💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Consolidated Loan Assets Under Management (AUM) H1 FY26-இல் 42% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 1,47,673 Cr-ஐ எட்டியது. Standalone Gold Loan AUM, Q2 FY26-இல் INR 11,723 Cr அதிகரித்துள்ளது, இது 10% QoQ வளர்ச்சியாகும். Muthoot Homefin Revenue, H1 FY26-இல் 44% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 222 Cr-ஆக உள்ளது. Asia Asset Finance (Sri Lanka) Revenue 40% YoY அதிகரித்து LKR 440 million-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Muthoot Money AUM, INR 2,491 Cr-லிருந்து INR 6,393 Cr-ஆக கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

June 30, 2025 நிலவரப்படி, 58% கிளைகளுடன் South India முதன்மை பிராந்தியமாகத் தொடர்கிறது. இருப்பினும், புவியியல் ரீதியான விரிவாக்கம் காரணமாக, Gold Loan Portfolio-வில் South India-வின் பங்கு June 2025-இல் 48%-ஆகக் குறைந்துள்ளது (Fiscal 2007-இல் இது 86%-ஆக இருந்தது), இது பிராந்திய பொருளாதார பாதிப்பு அபாயங்களைக் குறைக்கிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Standalone Profit After Tax (PAT) INR 4,391 Cr-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டை விட (YoY) 88% (INR 2,330 Cr) அதிகமாகும். H1 FY26-க்கான Consolidated PAT INR 4,386 Cr-ஆக இருந்தது, இது 74% YoY வளர்ச்சியாகும். Consolidated Return on Managed Assets (RoMA) Fiscal 2025-இல் 4.7%-ஆக இருந்தது (Fiscal 2024-இல் 5.1%), இது Microfinance துறையில் நிலவும் சவால்களால் லாபத்தன்மை சற்று குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

FY25-இல் 4.7% Consolidated RoMA-வுடன் அடிப்படை லாபத்தன்மை ஆரோக்கியமாக உள்ளது. Q2 FY26-க்கான Standalone PAT 87% YoY அதிகரித்து INR 2,345 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Gold Loans மீதான அதிக Yields மற்றும் தங்கத்தின் திரவத் தன்மை காரணமாக மிகக் குறைவான Credit Losses லாபத்தை உந்துகின்றன.

Capital Expenditure

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தனது தயாரிப்புகளை விரிவுபடுத்துவதற்காக H1 FY26-இல் Belstar துணை நிறுவனத்தின் கீழ் 23 புதிய Gold Loan கிளைகளைத் திறந்து தனது கட்டமைப்பை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Muthoot Finance நிறுவனம் Long-term debt-க்கு [ICRA]AA+ (Stable) மற்றும் Commercial paper-க்கு [ICRA]A1+ என வலுவான Credit Profile-ஐக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனம் April 2025 முதல் பல்வேறு வழிகளில் INR 35,175 Cr திரட்டியுள்ளது, மேலும் September 30, 2025 நிலவரப்படி INR 10,714.6 Cr Liquidity Balance-ஐப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Household Gold Jewellery (பிணையம்) என்பது முதன்மை Gold Loan வணிகத்திற்கான 100% பாதுகாப்பைக் குறிக்கிறது; Financial Capital (கடன்கள்) என்பது முதன்மை Input Cost ஆகும்.

Raw Material Costs

Interest Expense என்பது 'Raw Material' (மூலதனம்) க்கான முதன்மைச் செலவாகும். நிறுவனம் சமீபத்தில் INR 35,175 Cr-ஐ போட்டித்தன்மை வாய்ந்த வட்டி விகிதங்களில் திரட்டியது. Cost of funds என்பது NCDs, Bank loans மற்றும் Commercial paper ஆகியவற்றின் கலவை மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

இந்த NBFC நிறுவனத்திற்கு Revenue-வில் குறிப்பிடத்தக்க சதவீதமாக இது ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

கிளைகளில் சேமிக்கப்பட்டுள்ள தங்கத்தின் பாதுகாப்பு மற்றும் குறைந்த செலவிலான நிறுவன நிதியுதவியைத் தொடர்ந்து பெறுவதற்கான திறன் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

September 2025 நிலவரப்படி 3.27x என்ற குறைந்த Consolidated Gearing மற்றும் 21.96% என்ற Standalone Tier I Capital Adequacy Ratio ஆகியவை செயல்பாட்டுத் திறனைப் பிரதிபலிக்கின்றன, இது வளர்ச்சிக்கு குறிப்பிடத்தக்க பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய கிளை நெட்வொர்க் South India-வில் (58%) குவிந்துள்ளது; விரிவாக்கம் Gold அல்லாத பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துகிறது மற்றும் Gold Loan கிளைகளை Northern மற்றும் Western India-வில் விரிவுபடுத்துகிறது. Belstar நிறுவனம் H1 FY26-இல் 23 புதிய Gold Loan கிளைகளைத் திறந்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

42%

Products & Services

Gold loans, Affordable housing finance, Microfinance, Vehicle finance, Insurance brokerage மற்றும் Asset management services.

