💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல், Automotive components YoY அடிப்படையில் 8% வளர்ச்சியடைந்து INR 941 Cr ஆக இருந்தது, அதேசமயம் Industrial components YoY அடிப்படையில் 10% வளர்ச்சியடைந்து INR 232 Cr ஆக இருந்தது. செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த மொத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 8.63% அதிகரித்து INR 1,179 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Geographic Revenue Split

India ஒருங்கிணைந்த Revenue-ல் 76% பங்களிக்கிறது, அதே நேரத்தில் export சந்தைகள் 24% பங்களிக்கின்றன. Q2 FY26-ல் export Revenue சுமார் INR 300 Cr-ஐ எட்டியது, இது 15.6% YoY வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Net profit 26.69% உயர்ந்து INR 28 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-க்கான Gross margins தோராயமாக 32% எட்டியது. H1 FY26-க்கான PBT margin 3.18% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் 2.87% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 7.60% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 7.22%-லிருந்து ஒரு சிறிய முன்னேற்றமாகும். Windmill machining போன்ற 'conversion' தொழில்கள் மூலம் கிடைக்கும் சுத்தமான இரட்டை இலக்க லாப வரம்புகள் (double-digit margins) முக்கிய லாபத்தை (core profitability) உந்துகின்றன.

Capital Expenditure

நிறுவனம் cast aluminum wheels வணிகத்தின் திறனை (capacity) இரட்டிப்பாக்க மொத்தம் INR 300+ Cr முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டு செயல்படுத்தி வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

டிசம்பர் 31, 2023 நிலவரப்படி Consolidated debt INR 1,372.2 Cr ஆக இருந்தது. செப்டம்பர் 2025-ல் Standalone debt INR 709.68 Cr ஆக இருந்தது. 9M FY2024-க்கான Interest coverage 1.9 மடங்காகப் பதிவு செய்யப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel மற்றும் Aluminum ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்கள் (raw materials) ஆகும். சில பிரிவுகளில் steel wheel பயன்பாடு குறைந்து வருவதாகவும், புதிய passenger vehicle wheel விரிவாக்கத்திற்கு aluminum-ல் கவனம் செலுத்தப்படுவதாகவும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் ஒரு முக்கியமான காரணியாகும்; Gross margins பிரிவுகளின் கலவையைப் (segment mix) பொறுத்து மாறுபடும் என்பதால் அவை நிச்சயமற்றவை (dicey) என்று நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது (உதாரணமாக, conversion தொழில்களில் மூலப்பொருள் செலவு இல்லை).

Supply Chain Risks

உலகளாவிய பொருளாதார மந்தநிலை (global macro-economic slowdown) காரணமாக export அளவுகள் பாதிக்கப்படுவது மற்றும் passenger vehicles-ல் steel wheel பயன்பாடு படிப்படியாகக் குறைவது ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் 18% ROCE-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. தற்போதைய ROCE 15.76% (Q2 FY26) ஆகும், இது FY23-ல் 11.57% ஆக இருந்தது. Debt to EBITDA விகிதம் FY23-ல் 3.07-லிருந்து Q2 FY26-ல் 1.98 ஆக முன்னேறியுள்ளது.

Capacity Expansion

Cast aluminum wheel திறன் தற்போது மாதத்திற்கு 40,000 wheels ஆக உள்ளது, இது Q4 FY26-க்குள் 60,000 ஆகவும், Q2 FY27 இறுதிக்குள் 80,000 ஆகவும் விரிவுபடுத்தப்படும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8.63%

Products & Services

கார்கள், டிரக்குகள், டிராக்டர்கள் மற்றும் earthmovers-களுக்கான Steel மற்றும் aluminum wheels; பேருந்துகளுக்கான air suspension systems; hydraulic cylinders; மற்றும் windmills-களுக்கான machined castings/fabricated structural parts.

Brand Portfolio

Wheels India Limited, TSF Group, WIL Car Wheels Limited (JV with Topy).

Market Share & Ranking

ஆதிக்கம் செலுத்தும் உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கு: LCV-களில் 76%, டிராக்டர்களில் 52%, M&HCV-களில் 36%, மற்றும் PV steel rims-ல் 34%.

Market Expansion

US Class 8 டிரக் சந்தை மற்றும் ஐரோப்பிய offshore windmill சந்தையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. உள்நாட்டு விரிவாக்கம் e-bus பிரிவு மற்றும் hydraulic cylinders ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Passenger car steel wheels-க்காக Topy (Japan) உடன் Joint Venture (WIL Car Wheels Ltd) மற்றும் hydraulic cylinders-க்காக SHPAC (Korea) உடன் தொழில்நுட்ப/வணிக ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை மின்சார பேருந்துகள் (e-buses) மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (renewable energy) நோக்கி நகர்கிறது. Wheels India தன்னை e-bus உற்பத்தியாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய சப்ளையராக நிலைநிறுத்துகிறது மற்றும் 6 MW உள்நாட்டுத் திறன் இலக்குகளை அடைய தனது windmill component பிரிவை விரிவுபடுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Windmill பிரிவில் Chinese உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் பிற உள்நாட்டு wheel rim உற்பத்தியாளர்கள் போட்டியாளர்களாக உள்ளனர்; போட்டி அழுத்தத்தைக் குறைக்க நிறுவனம் 30 OEM-களில் பல்வகைப்பட்ட தளத்தைப் பராமரிக்கிறது.

Competitive Moat

ஆதிக்கம் செலுத்தும் சந்தைப் பங்குகள் (LCV wheels-ல் 76%) மற்றும் உலகளவில் கட்டுமான மற்றும் விவசாய சக்கரங்களின் மிகப்பெரிய உற்பத்தியாளர்களில் ஒருவராக இருப்பது ஆகியவை நிறுவனத்தின் பலமாகும் (Moat), இது குறிப்பிடத்தக்க அளவிலான பொருளாதாரச் சிக்கனத்தை (economies of scale) வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Commercial vehicle சுழற்சி மற்றும் உலகளாவிய கட்டுமான உபகரணத் தேவையைப் பொறுத்து அதிக உணர்திறன் கொண்டது; ஒட்டுமொத்த CV சந்தை மந்தமாக இருந்தபோதிலும் Q2 FY26-ல் air suspension 29% வளர்ச்சியைக் கண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் windmill திறனுக்கான Renewable Energy Ministry-ன் இலக்குகள் மற்றும் மாநில அரசு டெண்டர்களுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் TSF Group-ன் ஒரு பகுதியாக நிலைத்தன்மை (sustainability) மற்றும் கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது; குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் அளவிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை Gross margins-ன் 'நிச்சயமற்ற' (dicey) தன்மையாகும், இது நிர்வாகக் கட்டுப்பாட்டை விட பிரிவுகளின் கலவையை (segment mix) பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Geographic Concentration Risk

Revenue-ல் 76% இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையில் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

Air suspension வணிக வளர்ச்சிக்கு மாநில அரசு டெண்டர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

OEM-கள் aluminum-க்கு மாறுவதால் passenger vehicle பிரிவில் steel wheels வழக்கொழிந்து போகும் அபாயம் உள்ளது.