SUNDRMBRAK - Sundaram Brake
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
FY2024-25-роХрпНроХро╛рой роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ Revenue INR 352.21 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY2023-24-ройрпН INR 352.36 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 0.04% роОройрпНро▒ роЪро┐ро▒ро┐роп роЪро░ро┐ро╡рпИроХрпН роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ OEM ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН рокрпЖро░рпБроорпНрокро╛ро▓рпБроорпН Commercial Vehicle (CV) рокро┐ро░ро┐ро╡рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН 9M FY2025-ро▓рпН роорпКродрпНрод Revenue-ро▓рпН exports 41% рокроЩрпНроХро│ро┐родрпНродродрпБ. 9M FY2025-ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН INR 256.8 Cr роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро░рпБрооро╛ройродрпНродрпИрокрпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Geographic Revenue Split
роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ Revenue-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 59% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН 9M FY2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ exports 41% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. exports рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН, United States роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛рой роЪроирпНродрпИропро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ 9M FY2025-ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роорпКродрпНрод Revenue-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 25% рокроЩрпНроХро│ро┐родрпНродродрпБ, роЗродрпБ 9M FY2024-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод 19%-роР ро╡ро┐роЯ роЕродро┐роХрооро╛роХрпБроорпН.
Profitability Margins
Operating Profit Margin FY2023-24-ро▓рпН 4.19%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY2024-25-ро▓рпН 2.86% роЖроХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ. Net Profit Margin-роорпН роХрогро┐роЪрооро╛роХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродрпБ, роЕродрпЗ роХро╛ро▓роХроЯрпНроЯродрпНродро┐ро▓рпН 3.25%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 1.73% роЖроХ ро╡рпАро┤рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродродрпБ, роЗродро▒рпНроХрпБ роорпБроХрпНроХро┐ропроХрпН роХро╛ро░рогроорпН роХрпБро▒рпИроирпНрод ро▓ро╛рокроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродро┐роХ роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роЖроХрпБроорпН.
EBITDA Margin
FY2024-25-роХрпНроХро╛рой Operating Profit Margin 2.86% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ 4.19%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 133 basis points роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН. роЪрпЖрокрпНроЯроорпНрокро░рпН 30, 2025-ро▓рпН роорпБроЯро┐ро╡роЯрпИроирпНрод роЕро░рпИропро╛рогрпНроЯро┐ро▓рпН INR 3.61 Cr роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой loss before tax роПро▒рпНрокроЯрпНроЯродрпБ ро▓ро╛рокродрпНродрпИрокрпН рокро╛родро┐родрпНродродрпБ, роЗродрпБ роорпБроирпНродрпИроп роЖрогрпНроЯро┐ройрпН роЗродрпЗ роХро╛ро▓родрпНродро┐ро▓рпН INR 3.39 Cr ро▓ро╛рокрооро╛роХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН FY2026-роХрпНроХрпБ INR 20.0 Cr роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой capital expenditure-роР родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роУро░ро│ро╡рпБ роХроЯройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐родро┐ропро│ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯ роЙро│рпНро│родрпБ. FY2027-роХрпНроХро╛рой maintenance capex рооро┐роХроХрпН роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роЗро░рпБроХрпНроХрпБроорпН роОройрпНро▒рпБроорпН, роЕродрпБ internal accruals роорпВро▓роорпН роиро┐родро┐ропро│ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроорпН роОройрпНро▒рпБроорпН роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
ICRA роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН long-term rating-роР [ICRA]BBB+ (Stable) роОройрпНро▒рпБроорпН short-term rating-роР [ICRA]A2 роОройрпНро▒рпБроорпН роЙро▒рпБродро┐рокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рооро┐родрооро╛рой coverage metrics-роРроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ; FY2024-25-ро▓рпН interest coverage ratio 2.52x роЖроХро╡рпБроорпН (4.43x-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХрпБро▒рпИро╡рпБ), роЯро┐роЪроорпНрокро░рпН 31, 2024 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ Total Debt/OPBDITA 3.7x роЖроХро╡рпБроорпН роЙро│рпНро│родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Asbestos-free friction materials (brake linings, disc pads, рооро▒рпНро▒рпБроорпН clutch facings роЙроЯрпНрокроЯ) рооро▒рпНро▒рпБроорпН rivets. FY2024-25-ро▓рпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБ INR 177.59 Cr роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ роорпКродрпНрод Revenue-ро▓рпН 50.4% роЖроХрпБроорпН.
Raw Material Costs
FY2024-25-ро▓рпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН INR 177.59 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY2023-24-ройрпН INR 184.99 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 4% роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХрпБроорпН. роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роЙродрпНродро┐роХро│рпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроЪрпН роЪроЩрпНроХро┐ро▓ро┐ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХрпИропро╛ро│рпНро╡родрпИ роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХро┐ропродрпБ.
