💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue INR 484.90 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY24-ன் INR 399.86 Cr-லிருந்து 21.2% வளர்ச்சியாகும். H1 FY26-ல், Revenue YoY அடிப்படையில் 5% வளர்ந்து INR 242.7 Cr ஆனது. Seamless தயாரிப்புகள் முக்கிய Revenue காரணியாகத் தொடர்கின்றன, அதே நேரத்தில் 33,128 MTPA திறன் விரிவாக்கத்தைத் தொடர்ந்து welded பிரிவு கணிசமாக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Geographic Revenue Split

H1 FY26 நிலவரப்படி, Revenue பகிர்வு India (71%), Europe (24%) மற்றும் America (5%) ஆகும். Export revenue H1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 6% வளர்ந்து INR 70.8 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த Revenue-ல் 29.2% பங்களித்தது (FY25-ல் 26.6%).

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 4.6%-லிருந்து FY25-ல் 6.5% ஆக உயர்ந்தது மற்றும் H1 FY26-ல் 8.7%-ஐ எட்டியது. FY25-ல் Gross profit margin 30.6% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 34.5%-லிருந்து குறைந்துள்ளது, இது அதிக மூலப்பொருள் செலவுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

FY25-ல் EBITDA margin 16.1% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 14.7%-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-ல், அதிகப்படியான inventory சேமிப்பு மற்றும் திறன் விரிவாக்கம் தொடர்பான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் காரணமாக EBITDA margin 15.1% ஆகக் குறைந்தது (YoY அடிப்படையில் 117 bps சரிவு).

Capital Expenditure

நிறுவனம் H1 FY26-ல் CAPEX-க்காக INR 45.9 Cr செலவிட்டது. செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, Capital work in progress INR 61.1 Cr ஆக இருந்தது. இது முடிக்கப்பட்ட பொருட்களின் திறனை 11,088 MTPA-லிருந்து 33,128 MTPA ஆக உயர்த்துவதற்கான ஒரு முக்கிய விரிவாக்கத்தின் ஒரு பகுதியாகும்.

Credit Rating & Borrowing

நீண்ட கால வசதிகளுக்கு CARE BBB+; Stable மற்றும் குறுகிய காலத்திற்கு CARE A2 வழங்கப்பட்டுள்ளது. Pre-IPO placement மூலம் கிடைத்த நிதி காரணமாக Debt-Equity ratio FY24-ல் 3.2x-லிருந்து FY25-ல் 1.4x ஆகக் கணிசமாக மேம்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Stainless Steel (SS) Round Bars மற்றும் SS Coils ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும், FY25 gross margins அடிப்படையில் இவற்றின் செலவுகள் Revenue-ல் சுமார் 69.4% ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-ல் Revenue-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் சுமார் 69.4% ஆக இருந்தன. லாபம் எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது, 120-135 நாட்கள் inventory வைத்திருக்கும் காலத்தைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது ஒரு கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய அபாயமாகும்.

Energy & Utility Costs

குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள் ஒரு முக்கிய செயல்பாட்டுத் தொடர்ச்சி அபாயமாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சாத்தியமான விநியோகச் சங்கிலித் தடங்கல்கள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இவை backward integration மற்றும் பரந்த தயாரிப்பு வரம்பைப் பராமரிப்பதன் மூலம் குறைக்கப்படுகின்றன.

Manufacturing Efficiency

FY26-க்கான இலக்கு blended capacity utilization 60-65% ஆகும், புதிய திறன்கள் நிலைபெறும்போது FY27-க்குள் இதை 80% ஆக உயர்த்தத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன் 11,088 MTPA (10,068 MTPA Seamless; 1,020 MTPA Welded). திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் இதை Q1 FY27-க்குள் 33,128 MTPA ஆக அதிகரிக்கும். Backward integration-க்கான Mother hollow திறன் 20,000 MTPA ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Stainless steel seamless tubes, welded tubes, pipes, மற்றும் U-tubes.

Brand Portfolio

Scoda Tubes Limited.

Market Expansion

நிறுவனம் 32 நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்துள்ளது மற்றும் Europe (தற்போது Revenue-ல் 24%) மற்றும் America (Revenue-ல் 5%) ஆகிய நாடுகளில் தனது சந்தைப் பங்கீட்டை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

அரசின் ஆதரவுக் கொள்கைகளால் stainless steel tubes-களுக்கான தேவை அதிகரித்து வருவதை இத்துறை காண்கிறது. Scoda நிறுவனம் backward integration மற்றும் 32 நாடுகளுக்குத் தனது உலகளாவிய தடத்தை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் குறைந்த விலை இறக்குமதிகளிடமிருந்து வலுவான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இது தரம் மற்றும் தயாரிப்பு வேறுபாட்டில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் முறியடிக்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

நீடித்த நன்மைகளில் backward integration (20,000 MTPA mother hollow திறன்) மற்றும் PED 2014/68/EU மற்றும் DNV Marine போன்ற சர்வதேச அங்கீகாரங்கள் அடங்கும், இவை போட்டியாளர்களுக்கு அதிக நுழைவுத் தடைகளாக (entry barriers) செயல்படுகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய பொருளாதார சுழற்சிகள் மற்றும் எஃகுத் துறையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் தேவை அளவு இரண்டையும் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் தயாரிப்பு தரம் மற்றும் பாதுகாப்பிற்காக PED 2014/68/EU, ADW/AD 2000 (Germany), மற்றும் Indian Boiler Regulation (IBR) தரநிலைகளுக்கு இணங்க வேண்டும்.

Environmental Compliance

வளர்ந்து வரும் நிலைத்தன்மை எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி மற்றும் வள-திறன் மிக்க நடைமுறைகளில் முதலீடு செய்கிறது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான தற்போதைய வரி INR 4.19 Cr Profit Before Tax-ல் INR 1.18 Cr ஆகும், இது சுமார் 28% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் (effective tax rate) குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Working capital செறிவு ஒரு முதன்மை அபாயமாகும், அதிக inventory மற்றும் debtor days காரணமாக H1 FY26-ல் செயல்பாடுகளிலிருந்து பணப்புழக்கம் (cash flow from operations) INR -51.0 Cr ஆக எதிர்மறையாக மாறியது.

Geographic Concentration Risk

Revenue-ல் 71% இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையிலும், 24% Europe-லும் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

SS round bars போன்ற மூலப்பொருட்களுக்கு வெளிப்புற சப்ளையர்களைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு அபாயமாகும், இது captive mother hollow உற்பத்தியால் ஓரளவு குறைக்கப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

வழக்கமான R&D முதலீடுகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் தொழில்நுட்பங்களுக்கு எதிராகத் தயாரிப்பு மேம்பாட்டில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.