💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான செயல்பாட்டு Revenue INR 576.33 Cr ஆகும், இது முந்தைய ஆண்டின் INR 662.41 Cr-லிருந்து 13% YoY சரிவைக் குறிக்கிறது. H1 FY26 Revenue INR 1,134.95 Cr ஆக இருந்தது, இது 14.4% YoY குறைவு. Q2 FY26-ல் வழங்கப்பட்ட கடன்களில் Individual loans-ன் பங்களிப்பு INR 25.3 Cr ஆகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 21 மாநிலங்கள் மற்றும் 392 மாவட்டங்களில் செயல்படுகிறது. பிராந்திய வாரியான குறிப்பிட்ட Revenue % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி 1,718 கிளைகளுடன் இந்தியா முழுவதும் தனது இருப்பைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Q2 FY26-ல் NIM 11.7% ஆக இருந்தது. RoA, Q1 FY26-ல் -1.8%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 0.6% ஆக உயர்ந்தது. RoE, Q1 FY26-ல் -8.2%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 2.8% ஆக மேம்பட்டது. சராசரி மாதாந்திர மொத்த கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் Operating cost 6.9% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் Pre-Provision Operating Profit (PPOP) 7.6% QoQ வளர்ந்தது. Q2 FY26-க்கான மொத்த வருமானம் INR 577.39 Cr ஆகும், இது 12.92% YoY சரிவாகும்.

Capital Expenditure

ஒரு குறிப்பிட்ட Cr தொகையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் ஆண்டுக்கு INR 50 Cr சேமிப்பதற்காக 84 பின்தங்கிய கிளைகளை இணைப்பதன் மூலம் அல்லது மூடுவதன் மூலம் தனது நெட்வொர்க்கை முறைப்படுத்துகிறது. அதே நேரத்தில் Assam போன்ற புதிய சந்தைகளில் விரிவடைந்து வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் 'Stable' என்ற அவுட்லுக்கை 'Positive' ஆக உயர்த்தியதுடன், 'A+' ரேட்டிங்கை உறுதிப்படுத்தியது. நிதிகளின் சராசரி செலவு (Average cost of funds) 11.02%-லிருந்து 10.6% ஆகக் குறைந்தது, மேலும் marginal cost of fund தோராயமாக 9.8% ஆக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Debt Capital (10.6% சராசரி செலவு), Equity Capital (Promoters இதுவரை INR 342.1 Cr முதலீடு செய்துள்ளனர்).

Raw Material Costs

Q2 FY26-க்கான Finance costs INR 211.31 Cr ஆகும், இது மொத்த வருமானத்தில் 36.6% ஆகும். சிறந்த பேச்சுவார்த்தை மற்றும் மேம்பட்ட credit ratings காரணமாக Finance costs 10.99% YoY குறைந்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

NBFC-MFI செயல்பாடுகளுக்கு இது பொருந்தாது.

Supply Chain Risks

மூலதனச் சந்தை பணப்புழக்கம் (capital market liquidity) மற்றும் வங்கி அனுமதிகளைச் சார்ந்துள்ளது; தற்போது பயன்படுத்தப்படாத அனுமதிகளில் (unutilized sanctions) INR 3,500 Cr மற்றும் திரவ நிதியில் (liquid funds) INR 1,000 Cr வைத்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

FY26-க்கான வசூல் திறன் (Collection efficiency) 93.1% ஆக இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. நிலுவையில் உள்ள வசூல்கள் (Overdue collections) முன்பு மாதத்திற்கு INR 6 Cr ஆக இருந்த நிலையில், Q2 FY26-ல் மாதத்திற்கு INR 19 Cr ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போது 1,718 கிளைகள் மூலம் 33.6 Lakhs ஆக்டிவ் வாடிக்கையாளர்களுக்கு சேவை வழங்கப்படுகிறது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் Assam-ல் புதிய கிளைகள் மற்றும் Telangana மற்றும் Andhra Pradesh-ல் மூலோபாய ரீதியான நுழைவு ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

28.10%

Products & Services

பெண்களுக்கான வருமானம் ஈட்டும் மைக்ரோ கடன்கள், Individual loans, Gold loans மற்றும் Micro-LAP (சொத்து மீதான கடன்).

