💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் முதன்மையாக ஆபரணத் துறையின் B2B பிரிவில் செயல்படுகிறது. FY25-ல் மொத்த Revenue INR 85.64 Cr-ஐ எட்டியது. இது FY21-ல் இருந்த INR 40.02 Cr-லிருந்து சுமார் 35% 3-year CAGR வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

சுமார் 90% Revenue இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையிலிருந்தும், 10% UAE மற்றும் USA போன்ற நாடுகளுக்கான ஏற்றுமதி மூலமாகவும் கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

FY25-ல் Net Profit Margin (NPM) 5.72% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 6.03%-ஐ விட சற்று குறைவு (-4.92% YoY). FY25-க்கான Operating Profit Margin (OPM) 10.96% ஆக இருந்தது, இது Q1FY26-ல் 18.97% ஆக குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்தைக் காட்டியுள்ளது.

EBITDA Margin

FY23-ல் EBITDA margin 6.63% ஆக இருந்தது, இது FY22-ன் 9%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. சிறந்த செயல்பாட்டுச் செலவு மேலாண்மை காரணமாக Asian Star மற்றும் PC Jewellers போன்ற பெரிய நிறுவனங்களை விட இந்த நிறுவனம் அதிக margins-ஐப் பராமரிக்கிறது.

Capital Expenditure

March 31, 2025 நிலவரப்படி Gross Block of Fixed Assets INR 4.28 Cr ஆகும். உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்க Hyderabad-ல் 10,000 sq. foot பரப்பளவில் புதிய வசதிக்காக நிறுவனம் முதலீடு செய்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL BB+/Stable (August 30, 2025 நிலவரப்படி 'Issuer Not Cooperating' நிலைக்கு மாற்றப்பட்டது). தங்கம் வாங்குவதற்காக Kotak Mahindra Bank-லிருந்து 4% p.a. வட்டி விகிதத்தில் GML வசதியை நிறுவனம் பயன்படுத்துகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Gold, Diamonds மற்றும் Colored Precious Stones. தங்கம் முக்கிய செலவுக் காரணியாக இருந்தாலும், மொத்த செலவில் அதன் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் GML வசதி மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, இது 180 நாட்கள் வரை 4% வட்டியில் தங்கம் வாங்க அனுமதிக்கிறது, இதன் மூலம் விலை ஏற்ற இறக்க அபாயங்கள் குறைக்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

விலையுயர்ந்த கற்களுக்காக உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலியைச் சார்ந்திருப்பது, புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் வர்த்தகத் தடைகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

அதிநவீன இயந்திரங்கள் மற்றும் 97 திறமையான பணியாளர்கள் மூலம் உற்பத்தித் திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது, இது செங்குத்தாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட (vertically integrated) மற்ற நிறுவனங்களை விட அதிக margins-ஐப் பராமரிக்க உதவுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் சுமார் 40 kg ஆகும். உற்பத்தி அளவை அதிகரிக்க 2023-ன் பிற்பகுதியில் Hyderabad-ல் உள்ள 10,000 sq. foot புதிய வசதிக்கு செயல்பாடுகள் மாற்றப்பட்டன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

5.7%

Products & Services

வைரங்கள் மற்றும் விலையுயர்ந்த கற்கள் பதிக்கப்பட்ட தங்க ஆபரணங்களான rings, necklace sets, earrings, pendant sets, bangles, bracelets மற்றும் maangtika போன்றவை.

Brand Portfolio

Narbada Gems and Jewellery, இது Hanumanth Rai Sanghi Group (HRS Group)-ன் ஒரு பகுதியாகும்.

Market Share & Ranking

வைரங்கள் மற்றும் கற்கள் பதிக்கப்பட்ட ஆபரணங்களின் குறிப்பிட்ட சந்தைப் பிரிவில் (niche segment) ஆதிக்கம் செலுத்தும் நிறுவனம்.

Market Expansion

தற்போது ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட ஆபரண விற்பனை குறைவாக உள்ள கிராமப்புற இந்தியாவை இலக்காகக் கொண்டு விரிவாக்கம் செய்தல்.

Strategic Alliances

HRS Group உடனான மூலோபாய மற்றும் செயல்பாட்டுத் தொடர்புகள், பிரத்யேக நுட்பங்கள் மற்றும் பெரிய வடிவமைப்புத் தொகுப்புகளை அணுக உதவுகின்றன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய ஆபரணத் துறை 2024-ல் USD 89.65 billion மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது, இது நடுத்தர வர்க்கம் மற்றும் திருமணத் தேவைகளால் 2030-க்குள் USD 124.70 billion-ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Competitive Landscape

முக்கியப் போட்டியாளர்களில் Asian Star, PC Jewellers, TBZ, Sky Gold மற்றும் Radhika Jeweltech ஆகியோர் அடங்குவர்.

Competitive Moat

செயல்பாட்டு ஒழுக்கம், working capital மேலாண்மை மற்றும் B2B கவனம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat அமைந்துள்ளது, இது சில்லறை விற்பனை நிறுவனங்களை விட சிறந்த margins (NPM 5.72%) பெற அனுமதிக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

தங்கத்தின் விலை மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. 2025-ல் தங்கத்தின் விலை சாதனை அளவை எட்டியது, இது பாதுகாப்பான முதலீடாக இருந்தாலும் உற்பத்திச் செலவுகளைப் பாதித்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SEBI (LODR) Regulations 2015 மற்றும் Companies Act 2013-ன் Section 135 (CSR-க்காக) ஆகியவற்றிற்கு இணங்குதல்.

Environmental Compliance

FY25-ல் INR 11.10 Lakhs மதிப்பிலான CSR செலவினம் பழங்குடியின கல்வி மற்றும் ஆரோக்கியத்தில் கவனம் செலுத்தியது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தங்க விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் 'Issuer Not Cooperating' என்ற credit rating நிலை, இது எதிர்கால கடன் செலவுகள் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி Hyderabad-ல் குவிந்துள்ளதால், பிராந்திய இடையூறுகளால் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்படலாம்.

Third Party Dependencies

தங்கம் வாங்குவதற்கு அங்கீகரிக்கப்பட்ட வங்கிகளையும், மூலோபாய வளங்களுக்கு HRS Group-ஐயும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

ஒழுங்குமுறை மற்றும் உற்பத்தி மாற்றங்களை நிர்வகிக்க நிறுவனம் அதிநவீன இயந்திரங்கள் மற்றும் IT பணியாளர்களைப் பயன்படுத்துகிறது.