💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26 Revenue, INR 1,946 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 6% உயர்ந்து INR 2,054 Cr-ஆக உள்ளது. Q2 FY26 Revenue INR 1,034 Cr-ஆக இருந்தது. STL Digital-ன் Q2 FY26 Revenue INR 65 Cr-ஆக பதிவாகியுள்ளது, இது Q2 FY25-ல் INR 64 Cr-ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

இந்நிறுவனம் 4 கண்டங்கள் மற்றும் 100+ நாடுகளில் உலகளாவிய செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய Margin முன்னேற்றத்திற்கு US மற்றும் Europe சந்தைகளில் இருந்து கிடைத்த அதிகப்படியான ஆர்டர்கள் முக்கிய காரணமாகும், இருப்பினும் US அரசாங்கத்தின் Tariffs சில சவால்களை (headwinds) ஏற்படுத்தியுள்ளன.

Profitability Margins

H1 FY26 PAT, H1 FY25-ல் இருந்த INR 62 Cr நஷ்டத்திலிருந்து முன்னேறி INR 14 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Demerger-க்கு பிறகு FY25-க்கான PAT margin -3% ஆக இருந்தது. Capacity utilization மேம்படும்போது, Operating margins 15-17% என்ற அளவிற்கு மீண்டு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

EBITDA Margin

Q2 FY26 EBITDA margin 13.6% (INR 141 Cr) ஆக உள்ளது, இது Q2 FY25-ல் இருந்த 11.1% (INR 119 Cr) உடன் ஒப்பிடும்போது குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். H1 FY26 EBITDA, YoY அடிப்படையில் 46% உயர்ந்து INR 281 Cr-ஆக உள்ளது.

Capital Expenditure

நடப்பு ஆண்டிற்கான திட்டமிடப்பட்ட CAPEX செலவு சுமார் INR 115 Cr ஆகும், இது முக்கியமாக R&D மற்றும் Optical business திறன்களை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL மற்றும் ICRA நிறுவனங்கள் 'Stable' அவுட்லுக்குடன் கூடிய தரவரிசையை (ratings) வழங்கியுள்ளன. Interest coverage விகிதம் FY25-ல் 1.9x ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ல் 2.8x ஆக முன்னேறியுள்ளது. Net Debt to EBITDA விகிதம் Q2 FY26-ல் 2.33x ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Optical Fiber (OF) மற்றும் Optical Fiber Cable (OFC) உற்பத்திக்கான மூலப்பொருட்கள். குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்களின் பெயர்கள் மற்றும் சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் FY25-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரித்தது Margin குறைவதற்கு ஒரு காரணமாகக் கூறப்பட்டது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் North America-வில் உள்ள அதிகப்படியான Channel inventory காரணமாக, FY25 Margins 10.4% ஆகக் குறைந்தது (வரலாற்று சராசரி 20.5%).

Supply Chain Risks

North American சந்தையில் உள்ள அதிகப்படியான Channel inventory மற்றும் Fiber இறக்குமதி மீதான US அரசாங்கத்தின் Tariffs ஆகியவை விற்பனை அளவு (volume) மற்றும் வருவாய்க்கு (realization) பெரும் அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Manufacturing Efficiency

Capacity utilization தற்போது உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்றாகும்; குறைந்த பயன்பாட்டினால் (utilization) ஏற்படும் Fixed costs சுமை இதற்கு முன்பு லாபத்தைக் குறைத்துள்ளது.

Capacity Expansion

4 கண்டங்களில் பெரிய அளவிலான உற்பத்தித் திறன்களைக் கொண்டுள்ளது. தற்போது Utilization குறைவாக இருந்தாலும், US மற்றும் India திட்டங்களின் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய Utilization அதிகரிக்கும் போது Margins மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

6%

Products & Services

Optical Fibers (OF), Optical Fiber Cables (OFC), 5G wireless technology, Fibre to the 'X' (FTTx), Enterprise மற்றும் Data center networks, மற்றும் Digital transformation சேவைகள்.

Brand Portfolio

STL, STL Digital.

Market Share & Ranking

இந்தியச் சந்தையில் OF மற்றும் OFC உற்பத்தியில் முன்னணியில் உள்ளது மற்றும் வலுவான உலகளாவிய சந்தை இடத்தைப் பெற்றுள்ளது.

Market Expansion

BEAD திட்டம் மூலம் US சந்தையையும், BharatNet Phase III மூலம் இந்தியச் சந்தையையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. 100+ நாடுகளில் உலகளாவிய விரிவாக்கம் தொடர்கிறது.

Strategic Alliances

Mettalurgica Bresciana (Italy) மற்றும் Clearcomm Group (UK) ஆகியவற்றை கையகப்படுத்தியுள்ளது. Sterlite Conduspar Industrial Ltd-ல் 50% JV-ஐக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை சுமார் 6% வளர்ச்சியடைந்து வருகிறது மற்றும் 5G, கிராமப்புற Broadband மற்றும் AI-ஒருங்கிணைந்த நெட்வொர்க்குகளை நோக்கி மாறுகிறது. STL நிறுவனம் Fiber உற்பத்தி முதல் Software வரை ஒரு End-to-end தீர்வு வழங்குநராகத் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

பல்வேறு உற்பத்தித் தளங்களைக் கொண்ட பெரிய உலகளாவிய நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

ஒருங்கிணைந்த Value chain (preform முதல் software வரை) மற்றும் உலகளாவிய உற்பத்தி அளவு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. Preform உற்பத்தியில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் (entry barriers) மற்றும் நீண்டகால வாடிக்கையாளர் உறவுகள் காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகிதங்கள் (Interest rates) மற்றும் உலகளாவிய Telecom capex சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இவை தேவையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

US இறக்குமதி Tariffs மற்றும் சர்வதேச வர்த்தக விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. தரவு பாதுகாப்புக்கான ISO 27001 மற்றும் சமூகப் பொறுப்புணர்வு தரநிலைகளுக்கு இணங்குகிறது.

Environmental Compliance

Swashthya Suraksha போன்ற CSR முயற்சிகள் Hybrid healthcare திட்டங்கள் மூலம் 27 Lakh மக்களின் வாழ்க்கையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

$96.5 million Prysmian வழக்கு முடிவு மற்றும் US Tariff சவால்களின் காலம் ஆகியவை முக்கிய வணிக நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயின் பெரும்பகுதி வெளிநாட்டு சந்தைகளில் இருந்து, குறிப்பாக US மற்றும் Europe-லிருந்து கிடைக்கிறது, இது பிராந்திய வர்த்தகத் தடைகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

5G, FTTx மற்றும் புதிய AI Center of Excellence ஆகியவற்றில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.