💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ன் Operating Income INR 142.31 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 74.43 Cr-லிருந்து 91% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. காலாண்டு அடிப்படையில், Operating Income Q1 FY26-ன் INR 67.59 Cr-லிருந்து Q2 FY26-ல் INR 74.72 Cr ஆக 11% வளர்ந்துள்ளது. Building Materials, Automobiles, மற்றும் IT Peripherals ஆகிய முக்கிய பிரிவுகளில் loan book விரிவாக்கத்தால் இந்த வளர்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

Loan book புவியியல் ரீதியாக பின்வருமாறு பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: South (41%), North (28%), West (26%), மற்றும் East (5%). South மண்டலத்தில் அதிக செறிவு (INR 1,180 Cr AUM) இருப்பது, அந்த பிராந்தியத்தின் தொழில்முறை மையங்களில் உள்ள வலுவான anchor உறவுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-ல் Net Interest Margin (NIM) 6.4% ஆக இருந்தது, இது வேகமாக வளர்ந்து வரும் loan book-ன் அடிப்படை விளைவு (base effect) காரணமாக FY24-ன் 8.8%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. H1 FY26-க்கான Return on Average Managed Assets (RoA) 3.9% ஆகவும் மற்றும் Return on Average Net Worth (RoNW) 10.1% ஆகவும் இருந்தது. Profit After Tax (PAT) H1 FY26-ல் 58% YoY வளர்ந்து INR 52.92 Cr ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான Net Interest Income (NII) INR 87.18 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 62.18 Cr-லிருந்து 40% அதிகரிப்பாகும். தோராயமாக 70 basis points என்ற குறைந்த cost-to-income ratio மூலம் முக்கிய லாபம் ஆதரிக்கப்படுகிறது, இதை டிஜிட்டல் ஆட்டோமேஷன் மூலம் அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் 55-60 basis points ஆக குறைக்க நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் ஒரு NBFC என்பதால் கிடைக்கும் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், loan book விரிவாக்கத்தை ஆதரிக்க அக்டோபர் 2024-ல் வழங்கப்பட்ட INR 112.5 Cr உட்பட, ஆரம்பத்திலிருந்தே promoters INR 822.5 Cr ஈக்விட்டியைச் செலுத்தியுள்ளனர்.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் அதன் commercial paper-க்கு [ICRA]A1+ மதிப்பீட்டையும், SGHPL-ன் கார்ப்பரேட் உத்தரவாதத்துடன் கூடிய வங்கி வசதிகள்/NCDs-க்கு [ICRA]AA(CE) (Stable) மதிப்பீட்டையும் கொண்டுள்ளது. AUM-ஐ வளர்க்க நிறுவனம் தனது balance sheet-ஐப் பயன்படுத்துவதால், Gearing மார்ச் 2025-ல் 1.4x-லிருந்து செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி 1.8x ஆக அதிகரித்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு நிதிச் சேவை நிறுவனமாக, மூலதனம் (debt மற்றும் equity) தான் முதன்மையான 'மூலப்பொருள்' ஆகும். Q2 FY26 நிலவரப்படி Equity capital INR 1,071 Cr ஆக உள்ளது. Debt வங்கி வசதிகள் மற்றும் NCDs மூலம் பெறப்படுகிறது.

Raw Material Costs

SGHPL-ன் கார்ப்பரேட் உத்தரவாதத்தால் நிதிக்கான செலவு (Cost of funds) ஓரளவு குறைக்கப்படுகிறது, இது சிறந்த கடன் விகிதங்களைப் பெற உதவுகிறது. 6.4% NIM-ஐப் பராமரிக்க வட்டிச் செலவுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Energy & Utility Costs

இந்த வணிக மாதிரிக்கு இது ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல.

Supply Chain Risks

கடன்களின் மொத்த விற்பனை (wholesale) தன்மை காரணமாக நிறுவனம் செறிவு அபாயத்தை (concentration risk) எதிர்கொள்கிறது. SG Finserve கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தவறும் டீலர்களுக்கு விநியோகத்தை நிறுத்தும் 'Stop Supply' ஒப்பந்தங்கள் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

Anchor ERP அமைப்புகளிலிருந்து நேரடியாகப் பெறப்படும் இன்வாய்ஸ்களை வழங்குவதை தானியக்கமாக்கும் 100% டிஜிட்டல் தளம் மூலம் செயல்பாட்டுத் திறன் இயக்கப்படுகிறது, இது மனிதத் தவறுகள் மற்றும் செயலாக்க நேரத்தைக் குறைக்கிறது.

