ORIENTCER - Orient Ceratech
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
FY25-ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН роХро┐роЯрпИродрпНрод Consolidated revenue 4.38% YoY роЙропро░рпНроирпНродрпБ INR 327.10 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. ро╡рогро┐роХроорпН роЗро░рогрпНроЯрпБ рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро╛роХрокрпН рокро┐ро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ: (i) Alumina Refractories & Monolithics products & bauxite ores, роЗродрпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роЙроирпНродрпБроЪроХрпНродро┐ропро╛роХрпБроорпН, рооро▒рпНро▒рпБроорпН (ii) Power generation, роЗродрпБ FY25-ро▓рпН INR 5.77 Cr рокроЩрпНроХро│ро┐родрпНродродрпБ. UAE родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой Orient Advanced Materials FZE, H1 FY26-ро▓рпН INR 45.97 Cr ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХро┐ропродрпБ.
Geographic Revenue Split
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЕродройрпН UAE-роРроЪрпН роЪрпЗро░рпНроирпНрод роорпБро┤рпБроЪрпН роЪрпКроирпНродрооро╛рой родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой Orient Advanced Materials FZE роорпВро▓роорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роЗро░рпБрокрпНрокрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ H1 FY26-ро▓рпН INR 45.97 Cr (FY25 consolidated revenue-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 14%) роИроЯрпНроЯро┐ропродрпБ. роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роорпАродроорпБро│рпНро│ ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│рой.
Profitability Margins
FY25-ро▓рпН ро▓ро╛рокроорпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ; Operating Profit Margin 4.97%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 3.56%-роЖроХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ (28.37% роЪро░ро┐ро╡рпБ) рооро▒рпНро▒рпБроорпН Net Profit Margin 4.05%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 2.89%-роЖроХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ (28.60% роЪро░ро┐ро╡рпБ). роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, H1 FY26 ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роорпАроЯрпНроЪро┐ропрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯро┐ропродрпБ, consolidated net profit INR 11.79 Cr-роР роОроЯрпНроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпБ H1 FY25-ройрпН INR 4.76 Cr роЙроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрпБроорпНрокрпЛродрпБ 147.8% роЙропро░рпНро╡ро╛роХрпБроорпН.
EBITDA Margin
Operating Profit Margin FY25-ро▓рпН 3.56% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ро▓рпН 4.97% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. роЗроирпНрод 141 basis point роЪро░ро┐ро╡рпБ, роЕродро┐роХро░ро┐родрпНрод роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роТроЯрпНроЯрпБроорпКродрпНрод рооро╛ро░рпНроЬро┐ройрпНроХро│ро┐ройрпН роХрпБро▒рпИро╡рпБ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯродрпБ, роЗродрпБ роорпБроХрпНроХро┐роп ро▓ро╛рокродрпНродрпИрокрпН рокро╛родро┐родрпНродродрпБ.
Capital Expenditure
роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓ роХро╛ро▓роЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ INR Cr-ро▓рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪрпЖрокрпНроЯроорпНрокро░рпН 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ роЕродройрпН INR 412.32 Cr consolidated asset base-ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХ property, plant, and equipment-роРрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
CARE Ratings роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓ ро╡роЩрпНроХро┐ ро╡роЪродро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ (INR 71.33 Cr) 'CARE A-; Negative' роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпНроЯрпИропрпБроорпН, роХрпБро▒рпБроХро┐роп роХро╛ро▓ ро╡роЪродро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ (INR 14.40 Cr) 'CARE A2+' роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпНроЯрпИропрпБроорпН ро╡ро┤роЩрпНроХро┐ропродрпБ. роОродро┐ро░рпНрооро▒рпИропро╛рой рокро╛ро░рпНро╡рпИ (negative outlook) роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родрпЗро╡рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓ working capital cycle-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ ро╡ро░рпБроорпН роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Alumina Refractories and Monolithics рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▒рпНроХрпБ Bauxite ores роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│ро╛роХрпБроорпН. роТро╡рпНро╡рпКро░рпБ рокрпКро░рпБро│рпБроХрпНроХрпБроорпН роорпКродрпНрод роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродроорпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Raw Material Costs
ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ройрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродрооро╛роХ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН FY25-ро▓рпН ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпН 28%-роХрпНроХрпБроорпН роЕродро┐роХрооро╛роХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роЕродройрпН роорпБроХрпНроХро┐роп рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯ рооро╛ро░рпНроЬро┐ройрпН роЕро┤рпБродрпНродроорпН роХро╛ро░рогрооро╛роХрпБроорпН.
