💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY24-ல் மொத்த வருமானம் FY23-ன் INR 124.0 Cr-லிருந்து 47% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 182.2 Cr-ஆக உயர்ந்தது. இருப்பினும், Q2 FY26 வருமானம் INR 22.8 Cr-ஆகக் குறைந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 45.6 Cr-லிருந்து குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியாகும், ஏனெனில் disbursements INR 2,100 Cr-லிருந்து INR 920 Cr-ஆக 56% சரிந்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் FY25 நிலவரப்படி India முழுவதும் 117 கிளைகளைக் கொண்ட வலையமைப்பை இயக்குகிறது.

Profitability Margins

FY24-க்கான Net profit INR 11.7 Cr (6.4% net margin) ஆகும், இது FY23-ன் INR 5.5 Cr-லிருந்து அதிகரித்துள்ளது. AUM சுருக்கம் மற்றும் அதிக operating expenses காரணமாக Q2 FY26-ல் INR 33.1 Cr நிகர இழப்புடன் லாபம் எதிர்மறையாக மாறியது.

EBITDA Margin

FY24-ல் INR 182.2 Cr மொத்த வருமானத்திற்கு எதிராக operating expenses INR 91.1 Cr ஆக இருந்தது, இது provisions மற்றும் வரிகளுக்கு முன் சுமார் 50% core operating margin-ஐக் குறிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

July 16, 2025 அன்று செலுத்த வேண்டிய NCDs-க்கான வட்டி மற்றும் அசல் தொகையைச் செலுத்த நிறுவனத்தால் இயலாததைத் தொடர்ந்து, July 2025-ல் 'CARE BB+'-லிருந்து 'CARE D' (Default) நிலைக்குத் தரமிறக்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Debt Capital (Bank Facilities, NCDs) மற்றும் Equity Capital ஆகியவை கடன் வழங்கும் நடவடிக்கைகளுக்கான முதன்மை 'raw materials' ஆகும்.

Raw Material Costs

வட்டிச் செலவுகள் (Interest costs) முதன்மையான raw material செலவாகும்; இருப்பினும், July 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் default நிலையில் உள்ளது. கிளை விரிவாக்கம் காரணமாக FY24-ல் operating expenses 97% YoY அதிகரித்து INR 91.1 Cr-ஆக உயர்ந்தது.

Energy & Utility Costs

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது.

Supply Chain Risks

கடன் வழங்குபவர்களின் பணப்புழக்கத்தை (lender liquidity) பெரிதும் சார்ந்துள்ளது; தற்போதைய default நிலை (CARE D) நிதி அணுகல் மற்றும் வணிகத் தொடர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கியமான அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறனை அதிகரிக்க கிளை வலையமைப்பு மேம்படுத்தல் (117 active branches) மற்றும் ஒரு தனியுரிம underwriting model பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் 117 கிளைகள் (FY24-ல் 128-லிருந்து மேம்படுத்தப்பட்டது). திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் தற்போதுள்ள வலையமைப்பு மற்றும் L-a-a-S உத்திகள் மூலம் AUM-ஐ அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

2.80%

Products & Services

Gold-backed MSME Loans, Green Energy Finance, மற்றும் Collateral-free MSME Business Loans.

Brand Portfolio

TruCap, Dhanvarsha (ESOP திட்டத்துடன் தொடர்புடையது).

Market Expansion

பல சேனல் விநியோக வலையமைப்பு மூலம் India-வில் போதிய வசதிகள் இல்லாத மற்றும் வசதிகள் கிடைக்காத MSME-களில் கவனம் செலுத்துதல்.

Strategic Alliances

Incred Financial Services (slump sale partner), MCG Group (new promoter), மற்றும் 6 L-a-a-S partners.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

NBFC துறை gold loans-ல் (உயர்ந்து வரும் தங்க விலைகளால் தூண்டப்படுகிறது) மற்றும் டிஜிட்டல் கண்டுபிடிப்புகளில் வளர்ச்சியைக் காண்கிறது, இருப்பினும் இது கடுமையான RBI liquidity norms மற்றும் டிஜிட்டல் கடன் விதிமுறைகளை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Landscape

MSME கடன் வழங்கும் துறையில் நிறுவப்பட்ட NBFCs, தீவிரமான fintechs மற்றும் பாரம்பரிய வங்கிகளிடமிருந்து கடுமையான அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

ஒரு தனியுரிம underwriting model, 117 கிளைகளின் வலையமைப்பு மற்றும் 6 நிறுவனங்களுடன் நிறுவப்பட்ட L-a-a-S கூட்டாண்மைகள் ஆகியவை ஒரு வலுவான பல சேனல் விநியோக கட்டமைப்பை வழங்கும் நிலையான நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய வளர்ச்சி (2025-ல் 2.8%-ஆகக் குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது) மற்றும் உள்நாட்டு MSME கடன் தேவை ஆகியவற்றிற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RBI prudential norms, டிஜிட்டல் கடன் விதிமுறைகள் மற்றும் SEBI listing regulations ஆகியவற்றிற்கு இணங்குகிறது.

Environmental Compliance

ESG குழு ஆண்டுதோறும் செயல்திறனை மதிப்பாய்வு செய்கிறது; Annual Report-ன் ஒரு பகுதியாக Business Responsibility Report (BRR) வெளியிடப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

FY24-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 4% (INR 12.2 Cr PBT-ல் INR 0.5 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

NCD default-ஐத் தொடர்ந்து பணப்புழக்க நெருக்கடி (CARE D rating), unsecured business loans-ல் GNPA அழுத்தம் மற்றும் புதிய promoter (MCG Group)-க்கு வெற்றிகரமாக மாறுதல்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 117 கிளைகள் மூலம் செயல்படுகிறது.

Third Party Dependencies

AUM வளர்ச்சிக்காக 100+ விநியோக கூட்டாளர்கள் மற்றும் 6 L-a-a-S கூட்டாளர்களை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

வேகமெடுக்கும் fintech கண்டுபிடிப்புகள் உள்நாட்டு தொழில்நுட்ப மேம்பாட்டுச் சுழற்சிகளை விட வேகமாக முன்னேறக்கூடும்.