💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல், மொத்த Revenue 2% உயர்ந்து INR 52,751 Cr-ஐ எட்டியது. Segment வாரியான செயல்பாடு: Banking, Financial Services and Insurance (BFSI) 4.3% வளர்ச்சியடைந்தது; Retail, Transport and Logistics (RTL) 4.4% வளர்ச்சியடைந்தது; Healthcare 3.7% வளர்ச்சியடைந்தது. இவை Communication (CME) பிரிவில் ஏற்பட்ட 5% சரிவு மற்றும் Manufacturing பிரிவில் ஏற்பட்ட 1.6% சரிவால் ஈடுசெய்யப்பட்டன.

Geographic Revenue Split

Tech Mahindra 90-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் செயல்படுகிறது, அதன் Revenue-வில் 90-95% சேவைகளின் ஏற்றுமதி மூலம் கிடைக்கிறது. குறிப்பிட்ட பிராந்திய சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் தனது IT சகாக்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக அளவிலான புவியியல் பல்வகைப்படுத்தலைப் பராமரிக்கிறது.

Profitability Margins

FY23-ல் Profit After Tax (PAT) margin 9.1% ஆக இருந்தது. FY24-ல் Net worth, FY23-ன் INR 28,395 Cr-லிருந்து INR 27,147 Cr ஆகக் குறைந்தது. இதற்கு குறைந்த PAT (INR 2,397 Cr) மற்றும் வழங்கப்பட்ட dividend (INR 3,917 Cr) ஆகியவையே காரணமாகும். EBIT margin FY27-க்குள் 15%-ஐ எட்ட இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

PBILDT margin FY25-ல் 12.80% ஆக உயர்ந்தது (FY24-ல் 9.47%). Q1FY26-ல், Project Fortius செலவு சேமிப்பு நடவடிக்கைகள் மற்றும் சிறந்த offshore delivery mix காரணமாக margins மேலும் 14.50% ஆக விரிவடைந்தது (Q1FY25-ல் 12.00%).

Capital Expenditure

வரலாற்று ரீதியான மூலதனச் செலவுகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள் (acquisitions), செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைக்கும் ஆரோக்கியமான cash flow மூலம் உள்நாட்டிலேயே நிதியளிக்கப்படுகின்றன. இது FY25-ல் INR 5,786 Cr ஆகவும், FY24-ல் INR 6,376 Cr ஆகவும் இருந்தது. INR Cr-ல் திட்டமிடப்பட்ட குறிப்பிட்ட CAPEX புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் net-debt negative அந்தஸ்துடன் 'Stable' அவுட்லுக்கைப் பராமரிக்கிறது. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன் INR 2,025 Cr ஆக இருந்தது, அதே சமயம் ரொக்கம் மற்றும் திரவ முதலீடுகள் (cash and liquid investments) INR 7,381 Cr ஆக இருந்தது. FY25-ல் fund-based limit பயன்பாடு 1%-க்கும் குறைவாக இருந்தது, இது மிகக் குறைந்த கடன் செலவுகளைக் குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மனித மூலதனம் (Employee Compensation) முதன்மையான செலவாகும், இது FY24-ல் Revenue-வில் 56.47% (INR 29,336 Cr) ஆகும். மற்ற செலவுகளில் software licenses மற்றும் sub-contracting செலவுகள் அடங்கும்.

Raw Material Costs

ஊதிய உயர்வு மற்றும் ஒப்பந்த கூடுதல் செலவுகள் காரணமாக FY24-ல் பணியாளர் செலவுகள் 464 bps (YoY) அதிகரித்து Revenue-வில் 56.47% ஆக இருந்தது. இருப்பினும், attrition விகிதம் Q1FY24-ல் 13%-லிருந்து Q1FY25-ல் 10% ஆகக் குறைந்தது, இது இந்தச் செலவுகளை நிலைப்படுத்த உதவியது.

Energy & Utility Costs

Revenue-வின் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் அதன் ESG சுற்றுச்சூழல் இடர் மேலாண்மையின் ஒரு பகுதியாக GHG உமிழ்வைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

அபாயங்களில் திறமையாளர்களைத் தக்கவைத்தல் மற்றும் attrition (இது Q1FY25-ல் 10% ஆகக் குறைந்தது) ஆகியவை அடங்கும். H-1B விசாக்களைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் US போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் குடிவரவுச் சட்டங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Manufacturing Efficiency

Q1FY26-ல் பயன்பாட்டு நிலைகள் (utilization levels) ஒரு பின்னடைவாகக் கருதப்பட்டது. பொதுவான மற்றும் நிர்வாகச் செலவு மேம்படுத்தல் மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு ஒருங்கிணைப்புகளை (integration synergies) இலக்காகக் கொண்ட 'Project Fortius' மூலம் செயல்திறன் இயக்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் 1,47,620 பணியாளர்களைக் கொண்ட பணியாளர் தளத்தால் வரையறுக்கப்படுகிறது. விரிவாக்கம் என்பது பௌதிக ஆலைத் திறனை விட, 'Must-Have Accounts' மற்றும் ஒவ்வொரு கணக்கிற்கும் Revenue-வை அதிகரிக்க 'Turbocharge' திட்டத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

Digital transformation, consulting, business re-engineering சேவைகள், IT சேவைகள் (Revenue-வில் 84%), மற்றும் Business Process Outsourcing (BPO) (Revenue-வில் 16%).

