💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY2026-இல் Retail Health GWP 17% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 8,332 Cr-ஐ எட்டியது, இது fresh retail premiums-இல் ஏற்பட்ட 24% வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்டது. FY2025-இல், Agency channel 82% GWP பங்களிப்பை வழங்கியது, இதில் fresh business growth 16% YoY ஆக இருந்தது. அதேசமயம் Digital 71%, Banca 13%, மற்றும் MSME 21% fresh business வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 25 states மற்றும் 5 Union Territories-களில் செயல்படுகிறது, இது 19,101 PIN codes-களில் 724-ஐ உள்ளடக்கியது. 913 branches-களுடன், தனக்கு நெருக்கமான தனியார் போட்டியாளரை விட 3x பெரிய branch network-ஐ இது கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

FY2025-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 787 Cr ஆகும், இது FY2024-இல் இருந்த INR 1,103 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது. Return on Equity (ROE) 9.5% ஆக இருந்தது. IND AS-இன் கீழ் combined ratio FY2024-இல் 97.3% ஆக இருந்த நிலையில், FY2025-இல் 101.1% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

FY2025-இல் claims ratio 70.7% ஆக உயர்ந்ததால் (FY2024-இல் 70.3%) underwriting profitability பாதிக்கப்பட்டது. Expense of Management (EOM) FY2024-இல் 30.7% ஆக இருந்தது, இது 35% regulatory cap-க்குக் கீழே இருப்பதால் செயல்பாட்டு நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது.

Capital Expenditure

INR Cr-இல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் FY2025-இல் 74,000 புதிய agents-களைச் சேர்த்தது மற்றும் அதன் home healthcare services-ஐ 156 cities-களுக்கு விரிவுபடுத்தியது.

Credit Rating & Borrowing

மார்ச் 2025 நிலவரப்படி 2.21x என்ற வசதியான solvency-ஐப் பராமரிக்கிறது, இது 1.5x regulatory requirement-ஐ விட அதிகமாகும். இந்த solvency-க்கு INR 470 Cr மதிப்பிலான subordinate debt ஆதரவளிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Claims Outgo (GWP-இல் 70.7%), Commission/Brokerage, மற்றும் Operating Expenses (30.4% Expense Ratio).

Raw Material Costs

மருத்துவமனையில் அனுமதிக்கப்படும் நிகழ்வுகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் தீவிரம் அதிகரித்ததால், FY2025-இல் claims ratio 70.7% ஆக உயர்ந்தது. நிறுவனத்தின் சொந்த AIML fraud detection தொழில்நுட்பம் claims outgo-வில் 35% சேமிப்பு வளர்ச்சியை வழங்கியது.

Energy & Utility Costs

இந்த சேவை சார்ந்த வணிகத்திற்கு revenue-இல் குறிப்பிடத்தக்க % ஆக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

மருத்துவமனை நெட்வொர்க் விலையிடலைச் சார்ந்திருத்தல்; இது 14,203 network partners-களுடன் சாதகமான விலையிடல் ஒப்பந்தங்களை மேற்கொள்வதன் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

96% of cashless claims 3 hours-க்குள் செயல்படுத்தப்படுகின்றன; claim rejection rate FY2025-இல் 13%-லிருந்து 10% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய agent count 7.75 lakhs ஆகும். non-metro cities-களில் ஊடுருவலை அதிகரிக்க அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் 1 million agents-களாக விரிவுபடுத்தத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16%

Products & Services

Retail health insurance policies, MSME/SME group insurance, மற்றும் 'Superstar' policy போன்ற சிறப்புத் தயாரிப்புகள் மற்றும் பார்வையற்றோருக்கான இந்தியாவின் முதல் Braille policy.

Brand Portfolio

Star Health and Allied Insurance, Superstar Policy.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் 44% SAHI market share மற்றும் 32-33% retail health market share கொண்ட மிகப்பெரிய standalone health insurer (SAHI) ஆகும்.

Market Expansion

1-million agent விரிவாக்கத் திட்டம் மற்றும் 1,000-க்கும் மேற்பட்ட Sales Manager Stations மூலம் non-metro cities மற்றும் வளர்ந்து வரும் நகரங்களில் ஊடுருவலை ஆழப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

20,000-க்கும் மேற்பட்ட bank branches-களுடன் Banca channel கூட்டாண்மை; மொத்த வணிகத்தில் 7% பங்களிப்பு.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Health insurance industry (SAHI) 25% CAGR (2019-2024) வளர்ச்சியடைந்தது. எதிர்கால திசையானது digital-first தத்தெடுப்பு (71% fresh digital business growth) மற்றும் ஒழுங்குமுறை அறிக்கையிடல் ஆண்டு பிரீமியங்களுக்கு மாறுவதை உள்ளடக்கியது.

Competitive Landscape

general insurers மற்றும் பிற SAHI நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது; market share 33%-லிருந்து 32% ஆகச் சற்று குறைந்தாலும் Star தனது தலைமையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

ஆதிக்கம் செலுத்தும் retail market share (33%), மிகப்பெரிய விநியோக வலையமைப்பு (7.75 lakh agents), மற்றும் போட்டியாளர்களை விட 3x branch count ஆகியவை நுழைவதற்கான தடைகளையும் network effects-களையும் உருவாக்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

Healthcare inflation மற்றும் indemnity-based products பற்றிய விழிப்புணர்வு அதிகரிப்பு தேவையைத் தூண்டுகிறது; GDP வளர்ச்சி நடுத்தர வர்க்கத்தினர் காப்பீட்டை ஏற்றுக்கொள்வதற்கு ஆதரவளிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

IRDAI 1.5x solvency ratio-வை கட்டாயமாக்குகிறது (Star 2.21x-இல் உள்ளது). long-tail policies-களுக்கான (Star-இன் பிரீமியத்தில் 10%) புதிய IRDAI reporting guidelines, அறிக்கையிடப்பட்ட வளர்ச்சி அளவீடுகளைப் பாதித்தன.

Environmental Compliance

S&P Global அமைப்பால் 53 ESG score-உடன் இந்தியாவின் மிகவும் நிலையான காப்பீட்டு நிறுவனமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

INR 1,054 Cr PBT மற்றும் INR 787 Cr PAT மூலம் கணக்கிடப்பட்ட பயனுள்ள வரி விகிதம் (தோராயமாக 25.3%).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

single line of business risk (health only) காரணமாகப் பெருந்தொற்று அல்லது அதிக claims inflation (claims ratio 70.7% ஆக உயர்ந்தது) போன்ற நிகழ்வுகளால் நிறுவனம் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

Geographic Concentration Risk

25 states-களை உள்ளடக்கியது; இருப்பினும், underwriting profitability-ஐப் பராமரிக்க 'ஆபத்தான பகுதிகளில்' வளர்ச்சியை நிறுவனம் உணர்வுபூர்வமாகக் குறைத்து வருகிறது.

Third Party Dependencies

Banca channel-க்காக 20,000 கூட்டாளர் bank branches (வணிகத்தில் 7%) மற்றும் 14,203 network hospitals-களைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

digital-first உத்தி, 1 Cr app downloads மற்றும் மோசடி கண்டறிதலுக்கான பிரத்யேக AIML தளங்கள் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.