💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1FY26-ல் Consolidated Net Revenue, H1FY25-ன் INR 2,436 Cr-லிருந்து 19% YoY வளர்ந்து INR 2,888 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Segmental growth: Management & Advisory Fees 51.8% (INR 756 Cr vs INR 498 Cr), Distribution Fees 94.2% (INR 567 Cr vs INR 292 Cr), Net Interest Income 12.6% (INR 901 Cr vs INR 800 Cr), மற்றும் Brokerage Income 27.3% (INR 854 Cr vs INR 671 Cr) வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன.

Geographic Revenue Split

பிராந்திய ரீதியாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இந்த குழுமம் 9,340-க்கும் மேற்பட்ட வெளிவாரி wealth managers மற்றும் இந்தியா முழுவதும் ஒரு பெரிய franchisee தளத்தின் மூலம் செயல்படுகிறது. வளர்ந்து வரும் retail பங்களிப்பைப் பிடிக்க Tier 2 இடங்களில் இருப்பை விரிவுபடுத்துவதில் மூலோபாய கவனம் செலுத்துகிறது.

Profitability Margins

H1FY26-க்கான PBT Margin 50%-ஆக இருந்தது. FY25-க்கான Return on Net Worth (RoNW) 25.3%-ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் 32.6%-ஆக இருந்தது. அதிக treasury gains மற்றும் operating leverage காரணமாக Q1FY26 RoNW 39.2%-ஆகக் கூர்மையான உயர்வை வெளிப்படுத்தியது.

EBITDA Margin

Operating PAT (treasury நீங்கலாக) H1FY26-ல் 11% YoY வளர்ந்து INR 976 Cr-லிருந்து INR 1,088 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Operating profit margins ஒரு variable cost கட்டமைப்பால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, இதில் wealth management பிரிவில் 2/3 பங்கு செலவுகள் variable-ஆக உள்ளன, இது சந்தை சரிவுகளின் போது margins-ஐப் பாதுகாக்கிறது.

Capital Expenditure

Fixed assets (net block) மார்ச் 2025-ல் INR 869 Cr-லிருந்து செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி INR 884 Cr-ஆக அதிகரித்துள்ளது. நிறுவனம் தனது 1,750-க்கும் மேற்பட்ட ஊழியர்களைக் கொண்ட வளர்ந்து வரும் RM தளத்தை ஆதரிக்க முதன்மையாக technology infrastructure மற்றும் office space-ல் முதலீடு செய்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

Long-term credit rating 2025-ல் ICRA AA+ (Stable)-ஆக உயர்த்தப்பட்டது, இது வங்கி அல்லாத உள்நாட்டு capital market நிறுவனங்களில் மிக உயர்ந்ததாகும். CRISIL 'AA/Positive' என்பதை உறுதிப்படுத்தியது. செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி மொத்த borrowings INR 15,698 Cr-ஆக இருந்தது, 1.2x முதல் 1.3x வரையிலான வசதியான gearing-ஐக் கொண்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது; இருப்பினும், human capital (1,750+ RMs) மற்றும் technology infrastructure ஆகியவை முதன்மையான செயல்பாட்டு உள்ளீடுகளாகும், இதில் ஊழியர் செலவுகள் 1/3 பங்கு fixed cost தளத்தின் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும்.

Raw Material Costs

பொருந்தாது; இருப்பினும், commission மற்றும் interest expenses ஆகியவை முதன்மையான variable costs ஆகும். இவற்றைத் தவிர்த்த பிறகு கணக்கிடப்படும் Net Revenue, Q2FY26-ல் INR 1,460 Cr-ஆக இருந்தது, இது 7% YoY உயர்வாகும்.

Energy & Utility Costs

வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் ESG-ல் கவனம் செலுத்துகிறது, சுற்றுச்சூழல் பாதிப்பைக் குறைக்க 99.25% உள்ளீட்டுப் பொருட்களை உள்நாட்டு சப்ளையர்களிடமிருந்து பெறுகிறது.

Supply Chain Risks

விநியோகத்திற்காக 9,340-க்கும் மேற்பட்ட வெளிவாரி wealth managers மற்றும் platform நிலைத்தன்மைக்காக technology vendors-ஐச் சார்ந்திருப்பதே முதன்மை அபாயங்களாகும். டிஜிட்டல் சேவைகளில் ஏற்படும் எந்தவொரு இடையூறும் 5.1+ million broking clients-ஐப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தித்திறன் கவனம்: 18 குடும்பங்களுக்கு ஒரு RM-க்கான Wealth Management AUM INR 484 Cr-ஆக உள்ளது. AMC செயல்பாடு சிறப்பாக உள்ளது, செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி 91% உத்திகள் (AUM அடிப்படையில்) அவற்றின் benchmarks-ஐ விட சிறப்பாகச் செயல்படுகின்றன.