Brand Portfolio

Tech Mahindra, GenAI Studio (ஏப்ரல் 2023-ல் தொடங்கப்பட்டது).

Market Share & Ranking

Tech Mahindra இந்தியாவின் முன்னணி IT நிறுவனங்களில் ஒன்றாகும், குறிப்பாக உலகளாவிய communication பிரிவில் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

FY25-ல் 3.7% முதல் 4.4% வரை வளர்ந்த BFSI, Healthcare மற்றும் RTL பிரிவுகளில் ஊடுருவலை ஆழப்படுத்த 'Prioritized Markets' மற்றும் 'Must-Have Accounts' (MHAs) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

தொழில்நுட்பத் திறன்களை மேம்படுத்த நிறுவனம் மூலோபாய கையகப்படுத்துதல்களைப் (strategic acquisitions) பயன்படுத்துகிறது, இருப்பினும் பெரிய கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் கையகப்படுத்துதல்கள் மூலதனக் கட்டமைப்பிற்கு சாத்தியமான அபாயமாகக் கண்காணிக்கப்படுகின்றன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை Generative AI மற்றும் செலவுத் திறன் ஒப்பந்தங்களை நோக்கி நகர்கிறது. Tech Mahindra ஒரு GenAI studio-வைத் தொடங்குவதன் மூலமும், செலவு மேம்படுத்தலுக்கான வாடிக்கையாளர் கோரிக்கைகளுடன் ஒத்துப்போக 'Project Fortius'-ல் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

முக்கிய IT நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இதன் விளைவாக விலை நிர்ணய அழுத்தம் மற்றும் தொடர்ச்சியான தொழில்நுட்ப கையகப்படுத்துதல்களின் தேவை ஏற்படுகிறது.

Competitive Moat

Communication பிரிவில் உள்ள ஆழமான டொமைன் நிபுணத்துவம் மற்றும் 1.47 லட்சம் பணியாளர்களைக் கொண்ட பெரிய பணியாளர் தளத்தில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. 1,100+ வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து 94-98% மீண்டும் மீண்டும் வரும் வணிகம் (repeat business) மூலம் நிலைத்தன்மை ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

US மற்றும் ஐரோப்பாவில் நிலவும் மந்தநிலை அழுத்தங்களுக்கு (recessionary pressures) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது திட்டத் தாமதங்கள் மற்றும் குறைந்த ஒப்பந்த வெற்றிகளுக்கு (Q1FY24-ல் USD 359M vs முந்தைய காலாண்டுகளில் USD 700-800M) வழிவகுத்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சர்வதேச தொழிலாளர் சட்டங்கள் மற்றும் குடிவரவு விதிமுறைகளுக்கு (H-1B visas) உட்பட்டது. டிஜிட்டல் மயமாக்கப்பட்ட ஒப்பந்த மேலாண்மை அமைப்பு மூலம் இணக்கம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

குறைந்த GHG உமிழ்வைப் பராமரிக்கிறது மற்றும் அதன் ESG கட்டமைப்பின் ஒரு பகுதியாக பாதுகாப்பு மற்றும் மன ஆரோக்கியத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

குறிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் வெளிப்படையான பங்குதாரர் நடைமுறைகள் மற்றும் நிலையான dividend payouts (FY25-ல் INR 3,842 Cr) ஆகியவற்றைப் பராமரிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Satyam தொடர்பான சட்ட நடவடிக்கைகளின் முடிவு மற்றும் பெரிய கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் கையகப்படுத்துதல்கள் gearing ratio-வை 0.50x-க்கு மேல் பலவீனப்படுத்தும் சாத்தியக்கூறுகள் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

90-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் பரவியிருந்தாலும், நிறுவனம் அதன் 90-95% ஏற்றுமதி Revenue-விற்கு US மற்றும் ஐரோப்பிய சந்தைகளையே பெரிதும் நம்பியுள்ளது.

Third Party Dependencies

குறைந்த சப்ளையர் சார்பு; இருப்பினும், இது 1,100+ செயலில் உள்ள வாடிக்கையாளர்களை நம்பியுள்ளது, இதில் முதல் 10 வாடிக்கையாளர்கள் Revenue-வில் 24.7% பங்களிக்கின்றனர்.

Technology Obsolescence Risk

GenAI போன்ற சீர்குலைக்கும் தொழில்நுட்ப மாற்றங்களால் அதிக ஆபத்து உள்ளது; 2024-ல் புதிதாக ஒரு LLM-ஐ உருவாக்கிய முதல் GSI ஆக இருப்பதன் மூலம் நிறுவனம் இதைத் தணிக்கிறது.