💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் Consolidated total income YoY அடிப்படையில் 14.9% உயர்ந்து INR 20,344 Million-ஆக இருந்தது. Standalone total income 9.4% அதிகரித்து INR 17,601 Million-ஐ எட்டியது. புதிய வணிக வாய்ப்புகள் மற்றும் EV segment வளர்ச்சியால், Subsidiary revenue Q2 FY26-ல் கடந்த ஆண்டை விட 74% குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், நிறுவனம் Takahata மற்றும் TGPEL போன்ற Subsidiaries மூலம் சர்வதேச செயல்பாடுகளையும் export வாடிக்கையாளர்களையும் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-ல் Standalone PAT margin 15.0% (INR 2,637 Million) ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 14.9%-ஐ விட அதிகமாகும். Consolidated PAT margin 13.6% (INR 2,770 Million) ஆக இருந்தது. Standalone PAT margins கடந்த காலங்களில் FY21-ல் 5.5%-லிருந்து FY25-ல் 15.2%-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் Standalone EBITDA margin 23.3% (INR 4,104 Million) ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 23.4%-ஐ விட சற்று குறைவு. Consolidated EBITDA margin 22.5% (INR 4,570 Million) ஆக இருந்தது. அனைத்து பிரிவுகளிலும் margins-ஐ பராமரிக்க நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது, மேலும் புதிய acquisitions ஒட்டுமொத்த EBITDA இலக்குகளை பாதிக்காமல் இருப்பதை உறுதி செய்கிறது.

Capital Expenditure

தற்போதுள்ள வணிகங்களுக்காக, depreciation-க்கு (FY25-ல் INR 86.5 Cr) இணையாக வழக்கமான capex பராமரிக்கப்படுகிறது. உபரி ரொக்கம் M&A வாய்ப்புகள் மற்றும் Antolin India acquisition போன்ற nonlinear growth முயற்சிகளுக்கு மூலோபாய ரீதியாக ஒதுக்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் குறைந்த debt-equity ratio உடன் net-debt free-ஆக உள்ளது. H1 FY26 நிலவரப்படி Standalone total borrowings INR 368.7 Cr (INR 62.5 Cr non-current மற்றும் INR 306.2 Cr current) ஆகும். Finance costs H1 FY26-ல் INR 12.3 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் INR 13.2 Cr-ஐ விட குறைவு.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஆவணங்களில் குறிப்பாக பெயரிடப்படவில்லை, இருப்பினும் pistons, rings மற்றும் engine valves போன்ற தயாரிப்புகளுக்கு பொதுவாக சிறப்பு alloys மற்றும் steel தேவைப்படுகிறது. Antolin தயாரிப்புகளில் fabrics மற்றும் plastics உள்ளடக்கிய headliners மற்றும் sunvisors உள்ளன.

Raw Material Costs

Revenue-ன் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Antolin போன்ற கையகப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனங்களின் செலவு கட்டமைப்புகள் SPRL-ன் உள்ளூர்மயமாக்கப்பட்ட, உயர் திறன் கொண்ட மாடலுக்கு ஏற்ப மாற்றியமைக்கப்படும் என்று மேலாண்மை தெரிவித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

வட்டி மற்றும் நிதிச் செலவுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மற்றும் சர்வதேச செயல்பாடுகளை திறம்பட நிர்வகிக்கும் திறன் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் அதிநவீன, நவீன செயல்பாட்டு அமைப்புகளைப் பயன்படுத்துகிறது. சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் Standalone EBITDA margins தொடர்ந்து 23%-க்கு மேல் பராமரிக்கப்படுவது உயர் செயல்பாட்டுத் திறனைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் தனது புதிய subsidiary வணிகங்களில் 4x-க்கும் அதிகமான உயர் asset turn-ஐ பராமரிக்கிறது. EV motor ஆலைக்கான முதலீடுகள் வளர்ச்சித் தேவைகளின் அடிப்படையில் அதிகரிக்கப்படுகின்றன, தற்போது 250W முதல் மோட்டார்கள் தயாரிக்கப்படுகின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8-10%

Products & Services

Pistons, piston rings, engine valves, EV motors (250W மற்றும் அதற்கு மேல்), headliners, sunvisors மற்றும் plastic automotive parts.

