💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25-ல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 10% அதிகரித்து INR 16,386.51 Mn ஆக உள்ளது. Consumables segment 10.8% வளர்ச்சியுடன் INR 14,301.24 Mn ஆகவும், Equipment segment 4.6% வளர்ச்சியுடன் INR 2,156.61 Mn ஆகவும் இருந்தது. H1 FY26-ல் மொத்த Revenue INR 7,927 Mn-ஐ எட்டியது, இது YoY அடிப்படையில் 10% உயர்வாகும்.

Geographic Revenue Split

85-90% விற்பனை exports/forex-denominated revenue மூலம் கிடைப்பதால், புவியியல் ரீதியாக நிறுவனம் நன்கு பரவலாக்கப்பட்டுள்ளது. India, South Africa, Australia மற்றும் Chile ஆகிய நாடுகளில் உற்பத்தி ஆலைகளுடன் 92-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் நிறுவனம் செயல்பட்டு வருகிறது.

Profitability Margins

Product mix காரணமாக H1 FY26-ல் Gross margins 300 basis points உயர்ந்து 56%-லிருந்து 59% ஆக அதிகரித்துள்ளது. FY 2024-25-க்கான Net Profit margin 12.21% (INR 2,000.79 Mn) ஆக இருந்தது, இது FY 2023-24-ல் 12.99% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 20% (INR 1,561 Mn) ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் 17% ஆக இருந்தது. FY 2024-25-ல் Operating EBITDA margin 20.74% ஆக இருந்தது. Tega McNally Minerals Ltd (TMML) ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் high-margin ஆர்டர்களை நிறைவேற்றியது இந்த முன்னேற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Capital Expenditure

சுமார் INR 250 Cr (USD 30 million) CAPEX திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இதில் USD 20 million Chile ஆலை விரிவாக்கத்திற்கும், USD 10 million மற்ற ஆலைகளுக்கும் ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இதில் 70% கடன் (debt-funded) மூலம் பெறப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Ratings 'Stable' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி Interest coverage ratio 14.23x என்ற வலுவான நிலையில் உள்ளது. FY 2024-25-ல் Finance costs 16% குறைந்து INR 269.04 Mn ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Wear-resistant rubber, polyurethane மற்றும் steel components ஆகியவை முக்கிய மூலப்பொருட்களாகும். FY 2024-25-ல் மொத்த Revenue-ல் Raw material costs 42.62% ஆக இருந்தது, இது FY 2023-24-ல் 43.24% ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் Raw material costs INR 2,931.61 Mn ஆக இருந்தது. மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கத்தால் ஏற்படும் பாதிப்பைத் தவிர்க்க Dynamic pricing முறையை நிறுவனம் பின்பற்றுகிறது.

Supply Chain Risks

Red Sea நெருக்கடி காரணமாக FY 2024-25-ல் போக்குவரத்து நேரம் மற்றும் freight costs அதிகரித்தன, இருப்பினும் H1 FY26-ல் கன்டெய்னர் இருப்பு அதிகரித்ததால் இந்த சிக்கல்கள் குறைந்தன.

Manufacturing Efficiency

செயல்முறை சீரமைப்பு மற்றும் synergy காரணமாக Equipment business-ன் EBITDA margin, கையகப்படுத்தப்பட்ட போது இருந்த 5%-லிருந்து H1 FY26-ல் 14% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capacity Expansion

Chile ஆலை விரிவாக்கம் (USD 20M) மற்றும் உலகளாவிய உற்பத்தி திறன் அதிகரிப்பு (USD 10M) மேற்கொள்ளப்படுகிறது. Molycop கையகப்படுத்துதலுக்குப் பிறகு, இந்த குழுமம் உலகளவில் 26 உற்பத்தி ஆலைகளைக் கொண்டிருக்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%+

Products & Services

Wear-resistant rubber products (WRP), wear-resistant components (WRC), Dyna Prime mill liners, polyurethane lining, grinding mills, screens, conveyors மற்றும் hydro cyclones ஆகியவை முக்கிய தயாரிப்புகளாகும்.

Brand Portfolio

Tega, Dyna Prime, Tega McNally (TMML), Losugen.

Market Share & Ranking

உலக சந்தையில் polymer-based mill liners உற்பத்தியில் இரண்டாவது பெரிய நிறுவனமாக உள்ளது.

Market Expansion

South America (Chile)-வில் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்துவதுடன், 92-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் உள்ள உலகளாவிய இருப்பைப் பயன்படுத்தி தாதுக்களுக்கான தேவையை பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

FY 2024-25-ல் Joint venture மூலம் கிடைத்த லாபப் பங்கு INR 44.71 Mn ஆகும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

பாரம்பரிய steel liners-களுக்குப் பதிலாக polymer-based liners மற்றும் நிலையான தாது பதப்படுத்துதல் முறைக்குத் துறை மாறி வருகிறது; உலகளாவிய மின்மயமாக்கல் காரணமாக இத்துறை வளர்ந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

WRP/WRC பிரிவுகளில் உலகளாவிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது; 92-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் இருப்பதன் மூலம் தனது முன்னிலையைத் தக்கவைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

அதிக switching costs (70-75% repeat orders), உலகளாவிய அளவு (2nd largest) மற்றும் Dyna Prime liners போன்ற காப்புரிமை பெற்ற தொழில்நுட்பம் ஆகியவை நிறுவனத்தின் Moat-ஆக உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய சுரங்கத் தொழில் மற்றும் தாதுக்களுக்கான தேவையைப் பொறுத்து இந்த வணிகம் அமையும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

92-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் உலகளாவிய சுற்றுச்சூழல் மற்றும் பாதுகாப்பு தரநிலைகளைப் பின்பற்றுகிறது.

Environmental Compliance

வெளிநாட்டு மூலதனத்தைப் பெறுவதற்காக CSRD, CSDDD மற்றும் CBAM போன்ற உலகளாவிய ESG விதிமுறைகளை நிறுவனம் பின்பற்றுகிறது.

Taxation Policy Impact

March 31, 2025 நிலவரப்படி Current tax liabilities INR 307.17 Mn ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

பெரிய அளவிலான Molycop கையகப்படுத்துதலை (USD 1.45B) ஒருங்கிணைப்பதில் உள்ள சவால்கள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலை உயர்வை வாடிக்கையாளர்களுக்குக் கடத்துவதில் ஏற்படும் தாமதம் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

புவியியல் ரீதியாகப் பரவலாக்கப்பட்டுள்ளது; ஒரு குறிப்பிட்ட பிராந்தியத்தைச் சார்ந்திருக்கவில்லை, இருப்பினும் South America முக்கிய வளர்ச்சி மையமாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

ஒரு குறிப்பிட்ட நாடு அல்லது சந்தையைச் சார்ந்திருப்பதை குறைக்க விநியோகஸ்தர்கள் பரவலாக்கப்பட்டுள்ளனர்.

Technology Obsolescence Risk

தொடர்ச்சியான R&D மற்றும் Dyna Prime போன்ற வெற்றிகரமான தயாரிப்புகள் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்கள் குறைக்கப்படுகின்றன.