💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

1H FY26-க்கான Consolidated revenues INR 1,11,867 Cr-ஐ எட்டியது. Q2 FY26-ல் Standalone India revenues INR 34,680 Cr-ஆக இருந்தது. ஒவ்வொரு Segment-ன் குறிப்பிட்ட சதவீத வளர்ச்சி ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Consolidated EBITDA margins 280 bps விரிவடைந்துள்ளது. இது அனைத்து Segment-களிலும் மேம்பட்ட வருவாய் தரம் மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாட்டைக் குறிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

இந்நிறுவனம் India, UK மற்றும் Netherlands ஆகிய நாடுகளில் செயல்படுகிறது. குறிப்பிட்ட வருவாய் % பகிர்வு வழங்கப்படவில்லை என்றாலும், செலவு மாற்றத் திட்டத்தின் (Cost transformation program) தாக்கம் India (35%), UK (26%) மற்றும் Netherlands (39%) எனப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. இது இந்த பிராந்தியங்களில் செயல்பாட்டு கவனம் மற்றும் செலவு சேமிப்பு திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Profitability Margins

1H FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 15% ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 280 bps உயர்வை பிரதிபலிக்கிறது. Q2 FY26-க்கான Standalone EBITDA INR 8,394 Cr-ஆக இருந்தது. உலகளாவிய செலவு மாற்றத் திட்டத்தின் மூலம் 1H FY26-ல் INR 5,450 Cr சேமிப்பு எட்டப்பட்டதன் மூலம் லாபம் ஈட்டப்படுகிறது.

EBITDA Margin

1H FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 15% ஆக இருந்தது, மேலும் ஒரு டன்னுக்கான EBITDA INR 11,037 ஆக இருந்தது. இது India-வில் விற்பனை அளவு வளர்ச்சி மற்றும் உலகளாவிய செயல்பாடுகளில் தீவிரமான செலவு சேமிப்பு முயற்சிகளால் YoY அடிப்படையில் 280 bps முன்னேற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

1H FY26-க்கான Capital expenditure INR 7,079 Cr-ஆக இருந்தது. சமீபத்தில் தொடங்கப்பட்ட 5 MTPA Kalinganagar உற்பத்தித் திறனில் இருந்து கிடைக்கும் வலுவான Cash flow மூலம் FY26 capex தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது, இதன் மூலம் கூடுதல் கடன் அழுத்தத்தைத் தவிர்க்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

இந்நிறுவனம் CareEdge மற்றும் Brickwork Ratings-லிருந்து 'Stable' மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி Net debt/PBILDT 3.35x ஆக இருந்தது (3.55x-லிருந்து மேம்பட்டுள்ளது). Total debt to gross cash accruals (TD/GCA) 6.16x ஆக இருந்தது (7.79x-லிருந்து மேம்பட்டுள்ளது). Tata Sons Private Limited வைத்துள்ள 31.76% பங்குகள் இந்த மதிப்பீடுகளுக்கு ஆதரவாக உள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Iron ore (அடையாளம் காணப்பட்ட சுரங்க சொத்துக்களிலிருந்து பெறப்படுகிறது) மற்றும் Coal/Fuel ஆகியவை அடங்கும். 1H FY26-ல் எட்டப்பட்ட INR 5,450 Cr செலவு சேமிப்பில் மூலப்பொருள் செயல்திறன் முக்கிய பங்கு வகித்தது, இருப்பினும் ஒவ்வொரு பொருளுக்கான மொத்த செலவின் குறிப்பிட்ட % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செயல்திறன் என்பது செலவு மாற்றத் திட்டத்தின் ஒரு முக்கிய அங்கமாகும், இது 1H FY26 திட்டத்தில் 94% இணக்கத்தை எட்டியுள்ளது. நீண்ட கால விநியோகத்தைப் பாதுகாக்கவும், விலை ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிக்கவும் நிறுவனம் சுரங்க சொத்துக்களில் முதலீடு செய்கிறது.

Energy & Utility Costs

Power மற்றும் Fuel செலவுகள் செலவு மாற்றத் திட்டத்தின் முக்கிய கூறுகளாகும். UK-வில், குறைந்த எரிபொருள் மற்றும் செயல்பாட்டுக் கட்டணங்களில் செலவு குறைப்பு கவனம் செலுத்தியது. ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் ஏற்றுமதி சந்தைகளை அழுத்தத்திற்குள்ளாக்கும் Tariff தொடர்பான சவால்கள் இதில் அடங்கும். விநியோகச் சங்கிலியை மேம்படுத்துவதன் மூலமும், India-வில் உள்நாட்டு விற்பனை வளர்ச்சியில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் நிறுவனம் இதைச் சமாளிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தித் திறனை முழுமையாகப் பயன்படுத்த Kalinganagar-ல் Caster மற்றும் Steel melt shop ஆகியவற்றை September 2025-க்குள் முழுமையாகச் செயல்பாட்டிற்குக் கொண்டுவர நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது. செலவு மாற்றத் திட்டம் Q2 FY26-ல் India-வில் INR 1,036 Cr மற்றும் Netherlands-ல் INR 1,059 Cr சேமிப்பை வழங்கியது.