Energy & Utility Costs
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роТро░рпБ рокро┐ро░родрпНропрпЗроХ Power Generation рокро┐ро░ро┐ро╡рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ FY25-ро▓рпН INR 5.77 Cr роИроЯрпНроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпБ ро╡рпЖро│ро┐рокрпНрокрпБро▒ роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐ роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ роЪрпЖроЩрпНроХрпБродрпНродрпБ роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИрокрпНрокрпБ (vertical integration) роЕро▓рпНро▓родрпБ captive power рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯрпИроХрпН роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
роорпБроХрпНроХро┐роп роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой роЪро░роХрпНроХрпБроХрпН роХрпБро╡ро┐рокрпНрокрпБ (inventory buildup) роХро╛ро░рогрооро╛роХ working capital cycle роирпАроЯрпНроЯро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБро╡родрпБ роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН, роЗродрпБ родрпЗро╡рпИ роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒родро╛роХ роЗро░рпБроирпНродро╛ро▓рпН рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХродрпНродрпИ (liquidity) рокро╛родро┐роХрпНроХро▓ро╛роорпН.
Manufacturing Efficiency
роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН inventory turnover-роЖро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ FY24-ро▓рпН 77.71 роиро╛роЯрпНроХро│ро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 93.42 роиро╛роЯрпНроХро│ро╛роХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ, роЗродрпБ роЪро░роХрпНроХрпБ ро╡рпИродрпНродро┐ро░рпБроХрпНроХрпБроорпН роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН 20.22% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокро╛роХрпБроорпН.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпИроп рооро▒рпНро▒рпБроорпН родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ родро┐ро▒ройрпН MT/MW-ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН power generation рооро▒рпНро▒рпБроорпН refractory manufacturing-ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
III. Strategic Growth
Products & Services
Alumina Refractories, Monolithics products, Bauxite ores, рооро▒рпНро▒рпБроорпН Power generation роЪрпЗро╡рпИроХро│рпН.
Brand Portfolio
Orient Ceratech, Orient Advanced Materials.
Market Expansion
ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН UAE-роРроЪрпН роЪрпЗро░рпНроирпНрод Orient Advanced Materials FZE роорпВро▓роорпН роородрпНродро┐роп роХро┐ро┤роХрпНроХрпБ роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роЪрпЖрокрпНроЯроорпНрокро░рпН 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ INR 6.66 Cr роорпКродрпНрод роЪрпКродрпНродрпБроХрпНроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
CARE Ratings роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│рокроЯро┐ refractory родрпБро▒рпИ 'роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родрпЗро╡рпИ роиро┐ро▓рпИроорпИроХро│рпИ' роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ. роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐родрпН родройрпНроорпИропрпИ (cyclicality) роЪрооро╛ро│ро┐роХрпНроХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 0.16 роОройрпНро▒ роХрпБро▒рпИроирпНрод debt-to-equity ratio-ро╡рпИрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐рокрпНрокродройрпН роорпВро▓роорпН родройрпНройрпИ роиро┐ро▓рпИроиро┐ро▒рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН refractories рооро▒рпНро▒рпБроорпН power родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН роТро░рпБ рокрпЛроЯрпНроЯро┐роЪрпН роЪрпВро┤ро▓ро┐ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, steel рооро▒рпНро▒рпБроорпН construction рокрпЛройрпНро▒ роЗро▒рпБродро┐рокрпН рокропройро░рпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН родрпЗро╡рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│ро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН moat роЕродройрпН роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроирпНрод ро╡рогро┐роХ рооро╛родро┐ро░ро┐ (Bauxite ores роорпБродро▓рпН Refractories ро╡ро░рпИ) рооро▒рпНро▒рпБроорпН UAE-роХрпНроХро╛рой рокрпБро╡ро┐ропро┐ропро▓рпН рокро▓рпНро╡роХрпИрокрпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН роХроЯрпНроЯроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. родро▒рпНрокрпЛродрпИроп inventory turnover-ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│ 20.22% роороирпНродроиро┐ро▓рпИ роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИроХрпНроХрпБ роЪро╡ро╛ро▓ро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
ро╡рогро┐роХрооро╛ройродрпБ refractories-роХрпНроХро╛рой родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ родрпЗро╡рпИ (steel, cement, glass) рооро▒рпНро▒рпБроорпН UAE родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродрпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп рокрпКро░рпБро│ро╛родро╛ро░ роиро┐ро▓рпИроорпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Companies Act 2013, SEBI (LODR) Regulations 2015, рооро▒рпНро▒рпБроорпН bauxite mining рооро▒рпНро▒рпБроорпН power generation родрпКроЯро░рпНрокро╛рой роЪрпБро▒рпНро▒рпБроЪрпНроЪрпВро┤ро▓рпН ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЗрогроЩрпНроХ ро╡рпЗрогрпНроЯрпБроорпН.
Taxation Policy Impact
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Indian Accounting Standards (Ind AS)-роРрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ. H1 FY26-роХрпНроХро╛рой роорпКродрпНрод ро╡ро░ро┐роЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН consolidated роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН INR 3.50 Cr роЖроХрпБроорпН.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родройрпНроорпИ CARE Ratings-ройрпН 'Negative' рокро╛ро░рпНро╡рпИропро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ роЪро░роХрпНроХрпБроХрпН роХрпБро╡ро┐рокрпНрокрпБ (INR 412.32 Cr total consolidated assets) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родрпЗро╡рпИ роЖроХро┐ропро╡рпИ рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХродрпНродрпИ роорпЗро▓рпБроорпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХрпБроорпН роОройрпНро▒ роЕрокро╛ропродрпНродро╛ро▓рпН родрпВрогрпНроЯрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Geographic Concentration Risk
ро╡ро┐ро░ро┐ро╡роЯрпИроирпНродрпБ ро╡ро░рпБроорпН роЕродрпЗ ро╡рпЗро│рпИропро┐ро▓рпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЗроирпНродро┐роп роЪроирпНродрпИропрпИ рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роироорпНрокро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ, UAE родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родро▒рпНрокрпЛродрпБ роорпКродрпНрод роЪрпКродрпНродрпБроХрпНроХро│ро┐ро▓рпН роТро░рпБ роЪро┐ро▒ро┐роп рокроХрпБродро┐ропрпИ роороЯрпНроЯрпБроорпЗ рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ (INR 412.32 Cr-ро▓рпН INR 6.66 Cr).
Third Party Dependencies
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЕродройрпН UAE родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роЖропрпНро╡рпБроХрпНроХрпБ рокро┐ро▒ родрогро┐роХрпНроХрпИропро╛ро│ро░рпНроХро│рпИ роироорпНрокро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН statutory auditors роЗроирпНрод роироорпНрокро┐роХрпНроХрпИропрпИрокрпН рокрпКро▒рпБродрпНродрпБ родроЩрпНроХро│рпН роХро░рпБродрпНродро┐ро▓рпН роОроирпНрод рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродрпИропрпБроорпН родрпЖро░ро┐ро╡ро┐роХрпНроХро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.