💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Aero Tooling பிரிவு முதன்மையான வருவாய் ஆதாரமாக உள்ளது, இது Q2 FY26-இல் மொத்த Revenue-இல் 75% பங்களிப்பை வழங்கியது. FY 2024-25-இல் ஒட்டுமொத்த Revenue 16% வளர்ச்சியடைந்து INR 242.9 Cr ஆக இருந்தது, ஆனால் US tariff தடைகள் காரணமாக H1 FY26-இல் YoY வளர்ச்சி 4% ஆகவும் (INR 125 Cr), Q2 FY26-இல் 1% ஆகவும் (INR 62 Cr) குறைந்தது.

Geographic Revenue Split

U.S. அல்லாத நாடுகளின் நுகர்வு Revenue-இல் சுமார் 65% முதல் 70% வரை உள்ளது, அதே நேரத்தில் U.S. சந்தை மீதமுள்ள 30% முதல் 35% வரை பங்களிக்கிறது. புதிய tariff முறையினால் ஆர்டர்கள் எடுப்பதில் ஏற்பட்டுள்ள பாதிப்பால் U.S. பிரிவு தற்போது மந்தநிலையை எதிர்கொள்கிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY 2023-24-இல் 27.19%-லிருந்து FY 2024-25-இல் 31.18% ஆக உயர்ந்தது. இருப்பினும், குறைந்த Revenue ஈட்டல் மற்றும் உற்பத்தி திறன் அதிகரிப்பால் ஏற்பட்ட அதிக Depreciation காரணமாக PAT margins H1 FY26-இல் 24% ஆகவும், Q2 FY26-இல் 22% ஆகவும் குறைந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY 2024-25-இல் 38% ஆக இருந்தது, ஆனால் H1 FY26-இல் 31% ஆகவும், Q2 FY26-இல் 30% ஆகவும் குறைந்தது. இந்த 800-1100 bps YoY வீழ்ச்சிக்கு குறைந்த விற்பனை அளவு மற்றும் அதிக லாபம் தரும் tooling ஏற்றுமதியில் U.S. tariffs ஏற்படுத்திய பாதிப்புமே காரணமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் H1 FY26-இல் Capex-ஆக INR 38.9 Cr முதலீடு செய்தது. Precision மற்றும் nuclear பிரிவுகளில் நீண்ட கால வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக, CNC milling மற்றும் turning மையங்கள் உட்பட தனது இயந்திரங்களின் எண்ணிக்கையை 146 யூனிட்டுகளாக அதிகரித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் 'Crisil A-' தரவரிசையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியதுடன், அதன் அவுட்லுக்கை 'Positive' என மாற்றியுள்ளது. கடன் செலவுகள் Q2 FY26-க்கான நிதிச் செலவான INR 1.4 Cr-இல் பிரதிபலிக்கிறது. வட்டி பாதுகாப்பு விகிதம் (Interest coverage) FY 2024-இல் 39.2 மடங்காகவும், ஈக்விட்டி விரிவாக்கத்திற்குப் பிறகு FY 2025-இல் 1.24 மடங்காகவும் இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மூலப்பொருட்களில் precision கூறுகளுக்கான உயர்தர alloys மற்றும் engine stand ஆர்டர்களுக்கான குறிப்பிட்ட பொருட்கள் அடங்கும். இவை Q2 FY26-இல் பயன்படுத்தப்பட்ட INR 30 Cr கூடுதல் working capital-இல் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளன.

Raw Material Costs

H1 FY26-இல் பொருட்கள் மற்றும் மாற்றும் செலவுகள் INR 41.27 Cr ஆக இருந்தது, இது Revenue-இல் சுமார் 33% ஆகும். புதிய engine stand திட்டங்களுக்கான ஆரம்பகால கொள்முதல் உத்திகளால் இது YoY அடிப்படையில் 17% அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

புவிசார் அரசியல் சவால்கள் மற்றும் U.S. tariff முறைகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும். இவை வாடிக்கையாளர்களை சரக்கு இருப்பு வைப்பதிலிருந்து (inventory stocking) தேவைக்கேற்ப ஆர்டர் செய்யும் (need-based ordering) முறைக்கு மாற கட்டாயப்படுத்தியுள்ளன, இது வருவாயில் ஏற்ற இறக்கத்தை உருவாக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