Supply Chain Risks
роЕроорпЖро░ро┐роХрпНроХро╛ро╡ро┐ро▓рпН (Revenue-ро▓рпН 25%) роЕродро┐роХ export роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпВроЯрпНроЯро▓рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐роп роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ. ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроЪрпН роЪроЩрпНроХро┐ро▓ро┐родрпН родроЯроЩрпНроХро▓рпНроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроЪрпН роЪроЩрпНроХро┐ро▓ро┐ропрпИ ро╡ро▓рпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родрпБ роиро┐ро░рпНро╡ро╛роХродрпНродро┐ройрпН роорпБройрпНройрпБро░ро┐роорпИропро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Manufacturing Efficiency
роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН Inventory Turnover Ratio-ро▓рпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ FY2023-24-ро▓рпН 7.30 роороЯроЩрпНроХро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY2024-25-ро▓рпН 7.40 роороЯроЩрпНроХро╛роХроЪрпН роЪро▒рпНро▒рпБ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роЕро▓роХрпБроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, FY2024-ро▓рпН роЕро▒ро┐роорпБроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ рокрпБродро┐роп родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ ро╡ро░ро┐роЪрпИроХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродро┐ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродро▒рпНроХро╛роХ ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роЖродро░ро┐роХрпНроХ FY2026-ро▓рпН INR 20 Cr роорпБродро▓рпАроЯрпБ родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
3-5%
Products & Services
Asbestos-free brake linings, disc pads, clutch facings, tractor linings, родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ рокропройрпНрокро╛роЯрпБроХро│рпБроХрпНроХро╛рой friction material рооро▒рпНро▒рпБроорпН rivets.
Brand Portfolio
TVS Brake Linings (TVS рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропродрпНродро┐ройрпН роХрпАро┤рпН роЪроирпНродрпИрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ).
Market Expansion
CV рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроорпН 3-5% роороирпНродрооро╛рой ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роИроЯрпБроХроЯрпНроЯ, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН CV роЕро▓рпНро▓ро╛род рокропройрпНрокро╛роЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН рокро▓рпНро╡роХрпИрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ aftermarket-ро▓рпН родройродрпБ роЗро░рпБрокрпНрокрпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒рпИ роорпЗро▒рпНроХрпКрогрпНроЯрпБ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Strategic Alliances
T S Krishna Group (роорпБройрпНройро╛ро│рпН TVS Group)-ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродрпБ, ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роиро┐родро┐ роирпЖроХро┐ро┤рпНро╡рпБродрпНродройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХроЯройрпН ро╡ро┤роЩрпНроХрпБрокро╡ро░рпНроХро│рпБроЯройро╛рой роЙро▒ро╡рпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
friction material родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ asbestos-free родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ CV рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ FY2026-ро▓рпН 3-5% рооро┐родрооро╛рой ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИропрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп ро╡ро░рпНродрпНродроХродрпН родроЯрпИроХро│рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБ рокро▓ро╡рпАройрооро╛роХро╡рпЗ роЙро│рпНро│родрпБ.
Competitive Landscape
роорпБроХрпНроХро┐ропрокрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро┐ро▓рпН Rane Brake Lining Limited, Masu Brakes Private Limited, рооро▒рпНро▒рпБроорпН Hindustan Composites Limited роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒рпБроЯройрпН рооро╛ро▒рпНро▒рпБроЪрпН роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроорпН роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.
Competitive Moat
родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│ро┐ройрпН safety-critical родройрпНроорпИ, ро╡ро╛роХройродрпН родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роЪро░ро┐рокро╛ро░рпНрокрпНрокро┐ро▒рпНроХро╛рой роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓роорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН 'TVS' роХрпБро┤рпБроородрпНродро┐ройрпН рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропроорпН роЖроХро┐ропро╡рпИ роЗродройрпН Moat роЖроХрпБроорпН. роЗроирпНрод роХро╛ро░рогро┐роХро│рпН роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роОродро┐ро░ро╛роХ рооро┐родрооро╛рой роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИропрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Macro Economic Sensitivity
CV родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИропро┐ройрпН роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐родрпН родройрпНроорпИроХрпНроХрпБ роЕродро┐роХ роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ, роЗродрпБ GDP ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐, родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНроХроЯрпНроЯроорпИрокрпНрокрпБ роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпБроЯройрпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой родрпКроЯро░рпНрокрпБроЯрпИропродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
ро╡ро╛роХрой emission norms, родрпЗроЪро┐роп scrappage policy рооро▒рпНро▒рпБроорпН friction рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛рой роХроЯрпБроорпИропро╛рой рокро╛родрпБроХро╛рокрпНрокрпБродрпН родро░роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Taxation Policy Impact
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Ind AS-роРрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ; роиро┐ро▓рпИропро╛рой роХро╛ро░рпНрокрпНрокро░рпЗроЯрпН ро╡ро░ро┐ рокропройрпНрокро╛роЯрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЕрокрпНрокро╛ро▒рпНрокроЯрпНроЯ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐род рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН ро╡ро┐ро╡ро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роорпБроХрпНроХро┐роп роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родройрпНроорпИ роОройрпНрокродрпБ роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роЕро│ро╡рпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро╛ро░рпНроЬро┐ройрпНроХро│ро┐ро▓рпН US import tariffs-ройрпН родро╛роХрпНроХрооро╛роХрпБроорпН, роорпЗро▓рпБроорпН ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роорпЗроорпНрокроЯро╛ро╡ро┐роЯрпНроЯро╛ро▓рпН rating роХрпБро▒рпИроп ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБро│рпНро│родрпБ. CV родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐родрпН родройрпНроорпИ роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ OEM ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпНроХрпНроХрпБ 100% роЙро│рпНро│ро╛ро░рпНроирпНрод роЕрокро╛ропрооро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Geographic Concentration Risk
роЕроорпЖро░ро┐роХрпНроХроЪрпН роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роорпКродрпНрод Revenue-ро▓рпН 25% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
asbestos-free родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрокроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпБродро┐роп родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ ро╡ро░ро┐роЪрпИ роЕро▒ро┐роорпБроХроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБро╡родройрпН роорпВро▓роорпН роЗроирпНрод роЕрокро╛ропроорпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.