💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் Revenue 261% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 8,923 Cr-ஐ எட்டியது. H1 FY26-இன் revenue mix-இல் 57% India Private, 23% India Government மற்றும் 20% International சந்தைகள் பங்களித்தன.

Geographic Revenue Split

FY25-இல், Revenue-இல் India 79% பங்களித்தது, International சந்தைகள் 21% பங்களித்தன. Q2 FY26-இலும் இந்த விகிதம் 79% India மற்றும் 21% International என சீராக இருந்தது.

Profitability Margins

FY25-இல் Gross profit பலமடங்கு அதிகரித்தது. EBIT margin FY24-இல் இருந்த 3.8% (INR 93 Cr)-லிருந்து FY25-இல் 10.1% (INR 905 Cr)-ஆக உயர்ந்தது. Inventory மற்றும் warranty provisions-க்காக ஒதுக்கப்பட்ட INR 190 Cr காரணமாக, Q2 FY26-இல் INR 307 Cr நஷ்டம் (loss) ஏற்பட்டது.

EBITDA Margin

பலமடங்கு Revenue வளர்ச்சியால் fixed costs சிறப்பாக கையாளப்பட்டதன் காரணமாக, EBITDA margin FY24-இல் இருந்த 11.1% (INR 275 Cr)-லிருந்து FY25-இல் 14.1% (INR 1,258 Cr)-ஆக அதிகரித்தது.

Capital Expenditure

Product portfolio மற்றும் R&D வசதிகளை மேம்படுத்துவதற்கான CAPEX தேவைகளுக்காக INR 118 Cr மதிப்பிலான நீண்டகால கடன்கள் (Long-term borrowings) பயன்படுத்தப்பட்டன.

Credit Rating & Borrowing

ICRA நிறுவனம் [ICRA]A+(Stable)/[ICRA]A1+ தரவரிசையை (rating) வழங்கியுள்ளது. October 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன்கள் (Total borrowings) INR 4,166 Cr-ஆக இருந்தது, இது முக்கியமாக working capital மற்றும் CAPEX தேவைகளுக்காக பெறப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Telecom components மற்றும் EMS services ஆகியவை பொருள் செலவுகளில் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன. 100,000-க்கும் மேற்பட்ட தளங்களைக் கொண்ட 4G திட்டத்திற்காக இந்தச் செலவுகள் கணிசமாக அதிகரித்தன.

Raw Material Costs

4G திட்டத்தை செயல்படுத்தியதால் FY25-இல் பொருட்களுக்கான செலவு (Cost of materials) கணிசமாக அதிகரித்தது, இருப்பினும் Revenue-இல் manufacturing மற்றும் service expenses-ன் சதவீதம் குறைந்தது.

Supply Chain Risks

EMS மற்றும் component suppliers குறைவாக இருப்பது ஒரு ரிஸ்க் ஆகும்; இதைத் தவிர்க்க EMS மற்றும் விநியோகஸ்தர்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தியின் அளவு அதிகரித்ததன் (massive scale benefits) காரணமாக, Revenue-இல் operating expenses-ன் சதவீதம் FY24-இல் 17.3%-லிருந்து FY25-இல் 8.0%-ஆகக் குறைந்தது.

Capacity Expansion

FY25 முடிவிற்குள் 18 மாதங்களுக்கும் குறைவான காலத்தில், ஒரு single-vendor 4G RAN network-க்காக 100,000-க்கும் மேற்பட்ட தளங்களை (sites) நிறுவனம் வழங்கியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

4G RAN (Radios and Baseband), Optical Transmission equipment, Packet Transport equipment மற்றும் Wireline Backhaul networking தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Tejas Networks

Market Share & Ranking

உலகின் மிகப்பெரிய single-vendor 4G RAN networks-களில் ஒன்றை வழங்கியுள்ளது; குறிப்பிட்ட market share % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

75-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் சர்வதேச விரிவாக்கத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மற்றும் South East Asia-வில் உள்ள electric utilities நிறுவனங்களிடமிருந்து ஒப்பந்தங்களைப் பெற முயற்சிக்கிறது.

Strategic Alliances

Panatone Finvest (Tata Sons) நிறுவனத்திற்கு இதில் பெரும்பான்மை பங்குகள் உள்ளன; Vodafone Idea-விற்கு strategic wireline partner-ஆகவும், TCS மூலம் BSNL-க்கு 4G partner-ஆகவும் உள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை 5G மற்றும் data center networking-ஐ நோக்கி நகர்கிறது; இந்தியாவின் உள்நாட்டு 4G/5G stack-க்கான முக்கிய விற்பனையாளராக (vendor) Tejas தன்னை நிலைநிறுத்தியுள்ளது.

Competitive Landscape

உலகளாவிய telecom equipment விற்பனையாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; கடுமையான விலைப்போட்டி (aggressive pricing) மற்றும் வேகமான தொழில்நுட்ப மாற்றங்களால் ரிஸ்க்குகளை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Tata Group-ன் ஆதரவு, PLI scheme தகுதி (FY25-இல் INR 468 Cr அங்கீகரிக்கப்பட்டது) மற்றும் 100,000-க்கும் மேற்பட்ட தளங்களைக் கொண்ட நெட்வொர்க்கிற்கு single-vendor-ஆக இருப்பது ஆகியவை இதன் பலங்களாகும் (Moat).

Macro Economic Sensitivity

தேவையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மற்றும் பொருளாதார மந்தநிலையால் (economic downturns) பாதிக்கப்படக்கூடியது; இதைத் தவிர்க்கப் பல்வேறு புவியியல் பகுதிகளில் (geographical footprint) விரிவாக்கம் செய்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

DoT மற்றும் PLI scheme நிபந்தனைகளுக்கு உட்பட்டு நடக்கிறது; Nov 2025-இல் Q4 FY25-க்கான PLI incentive-ன் முதல் தவணையாக (85%) INR 84.95 Cr-ஐப் பெற்றுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

PO conversions-இல் ஏற்படும் தாமதம் (INR 1,500 Cr BSNL add-on) மற்றும் சர்வதேச சோதனைகளில் (trials/POCs) தயாரிப்புகள் தோல்வியடையக்கூடும் என்பது முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிகச் செறிவு (concentration) உள்ளது; இது Revenue-இல் 79% மற்றும் தற்போதைய order book-இல் 93% பங்களிக்கிறது.

Third Party Dependencies

EMS வழங்குநர்கள் மற்றும் component suppliers-களைச் சார்ந்துள்ளது; அவர்களின் குறைவான उपलब्धता ஒரு முக்கிய செயல்பாட்டு ரிஸ்க் ஆகும்.

Technology Obsolescence Risk

வேகமான தொழில்நுட்ப மாற்றங்களால் அதிக ரிஸ்க் உள்ளது; தயாரிப்புத் திட்டங்களை (product roadmap) சீரமைக்க நிறுவனம் உலகளாவிய தரங்களைத் தொடர்ந்து கண்காணிக்கிறது.