💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue 6.3% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 1,675.98 Cr ஆக இருந்தது. பிரிவு வாரியான வளர்ச்சி: Interest income (INR 1,511.90 Cr, -0.4% YoY), Net gain on securities (INR 154.76 Cr, +208% YoY), மற்றும் Fees and commission income (INR 9.20 Cr, +15% YoY).

Profitability Margins

Net Profit Margin, FY24-ல் இருந்த 4.4%-லிருந்து FY25-ல் 13.9% ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. Return on Networth (RONW), FY24-ல் இருந்த 5.4%-லிருந்து FY25-ல் 16.2% ஆக அதிகரித்துள்ளது. H1 FY26-க்கான Annualized RONW 14.4% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Interest expense நீங்கலாக மொத்த வருமானம் FY25-ல் 119.3% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 364 Cr ஆக இருந்தது. FY25-க்கான PAT INR 233 Cr ஆகும், இது FY24-ல் இருந்த INR 69 Cr-லிருந்து 237.7% அதிகரிப்பாகும்.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் CRISIL A1+ மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. கடன் வாங்கும் செலவுகள் FY25-க்கான INR 1,312.41 Cr Finance costs-ல் பிரதிபலிக்கின்றன, இது FY24-ன் INR 1,411.32 Cr-லிருந்து 7% YoY குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Borrowed Capital (Call money, Repo, RBI Refinance) என்பது முதன்மையான உள்ளீட்டுச் செலவாகும் (input cost), இதில் Finance costs மொத்த Revenue-ல் 78.3% ஆக உள்ளது.

Raw Material Costs

FY25-ல் Finance costs INR 1,312.41 Cr ஆக இருந்தது, இது Revenue-ல் 78.3% ஆகும். மேம்படுத்தப்பட்ட கடன் உத்திகள் (optimized borrowing strategies) காரணமாக செலவுகள் 7% YoY குறைந்துள்ளன.

Energy & Utility Costs

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது.

Supply Chain Risks

முறையான பணப்புழக்கம் (systemic liquidity) மற்றும் தாய் நிறுவனத்தின் ஆதரவைச் சார்ந்துள்ளது; PNB நிறுவனம் INR 400 Cr வழக்கமான Overdraft மற்றும் INR 2,100 Cr Intraday வசதியை வழங்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது.

Capacity Expansion

Networth, March 2025-ல் இருந்த INR 1,545 Cr-லிருந்து September 2025-ல் INR 1,642 Cr ஆக 6.3% வளர்ச்சியடைந்தது, இது பத்திரங்களை (securities) வைத்திருக்கவும் வர்த்தகம் செய்யவும் கூடிய திறனை மேம்படுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Government Securities (G-Secs), Treasury Bills (T-bills), Debt Capital Market (DCM) சேவைகள் மற்றும் கடன்களின் Private placement.

Brand Portfolio

PNB Gilts.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் உள்ள மிகப்பெரிய Standalone Primary Dealerships (PDs)-களில் ஒன்று.

Strategic Alliances

Punjab National Bank (PNB)-ன் முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனம், இது 74.07% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

முக்கிய G-Sec வர்த்தகத்தில் உள்ள ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க, வருமானப் பன்முகத்தன்மையை (Forex, DCM) நோக்கித் துறை நகர்வதைக் காண முடிகிறது.

Competitive Landscape

பிற Standalone Primary Dealers மற்றும் வங்கிகளுக்குச் சொந்தமான Primary Dealership பிரிவுகளுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

PNB பிராண்ட் பெயர், வலுவான தாய் நிறுவனத்தின் ஆதரவு மற்றும் INR 1,642 Cr என்ற பெரிய அளவிலான Networth ஆகியவற்றிலிருந்து Moat பெறப்படுகிறது, இது சந்தை அதிர்ச்சிகளுக்கு எதிராகப் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; வட்டி விகிதங்களில் 100 bps மாற்றத்திற்கான சராசரி Networth coverage, H1 FY2026-ல் 3.7 மடங்காக இருந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

NBFC-Scale Based Regulation 2023-க்கான RBI Master Directions மற்றும் சொத்து வகைப்பாடு மற்றும் மதிப்பீடு தொடர்பான குறிப்பிட்ட Primary Dealer வழிகாட்டுதல்களால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

நிதியாண்டில் CSR நடவடிக்கைகளுக்காகச் செலவிடப்படாத தொகை ஏதுமில்லை என்று நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது.

Taxation Policy Impact

March 31, 2025 நிலவரப்படி, தற்போதைய Tax liabilities (net) INR 126.94 Lakhs ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வட்டி விகித பாதிப்பு காரணமாக வருவாயில் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம் உள்ளது; Fee-based income மொத்த வருமானத்தில் 1%-க்கும் குறைவாகவே உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

100% செயல்பாடுகள் இந்தியக் கடன் மற்றும் பணச் சந்தைகளில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

கடன் வசதிகளுக்காக PNB (INR 2,500 Cr) மற்றும் பணப்புழக்க ஆதரவு திட்டங்களுக்காக RBI ஆகியவற்றின் மீது அதிகச் சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

கணக்கியல் பரிவர்த்தனைகள் (Accounting transactions) ஓரளவு IT அமைப்புகள் மூலமாகவும், சில கைமுறை தலையீடுகளுடனும் (manual intervention) செயல்படுத்தப்படுகின்றன, இது ஒருமைப்பாட்டு அபாயங்களை (integrity risks) ஏற்படுத்தக்கூடும்.