💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான மொத்த Revenue INR 30.32 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 23.53 Cr-லிருந்து 28.8% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. இது Interest Income (INR 29.29 Cr, 28.8% YoY உயர்வு) மற்றும் Fees & Commission Income (INR 1.01 Cr, 27.6% YoY உயர்வு) ஆகியவற்றால் இயக்கப்பட்டது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் முதன்மையாக Mumbai, Maharashtra-வை அடிப்படையாகக் கொண்டது, கடன் மதிப்பீட்டு ஆய்வுகளில் (credit rating assessments) குறிப்பிட்டுள்ளபடி இப்பகுதியில் அதிக புவியியல் செறிவைக் (geographic concentration) கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

FY24-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 10.5 Cr ஆகும், இது FY23-ன் INR 7.9 Cr-லிருந்து 32.9% அதிகரிப்பாகும். Return on Assets (RoA) FY24-ல் 4.4%-லிருந்து 9M FY25-ல் (ஆண்டு அடிப்படையில்) 4.6%-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான வரிக்கு முந்தைய Operating Profit, INR 30.32 Cr வருவாயில் INR 8.21 Cr ஆக இருந்தது, இது தோராயமாக 27.1% கோர் operating margin-ஐ அளிக்கிறது.

Capital Expenditure

Promoters FY24-ல் INR 7 Cr முதலீடு செய்தனர் மற்றும் August 2025-ல் warrant conversion மூலம் INR 12.79 Cr திரட்டினர். AUM வளர்ச்சியை ஆதரிக்க September 2025/FY26-க்குள் மேலும் INR 11 Cr முதலீடு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் CRISIL-லிருந்து 'Stable' credit rating-ஐப் பராமரிக்கிறது. கடன்களுக்கான சராசரி செலவு (average cost of borrowings) முந்தைய காலங்களை விட 9M FY25-ல் 10.8%-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு NBFC ஆக, இதன் முதன்மையான 'raw material' என்பது Debt Capital ஆகும், இது கடன் வழங்கும் நடவடிக்கைகளுக்குத் தேவையான நிதியில் 100%-ஐக் குறிக்கிறது.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் Finance costs INR 13.36 Cr-ஐ எட்டியது, இது மொத்த வருவாயில் 44.1% ஆகும். கடன் புத்தகத்திற்கு (loan book) நிதியளிக்க அதிக கடன் வாங்கியதன் காரணமாக, இது H1 FY25-ன் 35.1%-லிருந்து அதிகரித்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

நிதிச் சேவை நடவடிக்கைகளுக்குப் பொருந்தாது; நிதி மற்றும் பணியாளர் செலவுகளுடன் ஒப்பிடும்போது பயன்பாட்டுச் செலவுகள் (utility costs) மிகக் குறைவு.

Supply Chain Risks

கடன் வழங்குவதற்கான பணப்புழக்கத்தைப் (liquidity) பராமரிக்க வங்கிகள் மற்றும் NBFC-களிடமிருந்து தொடர்ச்சியான கடன் வசதிகளைப் (credit lines) பெறுவதைச் சார்ந்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

கிளை விரிவாக்கம் மற்றும் புவியியல் பல்வகைப்படுத்தல் முயற்சிகள் காரணமாக, AUM-ன் சதவீதமாக Operating costs FY23-ல் 3.3%-லிருந்து FY24-ல் 3.7%-ஆக உயர்ந்தது.

Capacity Expansion

Assets Under Management (AUM) December 31, 2024 நிலவரப்படி INR 269.3 Cr-ஆக வளர்ந்துள்ளது, இது March 2024-ன் INR 229.9 Cr-லிருந்து 17.1% உயர்வு (இது March 2023-ன் INR 161.1 Cr-லிருந்து 42.7% உயர்வாக இருந்தது).

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25-30%

Products & Services

MSME-களுக்கான வணிகக் கடன்கள், Loans Against Property (LAP), Gold loans மற்றும் Personal loans.

Brand Portfolio

Mangal Credit and Fincorp Limited (MCFL).

Market Expansion

பிராந்திய செறிவு அபாயத்தைக் (regional concentration risk) குறைக்க Mumbai பிராந்தியத்திற்கு அப்பால் புவியியல் பல்வகைப்படுத்தலை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

SBI, ICICI மற்றும் Tata Capital உட்பட 10-க்கும் மேற்பட்ட முக்கிய வங்கிகள் மற்றும் NBFC-களுடன் நிதி உறவுகளைப் பராமரிக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

NBFC துறை secured MSME கடன்களை நோக்கி மாறுவதைக் காண்கிறது; நீண்ட கால நிலைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்த MCFL தனது secured AUM பங்களிப்பை 57%-ஆக அதிகரிப்பதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Landscape

தனியார் துறை வங்கிகள் மற்றும் Cholamandalam மற்றும் Poonawalla Fincorp போன்ற பிற MSME-சார்ந்த NBFC-களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் moat வலுவான promoter ஆதரவு (INR 25 Cr முதலீடு செய்யப்பட்டது) மற்றும் பலதரப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது சொத்து தரம் (90+ dpd) 4%-க்குக் குறைவாக இருக்கும் வரை நிலையான மூலதன பாதுகாப்பு மற்றும் பணப்புழக்கத்தை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

RBI-ன் பணவியல் கொள்கைக்கு (monetary policy) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; repo rates-ல் 1% அதிகரிப்பு அதன் INR 178.9 Cr கடனுக்கான 10.8% கடன் செலவை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

வைப்புத்தொகை பெறாத (non-deposit taking) NBFC-களுக்கான RBI Scale Based Regulation (SBR) மற்றும் SEBI பட்டியல் தேவைகளுக்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

நிலையான இந்திய corporate tax விகிதங்கள் பொருந்தும்; H1 FY26 வரிச் செலவு விரிவாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் PBT INR 8.21 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சொத்து தரம் (Asset quality) முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாக உள்ளது; 90+ dpd 4%-க்கு மேல் அதிகரிப்பது வருவாய் மற்றும் credit ratings-ஐ கணிசமாகப் பாதிக்கும்.

Geographic Concentration Risk

Mumbai/Maharashtra-வில் அதிக செறிவு உள்ளது, இப்பகுதி AUM-ல் பெரும்பகுதியை பங்களிக்கிறது.

Third Party Dependencies

கடன் மறுநிதியளிப்பு (debt refinancing) மற்றும் பணப்புழக்க ஆதரவிற்காக வங்கி கூட்டாளர்களை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், கடன் செயலாக்கத்தில் டிஜிட்டல் மாற்றம் (digital transformation) என்பது துறை தழுவிய தேவையாகும்.