Brand Portfolio

Muthoot Microfin, Muthoot Pappachan Group (Muthoot Blue), Mahila Mitra (Mobile App).

Market Share & Ranking

Q2 FY26-ல் சந்தைப் பங்கு 8.09%-லிருந்து 8.74% ஆக அதிகரித்துள்ளது; Muthoot Pappachan Group-ன் கீழ் AUM அடிப்படையில் 2-வது பெரிய நிறுவனமாக தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

தற்போதைய 8.74%-லிருந்து சந்தைப் பங்கினை அதிகரிக்க Assam, Telangana மற்றும் Andhra Pradesh-ல் விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

பணியாளர் நெகிழ்வுத்தன்மையை நிர்வகிக்க 267 கடன் அதிகாரிகளுக்கு Team Lease மற்றும் Team Up ஆகியவற்றை பயன்படுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

MFI துறை மேம்பட்ட கடன் ஒழுக்கத்துடன் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புவதைக் காண்கிறது. Muthoot நிறுவனம் புதிய வாடிக்கையாளர் சேர்க்கையில் 99%-ஐ 'Very Low' மற்றும் 'Low' அபாயப் பிரிவுகளுக்கு மாற்றுவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

சில்லறை விற்பனைத் தடத்தை அதிகரிப்பதன் மூலம் சந்தைப் பங்கினை (தற்போது 8.74%) அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்தி, போட்டி நிறைந்த MFI சூழலில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

Muthoot Pappachan Group-ன் 138 ஆண்டுகால பாரம்பரியம் மற்றும் வலுவான promoter கட்டுப்பாட்டிலிருந்து இந்த பாதுகாப்பு (Moat) கிடைக்கிறது. 95% வாடிக்கையாளர் தக்கவைப்பு விகிதம் மற்றும் பல்வகைப்பட்ட தயாரிப்பு கலவை மூலம் நிலைத்தன்மை வலுப்படுத்தப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

RBI repo rate மாற்றங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டது; சமீபத்திய 100 bps குறைப்பில் 55 bps நிறுவனத்தின் கடன் வாங்கும் செலவுகளுக்கு மாற்றப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RBI NBFC-MFI அந்தஸ்தின் கீழ் செயல்படுகிறது; ஒரு வாடிக்கையாளருக்கு INR 2 Lakhs என்ற கடன் வரம்பிற்கு உட்பட்டது, இது கடன் அளவுக் கணக்கீடுகளைப் பாதிக்கிறது.

Environmental Compliance

CareEdge-ESG Rating மூலம் 72.2 ESG Score பெற்றுள்ளது, இது CARE-ன் மிக உயர்ந்த நிலையாகும்.

Taxation Policy Impact

NCDs மீதான வட்டி செலுத்துதல்கள் Income Tax Act-ன் Section 193-ன் கீழ் TDS-க்கு உட்பட்டவை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Credit cost ஏற்ற இறக்கம் (4-6% இலக்கு வைக்கப்பட்டது ஆனால் முந்தைய காலங்களில் 9.4% ஆக இருந்தது) மற்றும் 84 முறைப்படுத்தப்பட்ட கிளைகளின் மீட்சித் திறன்.

Geographic Concentration Risk

21 மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது; இருப்பினும், Assam போன்ற புதிய மாநிலங்களில் விரிவாக்கம் செய்வது பிராந்திய பொருளாதார அபாயங்களை அறிமுகப்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

அவர்களின் ஊதியப் பட்டியலில் உள்ள 267 கடன் அதிகாரிகளுக்கு Team Lease மற்றும் Team Up ஆகியவற்றைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Mahila Mitra செயலியின் அறிமுகம் மற்றும் டிஜிட்டல் சேர்க்கைக்கான e-KYC உரிமத்தைப் பெறுவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.