💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Revenue YoY அடிப்படையில் 13.4% அதிகரித்து INR 4,814 Cr ஆக உள்ளது. Sensors, ADAS, Controllers, EV systems போன்ற 'Other' பிரிவுகள் YoY அடிப்படையில் 18% வளர்ந்து INR 1,070 Cr-ஐ எட்டியுள்ளன. Switching systems, lighting, wheels, மற்றும் seating ஆகிய முக்கிய பிரிவுகள் மொத்த Revenue-இல் 79% பங்களிக்கின்றன. H1 FY26-இன் normalized revenue 15% வளர்ந்து INR 9,234 Cr ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

FY25 நிலவரப்படி, நிறுவனம் தனது Revenue-இல் 89% இந்திய சந்தையிலிருந்தும், 11% சர்வதேச செயல்பாடுகளிலிருந்தும் பெறுகிறது. ஐரோப்பிய acoustics வணிகம் தேவை குறைந்ததால் 13% சரிவைக் கண்டது, அதே நேரத்தில் உள்நாட்டு acoustics வணிகம் 15% வளர்ந்தது.

Profitability Margins

FY25-இல் UML-இன் Net profit margin 5.6% ஆக இருந்தது, இது FY24-இல் இருந்த 6.2%-ஐ விடக் குறைவு. Q2 FY26-க்கான normalized PAT YoY அடிப்படையில் 27% வளர்ந்து INR 304 Cr ஆக உள்ளது. Dividend payout ratio FY21-இல் 11.2%-லிருந்து FY25-இல் 13.7% ஆக அதிகரித்துள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 11.5% ஆக இருந்தது, இது FY25-இன் 11.4%-ஐ விட சற்று முன்னேற்றமாகும். EBITDA YoY அடிப்படையில் 14% வளர்ந்து INR 552 Cr ஆக உள்ளது. பெரிய திட்டங்கள் செயல்பாட்டுக்கு வரும் வரை 11% (+/- 0.5%) என்ற நிலையான margin-ஐ பராமரிக்க நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிலம் வாங்குவது உட்பட FY26-க்கான திட்டமிடப்பட்ட capex INR 1,500-1,600 Cr ஆகும். இது FY24-இல் செய்யப்பட்ட ~INR 700 Cr முதலீட்டைத் தொடர்ந்து மேற்கொள்ளப்படுகிறது. இந்த முதலீடுகள் greenfield EV வசதிகள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் OEM தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய airbag உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்குவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

Credit rating [ICRA]AA+ (Stable) என மீண்டும் உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. FY25-இல் மொத்த கடன் மற்றும் OPBITDA விகிதம் 1.3x ஆக இருந்தது. QIP மற்றும் rights issues மூலம் பெறப்பட்ட ~INR 940 Cr நிதி உதவியுடன், நிறுவனம் 0.3-0.5x என்ற மிதமான gearing விகிதத்தைப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் rare earth magnets (EV மோட்டார்களுக்கு அவசியமானது), aluminum (alloy wheels-காக), மற்றும் switches மற்றும் sensors-கான பாகங்கள் அடங்கும். ஏற்றுமதி கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக rare earth magnets தற்போது விநியோகத் தட்டுப்பாட்டை எதிர்கொள்கின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மொத்த செலவு அமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளன; இருப்பினும், Revenue-இல் அதன் குறிப்பிட்ட % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. Rare earth magnets விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் தொழில்துறையை அதிக செலவுள்ள மாற்று ஏற்பாடுகளைத் தேடத் தூண்டுகின்றன.

Supply Chain Risks

Rare earth magnets-காக China-வை அதிகம் சார்ந்து இருப்பதும், விநியோகஸ்தர் அமைப்பில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகளும் முக்கிய அபாயங்களாகும். தயாரிப்பு பாதுகாப்பு மற்றும் தர அபாயங்கள் அதிக warranty செலவுகள் மற்றும் தயாரிப்பு திரும்பப் பெறுதலுக்கு (recalls) வழிவகுக்கும்.

