💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Business Activity Income (Core Revenue) Q2 FY26-ல் 9.7% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 17.9 Cr ஆகவும், H1 FY26-ல் 13.3% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 33.7 Cr ஆகவும் இருந்தது. Trail Base Revenue H1 FY26-ல் 2.9% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 24.7 Cr ஆக இருந்தது, அதேசமயம் வர்த்தக நடவடிக்கைகள் மற்றும் பிற வருமானம் சாதகமற்ற சந்தை நிலவரங்கள் மற்றும் M2M drawdowns காரணமாக சரிந்தது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையாக இந்திய சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது, குறிப்பாக Ahmedabad, Gujarat-ல் வலுவான இருப்பைக் கொண்டுள்ளது, அங்கு நிறுவனம் retail mutual fund சந்தையில் 50% பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

PAT Margin Q2 FY26-ல் 53.3% ஆக இருந்தது (கடந்த ஆண்டு 64.4% YoY-லிருந்து குறைவு) மற்றும் H1 FY26-ல் 59.2% ஆக இருந்தது (கடந்த ஆண்டு 64.6% YoY-லிருந்து குறைவு). PBT Margin Q2 FY26-ல் 73.5% ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டில் 82.8% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Business Activity Income Margin-லிருந்து கிடைத்த PBT Q2 FY26-ல் 69.8% ஆக இருந்தது, இது 75.8% YoY-லிருந்து குறைந்துள்ளது. Core profitability (Business Activity-லிருந்து கிடைத்த PBT) H1 FY26-ல் 8.2% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 25.0 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

September 30, 2025 நிலவரப்படி மொத்த கடன்கள் INR 0.66 Cr (INR 66.52 Lakhs) ஆக இருந்தது. குறிப்பிட்ட credit ratings மற்றும் வட்டி விகித சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Human Capital (Financial Advisors, Research Analysts, மற்றும் Management) முதன்மையான செயல்பாட்டுச் செலவாகும், இதில் ஊழியர் நலச் செலவுகள் Q2 FY26-ன் மொத்த செயல்பாட்டுச் செலவில் 77% ஆகும்.

Raw Material Costs

ஊழியர் நலச் செலவுகள் Q2 FY26-ல் 40% YoY அதிகரித்து INR 4.2 Cr ஆகவும், H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 6.1 Cr ஆகவும் இருந்தது, இது Business Activity Income-ல் சுமார் 18% ஆகும்.

Supply Chain Risks

மூன்றாம் தரப்பு நிதி தயாரிப்புகளின் செயல்பாடு மற்றும் புதிய வணிக முயற்சிகளுக்கு SEBI மற்றும் IRDAI-ன் ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல்களைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Manufacturing Efficiency

கோர் பிசினஸ் ஆக்டிவிட்டிக்கான Cost to Income ratio Q2 FY26-ல் 30.2% ஆக இருந்தது, இது advisory பிரிவில் அதிக செயல்பாட்டுத் திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

Assets Under Advice (AUA) September 2025-ல் INR 12,574 Cr-ஐ எட்டியது, இது 14.6% YoY உயர்வாகும். Trail-based AUM (MF, PMS, AIF) INR 6,011 Cr ஆக வளர்ந்தது. புதிய AMC முயற்சி மற்றும் insurance brokerage-ஐ விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் வளர்ச்சி திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

18%

Products & Services

Specialized wealth advisory, Mutual Fund விநியோகம், Portfolio Management Services (PMS), Alternative Investment Funds (AIF), மற்றும் Insurance Brokerage.

Brand Portfolio

Wealth First

Market Share & Ranking

$2.7 Tn மதிப்புள்ள சந்தையில் specialized wealth managers தற்போது 11% பங்கைக் கொண்டுள்ளனர்; நிறுவனம் வரலாற்று ரீதியாக Ahmedabad retail MF சந்தையில் 50% பங்கைக் கொண்டிருந்தது.

Market Expansion

இந்தியாவில் 'Uber Rich' மற்றும் 'Mass Affluent' பிரிவுகளை இலக்காகக் கொண்டு, 2035-க்குள் கணிக்கப்பட்டுள்ள $9.3 trillion சேவை செய்யக்கூடிய சொத்து சந்தையில் பெரும் பங்கை ஈர்ப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் காப்பீட்டு வழங்குநர்களுடன் மூலோபாய கூட்டாண்மை; வரலாற்று ரீதியாக Franklin Templeton திட்டங்களுக்கு பிரத்யேக விநியோகஸ்தராக பணியாற்றியுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Specialized wealth management 18% CAGR-ல் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் குடும்பங்களின் நிகர மதிப்பு அதிகரிப்பதன் காரணமாக நடுத்தர காலத்தில் active equities AUM 20% க்கும் அதிகமான CAGR-ல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு வங்கிகள், உலகளாவிய வங்கி wealth பிரிவுகள் மற்றும் RIAs, IFAs, மற்றும் MFDs போன்ற அமைப்புசாரா நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

30 ஆண்டுகால சாதனைப் பதிவு, NSE-ல் பட்டியலிடப்பட்ட முதல் IFA நிறுவனம் மற்றும் Lehman சரிவு மற்றும் NSEL மோசடி போன்ற பெரிய நெருக்கடிகளின் போது 100% வாடிக்கையாளர் செல்வப் பாதுகாப்பை வழங்கிய வரலாறு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய பங்குச் சந்தை செயல்பாடு மற்றும் nominal GDP வளர்ச்சிக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; வரலாற்று ரீதியான AUM வளர்ச்சியில் MTM ஆதாயங்களிலிருந்து 12% CAGR அடங்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Portfolio Managers மற்றும் Investment Advisers-க்கான SEBI விதிமுறைகள் மற்றும் நேரடி insurance brokerage-க்கான IRDAI விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

பொருந்தாது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ன் PBT INR 36.8 Cr மற்றும் PAT INR 27.0 Cr அடிப்படையில் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 26.6% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சந்தை ஏற்ற இறக்கம் M2M drawdowns-க்கு வழிவகுத்தல் (Q2 FY26-ல் காணப்பட்டது போல) மற்றும் wealth managers-களுக்கான கமிஷன் அல்லது கட்டண அமைப்புகளில் சாத்தியமான ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள்.

Geographic Concentration Risk

இந்திய சந்தையில் அதிக செறிவு உள்ளது, குறிப்பாக Gujarat/Ahmedabad பிராந்தியத்தை வரலாற்று ரீதியாக பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

மூன்றாம் தரப்பு Asset Management Companies மற்றும் காப்பீட்டு வழங்குநர்களின் செயல்பாட்டு நிலைத்தன்மை மற்றும் தயாரிப்பு செயல்திறனைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த ஆபத்து; நிறுவனம் முழுமையான CDSL மற்றும் NSE-BSE ஒருங்கிணைப்புடன் கூடிய ஒற்றை நிதித் தளமாக (one-stop financial platform) செயல்படுகிறது.