Fixed asset turnover ratio Q2 FY26-இல் 1.9x ஆக இருந்தது, இது FY24-இல் 5.2x ஆக இருந்தது. இது சமீபத்திய அதிகப்படியான உற்பத்தி திறன் அதிகரிப்பைப் பிரதிபலிக்கிறது, இது இன்னும் உகந்த வருவாய் ஈட்டும் நிலையை எட்டவில்லை.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தி திறன் 146 இயந்திரங்களை (CNC milling, turning, மற்றும் CMM அலகுகள்) உள்ளடக்கியது. நிறுவனம் Q2 FY26-இல் 5 பெரிய இயந்திரங்களைச் சேர்த்தது மற்றும் பயன்பாடு மேம்படும்போது 24 முதல் 30 மாதங்களுக்குள் fixed asset turnover-ஐ 3x முதல் 3.5x வரை எட்டத் திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

42%

Products & Services

Precision engineering கூறுகள், aero tooling, ground support equipment (GSE), engine stands, nuclear திட்ட கூறுகள் மற்றும் semiconductor First Article Inspections (FAIs).

Brand Portfolio

Unimech, Innomech Aerospace Toolings (பொருள் சார்ந்த துணை நிறுவனம்).

Market Expansion

வாடிக்கையாளர் அனுபவத்தை மேம்படுத்தவும், தற்போதைய 25 வாடிக்கையாளர் தளத்திற்கு அப்பால் புதிய சந்தைகளை அடையவும் மூலோபாய பிராந்தியங்களில் உலகளாவிய தடயங்களை விரிவுபடுத்துதல்.

Strategic Alliances

நீண்ட கால வளர்ச்சியுடன் ஒத்துப்போகும் கூட்டு முயற்சிகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களை (acquisitions) தீவிரமாக மதிப்பீடு செய்தல்; சில ஒப்பந்தங்கள் மேம்பட்ட நிலைகளில் உள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

விண்வெளித் துறை துரிதப்படுத்தப்பட்ட உற்பத்தி சுழற்சிகளைக் காண்கிறது; இருப்பினும், விண்வெளித் துறையின் சுழற்சி பாதிப்புகளைத் தவிர்க்க நிறுவனம் nuclear மற்றும் semiconductors உள்ளிட்ட ஒரு 'கலப்பு' (blended) மாதிரியை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

உயர் தொழில்நுட்பத் தேவைகளைக் கொண்ட ஒரு முக்கிய precision engineering சந்தையில் இயங்குகிறது; உலகளாவிய aero-tooling உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது அதிக சிக்கலான precision உற்பத்தி மற்றும் முக்கிய விண்வெளி OEM-களுடனான நிறுவப்பட்ட உறவுகளின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. INR 105 Cr மதிப்பிலான ஆரோக்கியமான ஆர்டர் புக் மற்றும் nuclear/aero பிரிவுகளில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் (entry barriers) இதன் நிலைத்தன்மையை ஆதரிக்கின்றன.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய விண்வெளி உற்பத்தி சுழற்சிகள் மற்றும் சர்வதேச வர்த்தகக் கொள்கைகளுக்கு, குறிப்பாக U.S. வர்த்தக வரிகளுக்கு (tariffs) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. இது ஏற்கனவே FY26-க்கான 40% வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை மாற்றியமைக்க வழிவகுத்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

கடுமையான விண்வெளி உற்பத்தி தரநிலைகள் மற்றும் சர்வதேச ஏற்றுமதி/இறக்குமதி வரிகளுக்கு உட்பட்டது, குறிப்பாக அதிக மதிப்புள்ள ஏற்றுமதிகளைப் பாதிக்கும் புதிய U.S. tariff முறை.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-இல் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 25% ஆக இருந்தது (INR 10.8 Cr EBT-இல் INR 2.7 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை U.S. வரிகளின் காலம் மற்றும் தீவிரம் ஆகும், இது விற்பனை கணிசமாகக் குறைந்தால் EBITDA margins-ஐ 2-3% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

U.S. சந்தையில் 30-35% வருவாய் செறிவு உள்ளது, இது வர்த்தகத் தடைகள் காரணமாக தற்போது மிகவும் ஏற்ற இறக்கத்துடன் உள்ளது.

Third Party Dependencies

முதல் 3 வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து 85% வருவாய் சார்ந்திருப்பது, அவர்களின் கொள்முதல் கொள்கைகள் மாறினால் குறிப்பிடத்தக்க அபாயத்தை உருவாக்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

146 நவீன CNC மற்றும் CMM இயந்திரங்களில் தொடர்ச்சியான முதலீடு மற்றும் உயர் தொழில்நுட்ப semiconductor துறையில் விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.