Manufacturing Efficiency

FY25-இல் Fixed Asset Turnover Ratio 4.2x ஆக இருந்தது. FY25-க்கான ROCE 18.9% மற்றும் ROE 17.7% ஆக இருந்தது, இது மூலதனத்தின் ஆரோக்கியமான பயன்பாட்டைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

Neemrana airbag ஆலை விரிவாக்கம் தற்போது நடைபெற்று வருகிறது. high-voltage EV powertrain பாகங்களுக்கான புதிய greenfield ஆலை (Inovance JV) Q2 FY27-க்குள் முதற்கட்ட செயல்பாட்டைத் தொடங்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Kharkhoda ஆலையும் தொடக்க நிலையில் உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

21%

Products & Services

Automotive switches, lighting systems, PV alloy wheels, seating systems, acoustics (horns), sensors, ADAS, EV powertrain பாகங்கள், மற்றும் airbags.

Brand Portfolio

Uno Minda (முன்னர் Minda Industries).

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் மிகப்பெரிய automotive switch மற்றும் PV alloy wheel உற்பத்தியாளர். உள்நாட்டு சந்தையில் automotive seating மற்றும் lighting பிரிவில் இரண்டாவது பெரிய நிறுவனம்.

Market Expansion

Mid-premium 2W பிரிவில் விரிவாக்கம் மற்றும் பேருந்து பயணிகள் இருக்கை பிரிவின் பங்களிப்பை அதிகரித்தல். Kharkhoda மற்றும் Neemrana ஆகிய இடங்களில் உள்நாட்டு விரிவாக்கம் இலக்கு வைக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Uno Minda EV Systems, UMBM (சமீபத்தில் நிறுத்தப்பட்டது/மாற்றியமைக்கப்பட்டது), மற்றும் EV பாகங்களுக்காக Inovance Automotive-உடன் ஒரு JV ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை மேம்பட்ட பாதுகாப்பு (அதிக airbags-கான ஒழுங்குமுறை அழுத்தம்) மற்றும் premiumization (alloy wheels மற்றும் ADAS) நோக்கி நகர்கிறது. EV ஏற்பு ஒரு முக்கிய போக்காகும், இதில் Uno Minda தன்னை high-voltage powertrain JV-கள் மூலம் நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

போட்டி நிறைந்த auto-component துறையில் செயல்பட்டாலும், Revenue-இல் 79% பங்களிக்கும் ஐந்து முக்கிய தயாரிப்பு வகைகளில் முதல் 2 இடங்களுக்குள் நிறுவனம் உள்ளது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் 'Moat' என்பது 'தொழில்நுட்பத் தலைமை' மற்றும் OEM-களுக்கு 'one-stop-shop'-ஆக இருப்பதன் மூலம் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. OEM-களுக்கான அதிக switching costs மற்றும் முக்கிய பிரிவுகளில் (Switches/Wheels) உள்ள தலைமைத்துவம் நிலையான போட்டி நன்மைகளை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய வாகனத் துறையின் சுழற்சிகளுக்கு (cycles) அதிக உணர்திறன் கொண்டது; Q2 FY26-இல் PV பிரிவு 4% மற்றும் 2W பிரிவு 11% வளர்ந்தது, இது நிறுவனத்தின் 13.4% Revenue வளர்ச்சியுடன் நேரடியாகத் தொடர்புடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

வாகனப் பாதுகாப்பிற்கான மேம்படுத்தப்பட்ட ஒழுங்குமுறைத் தேவைகள் Airbag JV வணிகத்தில் 28% YoY வளர்ச்சியைத் தூண்டுகின்றன. நிறுவனம் EV பாகங்களுக்கான வளர்ந்து வரும் AIS (Automotive Industry Standards) விதிகளுக்கு இணங்க வேண்டும்.

Environmental Compliance

76 ஆலைகளில் உற்பத்தி உமிழ்வுகள் மற்றும் கழிவு மேலாண்மை தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் அபாயங்கள் ஒரு சவாலாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வாகனத் துறையின் சுழற்சி முறை (83% உள்நாட்டுச் சந்தை சார்ந்தது) மற்றும் தற்போது தொடக்கச் செலவுகளைக் கொண்டுள்ள புதிய greenfield திட்டங்களின் வெற்றிகரமான விரிவாக்கம் ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக புவியியல் செறிவு (Revenue-இல் 89%) உள்ளது, இது உள்நாட்டுப் பொருளாதாரச் சரிவுகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவத்திற்காக JV கூட்டாளிகள் (Inovance மற்றும் Buehler போன்றவை) மற்றும் rare earth magnet விநியோகத்திற்காக China மீதும் குறிப்பிடத்தக்கச் சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

EV மாற்றத்தில் பின்தங்கும் அபாயம், EV powertrains மற்றும் sensors பிரிவுகளில் மேற்கொள்ளப்படும் தீவிரமான JV-கள் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.