💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Revenue INR 1,003.85 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது YoY அடிப்படையில் 20% வளர்ச்சியாகும். e-vehicle பிரிவு YoY அடிப்படையில் 15.1% வளர்ச்சியடைந்து INR 873.50 Cr-ஆக உள்ளது, அதே நேரத்தில் Insulator பிரிவு YoY அடிப்படையில் 65.6% வலுவான வளர்ச்சியுடன் INR 130.35 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் MSRTC மற்றும் Puducherry உட்பட இந்தியா முழுவதும் விநியோக இருப்பைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த PAT margin 7.5% (INR 75.46 Cr) ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 5% அதிகரித்துள்ளது. Insulator பிரிவின் PBIT margin YoY அடிப்படையில் 26.9%-லிருந்து 33.2%-ஆக கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் e-vehicle பிரிவின் PBIT margin தயாரிப்பு மாற்றங்கள் காரணமாக 12.7%-லிருந்து 9.7%-ஆக குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த EBITDA INR 148.98 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 9% அதிகரித்துள்ளது. EV பிரிவின் EBITDA margin 11.8% (YoY அடிப்படையில் 14.9%-லிருந்து குறைந்துள்ளது), அதே நேரத்தில் Insulator பிரிவின் EBITDA margin 35.0% (YoY அடிப்படையில் 29.5%-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது) எட்டியுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Telangana-வில் ஒரு Greenfield electric vehicle உற்பத்தி ஆலைக்காக 150 ஏக்கர் நிலத்தை கையகப்படுத்தியுள்ளது. உற்பத்தித் திறன் FY24-ல் 1,500 வாகனங்களிலிருந்து FY25-ல் 2,500-ஆக உயர்த்தப்பட்டது, மேலும் FY26-ல் ஆண்டுக்கு 5,000 யூனிட்களை இலக்காகக் கொண்டு விரிவாக்கம் நடைபெற்று வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

ICRA நிறுவனம் நீண்ட கால மதிப்பீட்டு அவுட்லுக்கை Negative-லிருந்து Positive-ஆக மாற்றியுள்ளது. H1 FY26-க்கான Finance costs INR 25.82 Cr ஆகும், இது INR 20.81 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 24% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Lithium-ion cells, Blade batteries (cell-to-pack technology) மற்றும் insulators-கான composite materials ஆகியவை அடங்கும். பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு H1 FY26-ல் INR 758.22 Cr-ஐ எட்டியது.

Raw Material Costs

பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு H1 FY26-ல் மொத்த Revenue-வில் 75.5% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் 76.0% ஆக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

H1 FY26-ல் மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் INR 7.21 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் சுமார் 0.7% ஆகும்.

Supply Chain Risks

வாடிக்கையாளர்களின் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் டெப்போ தயார்நிலையைச் சார்ந்திருப்பதில் உள்ள அபாயங்கள் விநியோக அட்டவணையைப் பாதிக்கின்றன, மேலும் விரைவான விரிவாக்கத்தின் போது ஏற்படக்கூடிய பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடுகளும் இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio FY24-ல் 4.57-லிருந்து FY25-ல் 5.28-ஆக மேம்பட்டுள்ளது, இது சிறந்த சரக்கு இருப்பு நிலைகளை பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் ஆண்டுக்கு 2,500 யூனிட்கள்; இது FY26-ல் ஆண்டுக்கு 5,000 யூனிட்களாக விரிவுபடுத்தப்படுகிறது, மேலும் புதிய Telangana ஆலையில் ஆண்டுக்கு 10,000 யூனிட்கள் வரை விரிவாக்கும் வசதி உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

40%

Products & Services

Electric buses (9m, 12m, intercity coaches), Electric tippers (92 யூனிட்கள் விநியோகிக்கப்பட்டுள்ளன) மற்றும் மின்சார விநியோகத்திற்கான Composite insulators.

Brand Portfolio

Olectra

Market Share & Ranking

FY25 விநியோகங்களில் #1 இடத்தைப் பிடித்தது மற்றும் H1 FY26-ல் முதல் 3 இடங்களுக்குள் நீடிக்கிறது.

Market Expansion

நகரங்களுக்கு இடையேயான/மாநிலங்களுக்கு இடையேயான தனியார் போக்குவரத்து மற்றும் கார்ப்பரேட் பணியாளர் போக்குவரத்து பிரிவுகளில் விரிவடைதல்.

Strategic Alliances

Electric vehicle தொழில்நுட்பம் மற்றும் battery அமைப்புகளுக்காக BYD உடனான மூலோபாயக் கூட்டணி 2030 வரை புதுப்பிக்கப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய EV bus சந்தை 40% CAGR-ல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது உயர்ந்து வரும் ESG தரநிலைகள் மற்றும் தூய்மையான பொதுப் போக்குவரத்திற்கான அரசாங்க உத்தரவுகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Competitive Landscape

பொது கொள்முதல் டெண்டர்களில் கடுமையான விலை போட்டி நிலவுகிறது; வளர்ந்து வரும் இத்துறையில் Olectra முதல் 3 நிறுவனங்களில் ஒன்றாகப் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

சாலையில் உள்ள 3,000+ EV-கள், 480+ மில்லியன் தூய்மையான கிலோமீட்டர் சாதனை மற்றும் BYD-ன் Blade Battery தொழில்நுட்பத்திற்கான பிரத்யேக அணுகல் ஆகியவற்றின் மூலம் இந்த நிறுவனம் தனது சந்தை பலத்தை (Moat) உருவாக்கியுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

அரசாங்க விதிமுறைகள், வரிச் சட்டங்கள் மற்றும் EV தத்தெடுப்பை ஊக்குவிக்கும் FAME தொடர்பான மானியங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

FAME திட்ட வழிகாட்டுதல்கள், மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் State Transport Undertaking (STU) டெண்டர் விவரக்குறிப்புகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

செயல்பாடுகள் சுற்றுச்சூழல் பாதுகாப்பிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன; நிறுவன ரீதியான தேவைக்கு ESG தரநிலைகள் முதன்மை காரணியாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வாடிக்கையாளர் டெப்போக்களில் உள்கட்டமைப்பு தயார்நிலை மற்றும் STU-களின் நிதி நிலைமை ஆகியவை பணம் செலுத்தும் சுழற்சியைப் பாதிக்கின்றன (இது working capital-ஐ 15-20% பாதிக்கிறது).

Geographic Concentration Risk

மாநில அளவிலான போக்குவரத்து அமைப்புகளிடமிருந்து குறிப்பிடத்தக்க ஆர்டர்களுடன் இந்தியா முழுவதும் இருப்பு உள்ளது.

Third Party Dependencies

முக்கிய battery தொழில்நுட்பம் மற்றும் cell-to-pack தீர்வுகளுக்காக BYD-ஐ பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

BYD உடனான 2030 வரையிலான தொழில்நுட்ப ஒப்பந்தம் மற்றும் மேம்பட்ட Blade Battery அமைப்புகளின் அறிமுகம் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.