Brand Portfolio

SPR, Shriram Pistons & Rings.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் roofliners மற்றும் sunvisors சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது (Antolin acquisition மூலம்). Pistons, rings மற்றும் engine valves ஆகியவற்றில் அதிக சந்தைப் பங்கு கொண்ட ஒரு முக்கிய நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

Antolin கையகப்படுத்தலை வலுப்படுத்துதல் மற்றும் EV motor வணிகத்தை விரிவாக்குவதில் கவனம் செலுத்துகிறது. நிறுவனம் தனது குறைந்த கடன் நிலையைப் பயன்படுத்தி கூடுதல் M&A வாய்ப்புகளையும் ஆராய்ந்து வருகிறது.

Strategic Alliances

Maruti Suzuki-க்கு சேவை வழங்க Krishna Maruti உடன் JV வைத்துள்ளது. Riken Corporation மற்றும் KS Kolbenschmidt GmbH ஆகியவற்றுடன் மூலோபாய கூட்டாண்மைகளைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை EVs (இங்கு SPRL மோட்டார்களில் முதலீடு செய்கிறது) மற்றும் உட்புற அலங்காரங்களில் (headliners) premiumization-ஐ நோக்கி நகர்வதைக் காண்கிறது. பொதுவான சந்தை 3-4% வளர்ந்தாலும், SPRL சந்தை விகிதத்தை விட 2x வேகத்தில் வளர உயர் வளர்ச்சிப் பிரிவுகளில் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

Interior segment-ல் Supreme Industries மற்றும் IAC ஆகியவை போட்டியாளர்களாக உள்ளன. முக்கிய engine பாகங்களில், நிறுவனம் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

முக்கிய பாகங்களில் சந்தை தலைமை, அதிக ROCE (FY25-ல் 27%) மற்றும் ஆழமான OEM உறவுகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. உலகளாவிய செலவு கட்டமைப்புகளை உள்ளூர்மயமாக்கும் திறன், சர்வதேச போட்டியாளர்களை விட நிலையான செலவு நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

தற்போது 3-4% ஆக மந்தமாக இருக்கும் இந்திய ஆட்டோ துறையின் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. Aftermarket மற்றும் OEM நேரத்தைப் பாதிக்கும் GST கொள்கை அறிவிப்புகளுக்கும் வருவாய் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் GST விதிமுறைகள் மற்றும் வாகன உற்பத்தித் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை. விற்பனை நேரத்தைப் பாதிக்கும் என்பதால் GST கவுன்சில் அறிவிப்புகளை நிறுவனம் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கிறது.

Environmental Compliance

2025-ல் தொழில் அமைப்புகளிடமிருந்து 'Significant Achievement in Environment Management' விருதைப் பெற்றது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் Effective tax rate தோராயமாக 25.5% (INR 354.1 Cr PBT-ல் INR 90.4 Cr வரி) ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உள்நாட்டு சந்தைகளில் மந்தமான வளர்ச்சி (3-4% வளர்ச்சி) மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் consolidated வளர்ச்சி இலக்குகளைப் பாதிக்கலாம். Antolin கையகப்படுத்தலின் செலவு-கட்டமைப்பு மாற்றியமைத்தல் தொடர்பான ஒருங்கிணைப்பு அபாயம் உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இந்திய வாகன உற்பத்தி அளவுகளுடன் (H1 FY26-ல் 17.2 million units) பெரிதும் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

குறிப்பிட்ட பிரிவுகளில் அதிக சந்தைப் பங்கிற்கு Maruti Suzuki போன்ற OEMs-களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Internal combustion engine (ICE) பாகங்களில் ஏற்படக்கூடிய நீண்ட கால சரிவைச் சமாளிக்க, EV motors மற்றும் headliners போன்ற engine அல்லாத பாகங்களில் பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.