Capacity Expansion

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய Assets Under Management (AUM) INR 2,878 Cr ஆகும். இந்தத் திறனை FY27-க்குள் INR 6,000 Cr ஆக விரிவுபடுத்துவதை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, இது கடன் வழங்கும் திறனில் திட்டமிடப்பட்ட 108% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10%

Products & Services

Dealer Financing, Vendor Financing, மற்றும் MSME working capital கடன்கள் உள்ளிட்ட Supply Chain Finance தீர்வுகள்.

Brand Portfolio

SG Finserve.

Market Expansion

டிஜிட்டல் ஆதாரங்களை ஆதரிப்பதற்காக 25 இடங்களில் நேரடி இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது, இது அகில இந்திய MSME தடம் பதிப்பதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

கடன் சுழற்சியைப் பாதுகாக்க Saint Gobain மற்றும் Somany போன்ற முக்கிய கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களுடன் 'Stop Supply' ஒப்பந்தங்களைப் பராமரிக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறையானது முறைசாரா கடன் மற்றும் பாரம்பரிய CC/OD வசதிகளிலிருந்து கட்டமைக்கப்பட்ட Supply Chain Finance (SCF) நோக்கி மாறுவதைக் காண்கிறது. SCF வளர்ந்து வருகிறது, ஏனெனில் இது MSME-களுக்கான வேலை மூலதனத்தைத் திறக்கிறது மற்றும் விரைவான கொடுப்பனவுகள் மூலம் விற்பனையாளர் நம்பிக்கையை உருவாக்குகிறது.

Competitive Landscape

SCF துறையில் நுழையும் பிற NBFC-கள் மற்றும் Fintech-களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இது உயர்தர anchor திட்டங்களில் வருவாய் குறைப்பிற்கு (yield compression) வழிவகுக்கும்.

Competitive Moat

Anchor ERP அமைப்புகளுடன் 100% டிஜிட்டல் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் 'Stop Supply' சட்டக் கட்டமைப்புகளின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இது டீலர்களுக்கு அதிக மாறுதல் செலவுகளை (switching costs) உருவாக்குகிறது மற்றும் கடன் மதிப்பீட்டிற்கான தனியுரிம தரவு நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

MSME கடன் சுழற்சிகள் மற்றும் Automobile மற்றும் Building Material துறைகளில் தொழில்துறை உற்பத்திக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

NBFC-களுக்கான RBI விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. NBFC வகைப்பாட்டுத் தேவைகளில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றங்களுக்கு இணங்குவதற்காக நிறுவனம் சமீபத்தில் செயல்பாடுகளைக் குறைத்து ஆகஸ்ட் 2024-ல் மீண்டும் தொடங்கியது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; ஒரு சேவை வழங்குநராக நிறுவனம் குறைந்த நேரடி சுற்றுச்சூழல் பாதிப்பைக் கொண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 25% ஆகும் (Q2 FY26-ல் INR 37.8 Cr PBT மற்றும் INR 28.4 Cr PAT அடிப்படையில்).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை என்னவென்றால், செயல்பாடுகளின் குறைந்தபட்ச சாதனைப் பதிவு (ஆகஸ்ட் 2024-ல் மீண்டும் தொடங்கப்பட்டது) மற்றும் கடன் புத்தகம் INR 6,000 Cr ஆக உயரும்போது சொத்து தரத்தை (GNPAs < 3%) பராமரிக்கும் திறன் ஆகும்.

Geographic Concentration Risk

Loan book-ல் 41% South Zone-ல் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சிகளுக்கு நிறுவனத்தை உணர்திறன் உடையதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

லீட் ஜெனரேஷன் மற்றும் ஸ்டாப்-சப்ளை ஒப்பந்தங்கள் மூலம் கடன் குறைப்பு ஆகியவற்றிற்கு கார்ப்பரேட் 'Anchors' நிறுவனங்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தனியுரிம டிஜிட்டல் தளம் மற்றும் வரவிருக்கும் AI கண்காணிப்பு கருவிகளில் தொடர்ச்சியான முதலீடு மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.