💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25-ல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 12% அதிகரித்து INR 35,545.35 million-ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல் revenue YoY அடிப்படையில் 24% அதிகரித்து INR 11,435 million-ஆக உயர்ந்தது. Q2 FY26-ல் Battery Electric Vehicle (BEV) revenue YoY அடிப்படையில் 17% சரிந்தது, இது automotive revenue-வில் 32% பங்களிப்பை வழங்கியது. புதிதாக இணைக்கப்பட்ட Railway business, FY 2023-24-ல் தோராயமாக INR 9,500 million pro-forma revenue-வை ஈட்டியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் உலகளாவிய தொழில்துறை சவால்கள் மற்றும் பொதுத் தேர்தல் காரணமாக இந்தியாவில் நிலவும் infrastructure மந்தநிலை குறித்து மேலாண்மை குறிப்பிட்டுள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit (PAT) margin FY 2024-25-ல் 16.9%-ஆக இருந்தது, இது FY 2023-24-ல் இருந்த 16.3%-ஐ விட அதிகமாகும். Q2 FY26-ல் PAT margin 14.9%-ஆக இருந்தது, இது குறைந்த EBITDA transmission காரணமாக 0.6% குறைவால் பாதிக்கப்பட்டது. FY 2024-25-க்கான Standalone profit INR 5,796.88 million-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margin FY 2024-25-ல் 27.4%-ஆக இருந்தது, இது FY 2023-24-ல் இருந்த 28.3%-ஐ விடக் குறைவு. Q2 FY26-ல் EBITDA margin 25.3%-ஆக இருந்தது, இது முக்கியமாக product mix மற்றும் railway business ஒருங்கிணைப்பின் operational leverage காரணமாக YoY அடிப்படையில் 2.3% குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் H1 FY26-ல் CAPEX-க்காக INR 198 crores செலவிட்டது. கூடுதலாக, railway business-ன் எதிர்கால விரிவாக்கத்திற்காக Faridabad-ல் நிலம் வாங்க INR 110 crores செலவிடப்பட்டது. Railway மற்றும் NOVELIC கையகப்படுத்துதலுக்கான மொத்த cash outflow சுமார் INR 1,700 crore-ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

FY 2024-25-ல் Interest Coverage Ratio 27.5-ஆக இருந்தது. INR 23,695 million மதிப்பிலான QIP-ஐத் தொடர்ந்து Net Debt to Equity -0.48 (net cash position) ஆக இருந்தது. FY 2024-25-க்கான Finance costs INR 301.73 million-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 257.98 million-ஐ விட அதிகமாகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Manufacturing expenses-ல் sub-contracting costs, stores and spares, மற்றும் power and fuel ஆகியவை அடங்கும். Steel அல்லது copper போன்ற குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்கள் மற்றும் அவற்றின் செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் உற்பத்தி முக்கியமாக differential gears, differential assemblies, மற்றும் traction motors ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Raw Material Costs

FY 2024-25-ல் Manufacturing expenses அதிகரித்தன, திறன் விரிவாக்கத்திற்காக புதிய சொத்துக்கள் மற்றும் உபகரணங்கள் சேர்க்கப்பட்டதால் depreciation 16% அதிகரித்து INR 2,544 million-ஆக உயர்ந்தது.

Energy & Utility Costs

Power and fuel ஆகியவை முக்கிய manufacturing expenses-களாக பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன; இருப்பினும், ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR அல்லது revenue-வில் அதன் % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய தொழில்துறை சவால்கள் மற்றும் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கக்கூடிய பொது சுகாதார அச்சுறுத்தல்களிலிருந்து நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio FY 2024-25-ல் 10.2-ஆக மேம்பட்டது, இது FY 2023-24-ல் 9.5-ஆக இருந்தது. Working capital turnover 5.0-ஆக இருந்தது.

Capacity Expansion

Differential gears, differential assemblies, மற்றும் traction motors ஆகியவற்றிற்கான உற்பத்தித் திறன் (Production capacity) விரிவாக்கப்பட்டு வருகிறது. Railway business-ன் திறனை விரிவாக்குவதற்காக Faridabad-ல் (INR 110 Cr) நிலம் வாங்கப்பட்டது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

19%

Products & Services

Differential gears, differential assemblies, traction motors, railway brakes, couplers, suspension systems, friction and rubber products, மற்றும் HVAC systems.

Brand Portfolio

Sona Comstar, NOVELIC (கையகப்படுத்தப்பட்டது).

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் railway brakes, couplers, மற்றும் suspension systems ஆகியவற்றில் நிறுவனம் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

கையகப்படுத்துதல் மற்றும் Faridabad-ல் நிலம் வாங்குவதன் மூலம் railway துறையில் விரிவாக்கம் செய்யப்படுகிறது. மேலாண்மை உலகளாவிய mobility technology தலைவராக மாறுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Escorts Kubota Limited-ன் Railway Equipment Division-ஐக் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் NOVELIC கையகப்படுத்துதலுக்கான இறுதித் தவணை செலுத்துதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ICE-லிருந்து மின்மயமாக்கப்பட்ட மாற்றுகளுக்கு (BEV பங்கு 32%) மாறி வருகிறது. புதிய தயாரிப்பு R&D மற்றும் infrastructure செலவினங்கள் மூலம் railway துறை வளர்ச்சியை கண்டு வருகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் mobility மற்றும் railway technology துறைகளில் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Precision forgings மற்றும் traction motors-ல் தொழில்நுட்பத் தலைமை மற்றும் railway பாகங்களில் (brakes/couplers) வலுவான சந்தை நிலை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. நிறுவனம் ICSI-யிடமிருந்து 'Best Governed Company' விருதைப் பெற்றுள்ளது, இது அதன் நிர்வாக Moat-ஐ வலுப்படுத்துகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் பொதுத் தேர்தல்கள் மற்றும் அரசாங்க மாற்றத்துடன் தொடர்புடைய infrastructure நடவடிக்கைகளில் ஏற்பட்ட மந்தநிலையால் CV பிரிவு பாதிக்கப்பட்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

FAME-II subsidy நிறுத்தப்பட்டது மற்றும் ICE மற்றும் EV தயாரிப்புகளுக்கான கடுமையான சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளால் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் mobility துறையில் கடுமையான சுற்றுச்சூழல் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டது; குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY 2024-25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) தோராயமாக 24.8% (INR 7,983.35 million PBT-ல் INR 1,986.47 million வரி) ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ICE-லிருந்து BEV-க்கு மாறுவது ICE-ஐச் சார்ந்த தயாரிப்பு வரிசைகளுக்கு ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. BEV revenue வாடிக்கையாளர் செறிவுக்கு (customer concentration) உணர்திறன் கொண்டது (ஒரு மாடல் காரணமாக 17% சரிவு). உலகளாவிய மேக்ரோ ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களும் முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Third Party Dependencies

உற்பத்திச் செலவு வெளிப்பாடுகளில் குறிப்பிட்டுள்ளபடி, உற்பத்திக்காக sub-contracting-ஐ கணிசமாக நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

மின்மயமாக்கப்பட்ட மாற்றுகளுக்கு நடந்து வரும் மாற்றம், ICE-ஐச் சார்ந்த தயாரிப்பு வரிசைகளுக்கு வழக்கற்றுப் போகும் (obsolescence) அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.