Capacity Expansion

Assets Under Advice (AUA) செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி சுமார் INR 6.8 lakh Cr-ஐ எட்டியது, இது கடந்த தசாப்தத்தில் 39% CAGR-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது. AMC folios 9.4+ million-ஆகவும் மற்றும் broking clients 5.1+ million-ஆகவும் உயர்ந்துள்ளன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

31%

Products & Services

Mutual Funds, Portfolio Management Services (PMS), Alternate Investment Funds (AIF), Retail மற்றும் Institutional Broking, Wealth Management, Housing Finance, Loan Against Shares (LAS), மற்றும் Investment Banking.

Brand Portfolio

Motilal Oswal

Market Share & Ranking

மொத்த brokerage வருவாயின் அடிப்படையில் #1 full-service broking house-ஆகத் தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது; Q2FY26 நிலவரப்படி Cash market share 7.1% மற்றும் F&O Premium turnover share 8.7%-ஆக உள்ளது.

Market Expansion

Ultra High Net Worth Individuals (UHNI) மற்றும் Family Offices-ஐ இலக்காகக் கொண்டது; 2032-க்குள் இந்திய alternates துறையின் 5 மடங்கு உத்தேச வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்த Tier 2 நகரங்களில் நேரடி இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

5 million-க்கும் அதிகமான வாடிக்கையாளர்களுக்கு Motilal Oswal தயாரிப்புகளுடன் சேர்த்து மூன்றாம் தரப்பு நிதித் தயாரிப்புகளை விற்பனை செய்யும் Open architecture distribution model.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய alternates துறை (AIF/PMS) அடுத்த தசாப்தத்தில் 5 மடங்கு வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. MOFSL தனது AMC மற்றும் Wealth பிரிவுகள் மூலம் இதைப் பிடிக்கத் தயாராக உள்ளது, இவை ஏற்கனவே குழுமத்தின் PAT-ல் சுமார் 50% பங்களிக்கின்றன.

Competitive Landscape

Retail broking-ல் discount brokers (Zerodha, Groww) மற்றும் wealth management மற்றும் AMC பிரிவுகளில் பெரிய வங்கிகளிடமிருந்து (HDFC, ICICI) போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

'Think Equity' பிராண்ட் பொசிஷனிங், ஆராய்ச்சியில் 30 ஆண்டுகால சாதனை மற்றும் நிறுவனத்தின் சொந்த தயாரிப்புகளில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ள INR 10,000 Cr-க்கும் அதிகமான promoter/corporate மூலதனத்துடன் கூடிய 'skin in the game' ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் நீடித்த moat உருவாக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

Capital market சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; பங்குச் சந்தைகளில் 10% சரிவு பொதுவாக AUM-அடிப்படையிலான fee income மற்றும் retail trading volumes-ல் அதற்கேற்ற வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Brokerage charges, margin requirements மற்றும் AMC fee கட்டமைப்புகள் குறித்த SEBI விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. Housing finance வணிகம் (MOHFL) RBI/NHB-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது.

Environmental Compliance

CRISIL ESG மதிப்பீடு 'Adequate'-லிருந்து 'STRONG'-ஆக உயர்த்தப்பட்டது; IFC மற்றும் GRI கட்டமைப்புகளைப் பின்பற்றி ஆன்லைன் ESG profile தளத்தைத் தொடங்கியது.

Taxation Policy Impact

Effective tax rate என்பது operating income (நிலையான corporate tax) மற்றும் treasury income (capital gains tax) ஆகியவற்றின் கலவையால் பாதிக்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சந்தை ஏற்ற இறக்கம் மிகப்பெரிய அபாயமாகத் தொடர்கிறது, treasury profits (H1FY26-ல் INR 1,286 Cr) அதிக சுழற்சித் தன்மை கொண்டவை மற்றும் அறிவிக்கப்பட்ட PAT-ஐப் பாதிக்கின்றன.

Geographic Concentration Risk

Pan-India இருப்பு உள்ளது, ஆனால் வருவாய் முக்கிய நிதி மையங்கள் மற்றும் Tier 1 நகரங்களில் குவிந்திருக்க வாய்ப்புள்ளது, Tier 2 நகரங்களுக்கு விரிவுபடுத்த மூலோபாய முயற்சி மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

தயாரிப்புகளின் விநியோகத்திற்காக 9,340-க்கும் மேற்பட்ட வெளிவாரி wealth managers-ஐச் கணிசமாகச் சார்ந்துள்ளது; முக்கிய கூட்டாளர்களின் இழப்பு AUM வளர்ச்சியைப் பாதிக்கலாம்.

Technology Obsolescence Risk

AI-ஆல் இயக்கப்படும் discount தளங்களின் எழுச்சி காரணமாக அதிக அபாயம் உள்ளது; ஒரு Chief AI Officer-ஐ நியமிப்பதன் மூலமும், digital-first IT ecosystem-ல் முதலீடு செய்வதன் மூலமும் MOFSL இதைச் சமாளிக்கிறது.