Capacity Expansion

தற்போதைய விரிவாக்கத்தில் Kalinganagar-ல் சமீபத்தில் தொடங்கப்பட்ட 5 MTPA உற்பத்தித் திறன் அடங்கும். Neelachal Ispat Nigam Limited (NINL)-ல் 4.8 MTPA உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கத்திற்கு வாரியம் கொள்கை ரீதியான ஒப்புதலை வழங்கியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

Steel coils, value-added downstream steel products, மற்றும் Pellets (TPPL வழியாக).

Brand Portfolio

Tata Steel, Neelachal Ispat Nigam Limited (NINL), Thriveni Pellets Private Limited (TPPL).

Market Share & Ranking

Tata Group-ன் முதன்மையான எஃகு நிறுவனம்; குறிப்பிட்ட சந்தை பங்கு % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

Kalinganagar மற்றும் NINL-ல் உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கங்களுடன் India வணிக வளர்ச்சிக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது. UK செயல்பாடுகள் H2 FY26-க்குள் Breakeven நிலையை அடைய இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Thriveni Pellets Private Limited (TPPL)-ன் 50.01% பங்குகளை கையகப்படுத்துவதன் மூலம் Thriveni Earthmovers Private Limited (TEMPL)-உடன் Joint venture மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை நிலையான, Low-carbon எஃகு தயாரிப்பை நோக்கி நகர்கிறது. Tata Steel நிறுவனம் HIsarna தொழில்நுட்பத்திற்கான உலகளாவிய IP-ஐ வைத்திருப்பதன் மூலமும், Europe-ல் 'Green' steel முயற்சிகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய எஃகு நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்ட INR 11,500 Cr செலவு மாற்றத் திட்டத்தின் மூலம் போட்டித் திறன் பராமரிக்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

வலுவான தாய் நிறுவனம் (Tata Group), சுரங்கத் தொழிலில் Backward integration மற்றும் HIsarna போன்ற தனியுரிம தொழில்நுட்பம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. தொழில்துறையின் அதிக மூலதனத் தேவை மற்றும் Tata Group-க்கு எஃகு துறையின் மூலோபாய முக்கியத்துவம் காரணமாக இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எஃகு தேவை மற்றும் விலைக்கு ஏற்ப மாற்றமடையக்கூடியது. மூலதன ஒதுக்கீட்டில் காலநிலை மாற்ற பாதிப்புகளை மதிப்பிட நிறுவனம் ஒரு உள்நாட்டு Carbon pricing கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்துகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் (தற்போது NINL விரிவாக்கத்திற்காக மேம்பட்ட நிலையில் உள்ளது) மற்றும் எஃகு இறக்குமதி/ஏற்றுமதி மீதான Safeguard duties ஆகியவற்றிற்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

காலநிலை தாக்கம் ஒரு உள்நாட்டு Carbon pricing கட்டமைப்பு மூலம் வணிக முடிவுகளில் ஒருங்கிணைக்கப்படுகிறது. நிறுவனம் ICSI Business Responsibility and Sustainability Award 2023-ஐப் பெற்றுள்ளது.

Taxation Policy Impact

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

UK/Netherlands-ல் பணியாளர்கள் மறுசீரமைப்பிற்கான காலக்கெடு (செலவுப் பலன்களைப் பாதிக்கும்) மற்றும் புவிசார் அரசியல் காரணிகளால் உலகளாவிய எஃகு விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

வளர்ச்சிக்காக India-வில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது, அதே நேரத்தில் ஐரோப்பிய செயல்பாடுகள் (UK/Netherlands) தற்போது லாபத்தை அடைய மறுசீரமைப்பிற்கு உட்பட்டுள்ளன.

Third Party Dependencies

Europe-ல் தொழிலாளர் மறுசீரமைப்பு ஒப்புதல்களுக்காக Central Works Council-ஐயும், சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகளுக்காக ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

HIsarna-விற்கான IP-ஐ வைத்திருப்பதன் மூலமும், AI-இயக்கப்பட்ட செயல்முறைகள் மற்றும் அறிவார்ந்த பாதுகாப்பு மேலாண்மையில் முதலீடு செய்வதன் மூலமும் இது குறைக்கப்படுகிறது.