Brand Portfolio

Muthoot Finance, Muthoot Homefin, Belstar Microfinance, Muthoot Money, Muthoot Blue.

Market Share & Ranking

INR 1,47,673 Cr Consolidated AUM-உடன் Muthoot Finance இந்தியாவின் மிகப்பெரிய Gold Financing NBFC ஆகும்.

Market Expansion

தற்போதைய 58% கிளைப் பங்கிலிருந்து பிராந்திய செறிவைக் குறைக்க South அல்லாத பிராந்தியங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. Sri Lanka-வில் உள்ள Asia Asset Finance மூலம் சர்வதேச இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது (48% AUM வளர்ச்சி).

Strategic Alliances

Muthoot Finance நிறுவனம் Belstar Microfinance-இல் 66.13% மற்றும் Asia Asset Finance (Sri Lanka)-இல் 72.9% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Gold Loan துறை அதிக ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகளையும் (RBI circular September 2024) வங்கிகளிடமிருந்து போட்டியையும் எதிர்கொள்கிறது. இருப்பினும், முறைப்படுத்தப்பட்ட கடன் வழங்குதல் மற்றும் நிதி உள்ளடக்கம் நோக்கிய மாற்றம், Gold அல்லாத பிரிவுகளில் காணப்படும் 20-25% வளர்ச்சிக்கு ஒரு உந்துதலாக உள்ளது.

Competitive Landscape

சிறப்பு NBFC-கள் (Manappuram) மற்றும் Gold Loan துறையில் வணிக வங்கிகளின் தீவிர நுழைவு ஆகியவற்றிலிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

85 ஆண்டுகால பிராண்ட் பாரம்பரியம், தங்கத்தைச் சேமிப்பதற்கான 'அருகாமை' அணுகலை வழங்கும் பரந்த கிளை நெட்வொர்க் மற்றும் தங்கத்தை விரைவாக மதிப்பீடு செய்து பணமாக்கும் சிறப்புத் திறன் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. தங்கம் கையாளுதலில் தேவைப்படும் அதிக நம்பிக்கை காரணமாக இது நீடித்தது.

Macro Economic Sensitivity

தங்க விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் கிராமப்புற வருமான நிலைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, ஏனெனில் Gold Loans பெரும்பாலும் சிறு வணிகங்களால் Working Capital-ஆகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RBI சுற்றறிக்கை (September 2024), Gold Loan கொள்கைகளின் விரிவான ஆய்வு மற்றும் நடைமுறைகளில் உள்ள குறைபாடுகளைக் களைய 3 மாதங்களுக்குள் திருத்த நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ளுமாறு அறிவுறுத்துகிறது.

Environmental Compliance

Fiscal 2025-இல் சுற்றுச்சூழல் அளவுருக்கள் குறித்த திருத்தப்பட்ட அறிக்கை; வாரிய அளவிலான ESG கமிட்டி இணக்கத்தை மேற்பார்வையிடுகிறது.

Taxation Policy Impact

வரி விகிதம் இந்திய NBFC-களுக்கு நிலையானது; வரி ஒதுக்கீட்டிற்குப் பிறகு INR 4,391 Cr Standalone PAT அறிக்கை செய்யப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Gold அல்லாத பிரிவுகளில் சொத்து தரம் ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்; பாதகமான Microfinance சூழல் காரணமாக Belstar Microfinance, H1 FY26-இல் INR 160 Cr இழப்பைச் சந்தித்தது. இதன் சாத்தியமான தாக்கம் Consolidated ROA-வை பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

58% கிளைகள் South India-வில் உள்ளன, இது பிராந்திய பொருளாதார அல்லது அரசியல் இடையூறுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Third Party Dependencies

30-40% நிதியுதவிக்கு வங்கி சேனல்களையும், Insurance Brokerage வருவாய்க்கு (H1-இல் INR 70 Cr) IRDA-வையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

டிஜிட்டல் முறையில் மட்டுமே செயல்படும் Gold Loan போட்டியாளர்களின் அபாயம்; Muthoot நிறுவனம் 'Human Capital' (31,113 ஊழியர்கள்) மேம்படுத்துதல் மற்றும் தரவு சேகரிப்பு அமைப்புகளை மேம்படுத்துவதன் மூலம் இதைத் தணிக்கிறது.