ஒப்பந்தங்களின் விலையை மாற்றியமைத்தது மற்றும் H1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 1% உயர்ந்து INR 38.07 Cr ஆக இருந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் இந்த YoY சரிவுக்குக் காரணமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-ல் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளில் INR 35.66 Cr முதலீடு செய்தது. H1 FY26-ல், Ankleshwar தளத்தில் நடந்து வரும் விரிவாக்கத்தைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், புலப்படும் சொத்துக்கள் (Tangible assets) FY25-ன் INR 57.91 Cr-லிருந்து INR 67.90 Cr ஆக அதிகரித்தன. September 30, 2025 நிலவரப்படி Capital Work-in-Progress (CWIP) INR 8.78 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

H1 FY26 நிலவரப்படி நீண்ட காலக் கடன்கள் INR 27.73 Cr ஆக இருந்தன. சமீபத்திய திறன் விரிவாக்கத்திற்காக எடுக்கப்பட்ட கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதால், H1 FY26-ல் நிதிச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 162% உயர்ந்து INR 1.95 Cr ஆக (INR 0.74 Cr-லிருந்து) அதிகரித்தன. FY25 நிலவரப்படி Debt-to-Equity ratio 0.25x என்ற அளவில் குறைவாகவே உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Pharmaceutical Drug Intermediates மற்றும் Fine Chemicals-க்கான இரசாயனங்கள் அடங்கும். FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் விலை INR 37.38 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-ல் 34.4% ஆகும். இது FY24-ன் INR 61.05 Cr (Revenue-ல் 48.5%) உடன் ஒப்பிடும்போது குறிப்பிடத்தக்க குறைவு, இது அதிக Margin கொண்ட சிக்கலான வேதியியல் (Complex chemistry) நோக்கிய மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

Raw Material Costs

Revenue-ல் மூலப்பொருள் செலவின் சதவீதம் FY24-ல் 48.5%-லிருந்து FY25-ல் 34.4% ஆக கணிசமாக மேம்பட்டது. மூலப்பொருள் தீவிரத்தில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த 14.1% குறைப்பு, குறைந்த அளவு தேவைப்படும் ஆனால் அதிக மதிப்பு சேர்க்கும் சிக்கலான மூலக்கூறுகளை (Complex molecules) நோக்கிய மூலோபாய மாற்றத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் 1 MW solar power park-ஐ நிறுவி வருகிறது. இந்த முயற்சி மின்சாரத் தேவையில் 70% வரை புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி மூலம் உற்பத்தி செய்யும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது நீண்ட கால மின்சாரச் செலவைக் குறைத்து ESG இணக்கத்தை மேம்படுத்தும்.

Supply Chain Risks

ஐரோப்பிய சந்தைகளில் நிலவும் மந்தமான தேவை மற்றும் உள்நாட்டு வருவாய் ஈட்டலில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது ஒப்பந்த மறுவிலை நிர்ணயம் மற்றும் Margin அழுத்தத்திற்கு வழிவகுக்கும்.

Manufacturing Efficiency

சந்தையில் மந்தநிலை இருந்தபோதிலும், வாடிக்கையாளர் திட்டங்களில் சிறப்பான செயல்பாடுகள் மற்றும் பிரத்யேகமான தனிப்பயனாக்கப்பட்ட இரசாயன தீர்வுகளை நோக்கிய மாற்றம் காரணமாக நிறுவனம் அதிக EBITDA margins-ஐ (H1 FY26-ல் 30.8%) பராமரிக்கிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் தனது Ankleshwar தளத்தை விரிவாக்கம் செய்து வருகிறது. September 2025-க்குள் புலப்படும் சொத்துக்கள் ஆறு மாதங்களில் 17.2% வளர்ந்து INR 67.90 Cr ஆக உயர்ந்தன. ஒரு ஜப்பானிய வாடிக்கையாளருக்கான புதிய Specialty chemicals திட்டம் செயல்பாட்டில் உள்ளது, இதற்கான இறுதித் திட்ட ஒப்புதல்கள் mid-2026-க்குள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

0%

Products & Services

API-க்கான Pharmaceutical Drug Intermediates, Fine Chemicals மற்றும் Niche Specialty Chemicals.

