💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான Total Premium Income INR 2,45,680 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது YoY அடிப்படையில் 5.14% வளர்ச்சியாகும். Segmental performance-ஐப் பொறுத்தவரை, Individual Renewal Premium INR 1,22,224 Cr (+6.14%), Total Group Business Premium INR 94,965 Cr (+6.73%), மற்றும் Individual New Business Premium INR 28,491 Cr (-3.54%) ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

LICI நிறுவனம் இந்தியா முழுவதும் 2,048 branch offices மற்றும் 1,208 satellite offices-களுடன் பரவலான புவியியல் இருப்பைக் கொண்டுள்ளது. குறிப்பிட்ட பிராந்திய % splits வழங்கப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் ஒரு குறிப்பிட்ட மாநிலத்தை மட்டும் சார்ந்து இருக்கவில்லை என்பதை வலியுறுத்துகிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 21,040 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 18,082 Cr-லிருந்து 16.36% அதிகரித்துள்ளது. March 2025 நிலவரப்படி Value of New Business (VNB) Margin 17.6% ஆக இருந்தது. அதிக லாபம் தரும் Non-Par products-களை நோக்கி மாறுவதால் இது மேல்நோக்கிய பாதையில் இருப்பதாக நிர்வாகம் குறிப்பிடுகிறது.

EBITDA Margin

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், Overall Expense Ratio H1 FY25-ல் 12.74%-லிருந்து H1 FY26-ல் 11.28% ஆக மேம்பட்டுள்ளது, இது செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் 1.46% குறைப்பைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், Assets Under Management (AUM) H1 FY26-ல் INR 57,22,896 Cr ஆக வளர்ந்துள்ளது, இது YoY அடிப்படையில் 3.31% அதிகரிப்பாகும்.

Credit Rating & Borrowing

September 30, 2025 நிலவரப்படி LICI பூஜ்ஜிய கடன்களை (INR 0.00 Cr) கொண்டுள்ளது. Solvency Ratio H1 FY25-ல் 1.98-லிருந்து H1 FY26-ல் 2.13 ஆக மேம்பட்டுள்ளது, இது வலுவான மூலதன இருப்பைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு சேவை வழங்குநராக, LICI-ன் முதன்மையான 'input costs' என்பது Commission Expenses (premium-ல் 4.36%) மற்றும் Operating Expenses (premium-ல் 11.28%) ஆகும்.

Raw Material Costs

Commission Ratio H1 FY25-ல் 4.97%-லிருந்து H1 FY26-ல் 4.36% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது 0.61% குறைப்பாகும், இது premiums-ன் நிகரத் தக்கவைப்பை மேம்படுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

Agency channel-ஐ அதிகம் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும், இது New Business Premium-ல் 92.13% பங்களிக்கிறது. முகவர்களின் உற்பத்தித்திறன் அல்லது ஆட்சேர்ப்பில் ஏதேனும் இடையூறு ஏற்பட்டால் அது வருவாய் வளர்ச்சியைப் பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

H1 FY26-க்கான Claim Settlement Ratio (Death) 97.25% என்ற அளவில் அதிகமாக உள்ளது. Conservation Ratio 91.15% ஆக இருந்தது, இது வலுவான policy retention-ஐக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய விநியோகத் திறன் 1.48 million agents-களை உள்ளடக்கியது (YoY அடிப்படையில் 1.43 million-லிருந்து அதிகரித்துள்ளது). திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் Bancassurance மற்றும் Alternate Channels-களில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது H1 FY26-ல் 67.62% வளர்ந்து INR 2,024.10 Cr ஆக உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

5.14%

Products & Services

Participating (Par), Non-Participating (Non-Par), Unit Linked Insurance Plans (ULIP), Term Insurance, Health Insurance, மற்றும் Annuity/Pension plans உள்ளிட்ட Life insurance policies.

Brand Portfolio

LIC (Life Insurance Corporation of India).

Market Share & Ranking

H1 FY26 நிலவரப்படி Premium-ல் 59.41% பங்கையும், policies எண்ணிக்கையில் 63.44% பங்கையும் கொண்டு LICI சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

Bancassurance channel (தற்போது NBP-ல் 4.45%) மற்றும் இளைஞர்களைக் கவர Digital Marketing ஆகியவற்றில் ஊடுருவலை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

95 Bancassurance partnerships மற்றும் பல்வேறு alternate channel கூட்டணிகள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

வாடிக்கையாளர்கள் சந்தை சார்ந்த வருமானம் மற்றும் உத்தரவாதமான சேமிப்பை எதிர்பார்ப்பதால், இத்துறை Non-Par மற்றும் ULIP தயாரிப்புகளை நோக்கி மாறுகிறது. தனியார் துறைப் போட்டியாளர்களுக்கு இணையாக LICI தனது Non-Par NBP பங்கினை 53.34% ஆக உயர்த்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

Bancassurance மற்றும் ULIP பிரிவுகளில் தனியார் காப்பீட்டு நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இதனால் premium சந்தைப் பங்கு YoY அடிப்படையில் 61.07%-லிருந்து 59.41% ஆகச் சற்று குறைந்துள்ளது.

Competitive Moat

1.48 million முகவர்களைக் கொண்ட மிகப்பெரிய முகவர் படை (முகவர்களில் 45.86% சந்தைப் பங்கு) மற்றும் ஈடு இணையற்ற பிராண்ட் நம்பிக்கை ஆகியவை LICI-ன் பலமாகும் (moat), இது 91.15% conservation ratio-விற்கு ஆதரவளிக்கிறது. இந்த அளவிலான விநியோகக் கட்டமைப்பிற்கு அதிக நுழைவுத் தடைகள் இருப்பதால் இந்த நன்மைகள் நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; reference rates-ல் 100 bps அதிகரிப்பு VNB margin-ஐ 4.7% அதிகரிக்கும், அதே சமயம் 100 bps குறைவு அதை 8.0% குறைக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

IRDAI Master Circular (அக்டோபர் 1, 2024 முதல் அமல்) இணங்குவதற்கு, புதிய surrender value மற்றும் sum assured விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப தயாரிப்பு போர்ட்ஃபோலியோவை முழுமையாக மாற்றியமைக்க வேண்டியிருந்தது.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகித பாதிப்பு குறிப்பிடத்தக்கது; 25% வரி விகிதத்திற்கு மாறினால், அது Indian Embedded Value-ஐ 10.3% குறைக்கும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Equity market ஏற்ற இறக்கம் ஒரு முக்கிய அபாயமாகும்; equity மதிப்புகளில் 10% குறைவு ஏற்பட்டால், அது Indian Embedded Value (IEV)-ல் 6.7% குறைவை ஏற்படுத்தும்.

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் நாட்டின் 2,048 கிளைகளில் புவியியல் ரீதியாகப் பரவியுள்ளது.

Third Party Dependencies

New business premium-ல் 92.13%-க்கு முகவர் படையையே பெரிதும் நம்பியுள்ளது; முகவர் கமிஷன்களைப் பாதிக்கும் எந்தவொரு ஒழுங்குமுறை மாற்றமும் முதன்மை விற்பனை சேனலைப் பாதிக்கலாம்.

Technology Obsolescence Risk

'Digital-first' தனியார் போட்டியாளர்களால் பின்தள்ளப்படும் அபாயம் உள்ளது; Omni-channel நெட்வொர்க்கை உருவாக்குவதன் மூலமும், digital marketing கவனத்தை அதிகரிப்பதன் மூலமும் LICI இதைச் சரிசெய்து வருகிறது.