💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் Consolidated revenue 22.5% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 8,876 Cr-ஆக உள்ளது. High value-added segment-ன் பங்களிப்பு முந்தைய அரையாண்டில் 25%-லிருந்து 28.5%-ஆக அதிகரித்துள்ளது. FY25-ல் Standalone total income 2.17% குறைந்து INR 6,617.89 Cr-ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் உள்நாட்டு சந்தையிலும் 40-க்கும் மேற்பட்ட சர்வதேச சந்தைகளிலும் தனது தடத்தை பதித்துள்ளது. இது கிழக்கு இந்தியாவில் (Eastern India) ஒரு வலுவான சந்தை நிலையை கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-ல் PAT margin 6.2%-ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் 6.8%-ஆக இருந்தது. FY25-ல் Standalone net profit 39.33% அதிகரித்து INR 489.62 Cr-ஆக உயர்ந்தது. September 2025 நிலவரப்படி ROCE 16% மற்றும் ROE 14%-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 14%-ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 14.1%-உடன் ஒப்பிடும்போது நிலையாக உள்ளது. H1 FY26-க்கான Operating EBITDA INR 1,119.1 Cr-ஆக இருந்தது, இது 24.8% YoY வளர்ச்சியாகும். FY23-ல் அதிக எரிசக்தி மற்றும் Iron ore செலவுகள் காரணமாக Operating margin, FY22-ன் 24.5%-லிருந்து 11.8%-ஆகக் குறைந்தது.

Capital Expenditure

FY 2026 மற்றும் 2031-க்கு இடையில் INR 10,000 Cr மதிப்பிலான capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. FY25-27-க்கு, சுமார் INR 5,500 Cr capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. H1 FY26-ல், நிறுவனம் capex-க்காக INR 945 Cr செலவிட்டது, இது அந்த காலக்கட்டத்தின் Cash flow from operations-ல் 173% ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

Long-term rating, AA/Positive-லிருந்து CRISIL AA+/Stable-ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. Short-term rating, CRISIL A1+-ஆக மீண்டும் உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. Interest coverage ratio 10-12 மடங்குக்கு மேல் ஆரோக்கியமாக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Iron ore மற்றும் Coal (Energy) ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்கள் ஆகும். இந்த விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் Margin-களை கணிசமாக பாதிக்கின்றன, இது FY23-ல் 17% Realization growth இருந்தபோதிலும், விலை உயர்வால் லாபம் பாதிக்கப்பட்டதில் தெரிந்தது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மிகவும் நிலையற்றவை; FY23-ல், Revenue வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், Iron ore மற்றும் எரிசக்தி செலவு அதிகரிப்பால் Operating margins 12.7 சதவீதம் குறைந்தது.

Energy & Utility Costs

எரிசக்தி செலவுகள் செயல்பாட்டுத் திறனின் முக்கிய காரணியாகும். FY23-ல் எரிசக்தி செலவுகளின் செங்குத்தான உயர்வு, Consolidated operating margins 11.8%-ஆகக் குறைய முதன்மைக் காரணமாக இருந்தது.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருட்கள் மற்றும் முடிவுற்ற பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சீனா போன்ற நாடுகளிலிருந்து வரும் குறைந்த விலை இறக்குமதிகளால் ஏற்படும் பாதிப்புகள்.

Manufacturing Efficiency

ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் மற்றும் உத்திசார் இடங்களால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. Capacity utilization அதிகமாக உள்ளது, இது Q2 FY26-ல் 24% YoY அளவு வளர்ச்சியை (Volume growth) ஆதரிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய மொத்த திறன் சுமார் 13.66 MTPA ஆகும். FY25-ல் Steel உற்பத்தி 4.97 MTPA-வை எட்டியது, இது 7.48% YoY வளர்ச்சியாகும். திட்டமிடப்பட்ட INR 10,000 Cr capex (FY26-31) Value-added products-களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

Sponge iron, wires, TMT Bars, steel intermediates, ferro alloys, மற்றும் aluminium foil/products.

Brand Portfolio

Shyam Metalics, SEL, Ramsarup.

Market Share & Ranking

கிழக்கு இந்தியாவில் Steel மற்றும் Steel intermediates தொழில்துறையில் உள்ள மிகப்பெரிய நிறுவனங்களில் ஒன்று.

Market Expansion

40-க்கும் மேற்பட்ட சர்வதேச சந்தைகளில் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்துகிறது மற்றும் கிழக்கு இந்திய Steel சந்தையில் தனது ஆதிக்கத்தை வலுப்படுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Sponge iron, wires, மற்றும் TMT bars தயாரிப்பதற்காக Ramsarup Industries உடனான Joint venture மூலம் Inorganic விரிவாக்கம் செய்யப்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை Value-added products-களை நோக்கிய மாற்றத்தையும் ESG இணக்கத்தின் முக்கியத்துவத்தையும் கண்டு வருகிறது. Shyam Metalics தனது பணப்புழக்கத்தை அதிக லாபம் தரும் திட்டங்களில் மறுமுதலீடு செய்வதன் மூலம் தன்னை ஒரு 'Compounding machine'-ஆக நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் சர்வதேச இறக்குமதிகளிடமிருந்து கடுமையான போட்டியைக் கொண்ட ஒரு மூலதனம் சார்ந்த தொழில்துறையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

செலவுத் தலைமை (Cost leadership), முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட செயல்பாடுகள் (Backward and forward) மற்றும் Promoter-களின் 30 ஆண்டுகால அனுபவம் ஆகியவற்றிலிருந்து நீடித்த போட்டித் திறன் கிடைக்கிறது. Net-cash positive balance sheet மூலம் நிலைத்தன்மை ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Steel தொழில்துறையின் சுழற்சித் தன்மை மற்றும் உலகளாவிய Commodity விலை போக்குகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிகள் மற்றும் GHG உமிழ்வு தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டது. Promoter பங்குகளை 75%-ஆகக் குறைக்க SEBI பட்டியலிடல் விதிகளுக்கு இணங்க வேண்டும் (OFS மற்றும் QIP மூலம் இது எட்டப்பட்டது).

Environmental Compliance

கார்பன் உமிழ்வைக் குறைப்பதிலும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியைப் (Solar lights/irrigation) பயன்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது. ESG விவரக்குறிப்பு அதன் Credit risk-க்கு வலு சேர்க்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

திட்டமிடப்பட்ட INR 10,000 Cr capex-க்கான திட்டச் செயலாக்கம் மற்றும் நிலைப்படுத்துதல் அபாயங்கள். Steel துறையில் உள்ள சுழற்சித் தன்மையால் ஏற்படக்கூடிய பாதிப்புகள் (Margin-ல் 10% வரை பாதிப்பு ஏற்படலாம்).

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி அலகுகள் கிழக்கு இந்தியாவில் உத்திசார் ரீதியாக குவிக்கப்பட்டுள்ளன, இருப்பினும் விற்பனை 40-க்கும் மேற்பட்ட சர்வதேச சந்தைகளில் பரவியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

செலவுத் தலைமையைத் தக்கவைக்க சிறந்த தொழில்நுட்பங்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பை ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.