Brand Portfolio

Shree Ganesh Remedies Limited (SGRL).

Market Expansion

மேம்பட்ட இரசாயன தொகுப்பில் (Advanced chemical synthesis) உள்ள நிபுணத்துவத்தைப் பயன்படுத்த ஐரோப்பிய மற்றும் ஜப்பானிய சந்தைகளில் புதிய வாய்ப்புகளைத் தீவிரமாக மதிப்பீடு செய்கிறது.

Strategic Alliances

Specialty chemical திட்டங்களுக்காக Japan மற்றும் Europe-ல் உள்ள தொழில்துறை தலைவர்களுடன் ஒத்துழைக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை CRAMS மற்றும் சிக்கலான வேதியியல் (Complex chemistry) நோக்கிய மாற்றத்தைக் கண்டு வருகிறது. தற்போதைய தொழில்துறை அளவிலான Margin 24-26% வரம்பிற்குள் குறைந்திருந்தாலும், SGRL சாதாரண இடைநிலை பொருட்களிலிருந்து விலகி அதிக Margin ஈட்டக்கூடிய Niche specialty chemicals-ஐ நோக்கித் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

CRAMS மற்றும் API intermediate துறையில் நிறுவனம் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, போட்டியைச் சமாளிக்க ஒப்பந்தங்களின் விலையை மாற்றியமைக்க வேண்டிய அவசியம் இதற்குச் சான்றாகும்.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat 'Excellence in Complex Chemistry' மற்றும் 'Advanced Chemical Synthesis' ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. சிக்கலான இரசாயன எதிர்வினைகளில் உள்ள இந்தத் தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் சந்தையில் நுழைவதற்கான தடையாகச் செயல்படுகிறது, இருப்பினும் இதைத் தக்கவைக்க தொடர்ச்சியான R&D மற்றும் மூலதன முதலீடு தேவைப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

ஐரோப்பிய பொருளாதாரத் தேவை மற்றும் உள்நாட்டு இரசாயன விலை வருவாய் ஈட்டல் ஆகியவற்றிற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. Q2 FY26-ல் ஏற்பட்ட 6% YoY Revenue சரிவு நேரடியாக இந்த மேக்ரோ காரணிகளால் ஏற்பட்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் API intermediates-க்கான உற்பத்தித் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை. நிறுவனம் சுகாதாரம், பாதுகாப்பு மற்றும் சுற்றுச்சூழல் தரங்களுக்கான பல்வேறு அங்கீகாரங்களைக் கொண்டுள்ளது.

Environmental Compliance

புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திக்காக 1 MW solar power park-ல் முதலீடு செய்தல் மற்றும் சுற்றுச்சூழலைப் பாதுகாக்க நிலையான நடைமுறைகளைச் செயல்படுத்துதல்.

Taxation Policy Impact

நிறுவனத்தின் வரி அதிகார வரம்பு India ஆகும். வருமான வரி மற்றும் ஒத்திவைக்கப்பட்ட வரிச் சொத்துக்களுக்கான ஒதுக்கீடுகளைத் தீர்மானிப்பதில் குறிப்பிடத்தக்க மதிப்பீடுகள் ஈடுபட்டுள்ளன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஐரோப்பிய தேவையின் மீட்சி மற்றும் உள்நாட்டு வருவாய் ஈட்டல் நிலைபெறுவதற்கான காலவரிசை ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும், இது மந்தநிலை நீடித்தால் Revenue-ஐ 5-10% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

ஐரோப்பிய சந்தை மற்றும் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க வெளிப்பாட்டைக் கொண்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

2026-ல் விரிவடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் ஒரு பெரிய Specialty chemicals திட்டத்திற்காக ஒரு ஜப்பானிய வாடிக்கையாளரைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

சிக்கலான எதிர்வினைகளில் உள்ள 'நிகரற்ற தொழில்நுட்பத் திறன்' (Unmatched Technology Prowess) மற்றும் தொடர்ச்சியான R&D உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடுகள் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.