💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Revenue INR 620.41 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 620.25 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 0.02% YoY என்ற நிலையான வளர்ச்சியை (flat growth) காட்டுகிறது. கடந்த கால வளர்ச்சி FY24-ல் 26.9% மற்றும் FY23-ல் 63.8% ஆக இருந்தது. இதில் Commercial Vehicles மற்றும் Tractors ஆகிய பிரிவுகள் அடங்கும், இருப்பினும் குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Geographic Revenue Split

தற்போது 100% உள்நாட்டு (India) வருவாயைக் கொண்டுள்ளது, இதன் செயல்பாடுகள் Jamshedpur-ஐ மையமாகக் கொண்டுள்ளன. நிறுவனம் Europe மற்றும் US சந்தைகளுக்கு விரிவடைந்து வருகிறது, இதற்காக Tier 1 OEMs-களுக்கு ஏற்கனவே மாதிரிகள் (samples) அனுப்பப்பட்டுள்ளன மற்றும் இதற்கான அனுமதி Q3 FY26-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 7.23% (INR 44.88 Cr) என்பதிலிருந்து FY25-ல் 7.99% (INR 49.56 Cr) ஆக உயர்ந்துள்ளது. FY25-ல் Revenue-ல் 56.8% மெட்டீரியல் செலவுகளின் அடிப்படையில் Gross margin தோராயமாக 43.2% ஆகும்.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY24-ல் 13.08% (INR 81.21 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY23-ல் 11.83% மற்றும் FY22-ல் 10.16% என்பதிலிருந்து நிலையான மேல்நோக்கிய போக்கைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

புதிய seamless tube உற்பத்தி வசதிக்காக INR 167 Cr முதலீடு திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. FY25-க்கான கடந்த கால PPE சேர்க்கைகள் INR 27.27 Cr ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

IPO மூலம் கிடைத்த தொகையைப் பயன்படுத்தி நிலுவையில் உள்ள கடனைத் திருப்பிச் செலுத்திய பிறகு, நிறுவனம் இந்த வசதிகளை ஒப்படைத்ததால், Long-term மற்றும் Short-term வசதிகளுக்கான CARE Ratings December 2025-ல் திரும்பப் பெறப்பட்டது. நிறுவனம் lease liabilities-காக 10% incremental borrowing rate-ஐப் பயன்படுத்தியது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Forging மற்றும் axle தயாரிப்பிற்கு Steel முதன்மையான மூலப்பொருளாகும். FY25-ல் மொத்த Revenue-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் (Cost of Materials Consumed) 56.8% (INR 352.34 Cr) ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் FY25-ல் INR 352.34 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 378.68 Cr-லிருந்து 6.9% குறைந்துள்ளது, இதன் மூலம் material cost-to-revenue ratio 61.0%-லிருந்து 56.8% ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

Automotive மற்றும் tractor OEM விநியோகச் சங்கிலிகளைச் சார்ந்து இருப்பது; குறிப்பிட்ட விற்பனையாளர் (vendor) அபாயங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Manufacturing Efficiency

தொடர்ச்சியான செலவு மேம்படுத்தல் மற்றும் capacity utilization-ஐ அதிகரிப்பதன் மூலம் லாபத்தை மேம்படுத்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட பயன்பாட்டு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Capacity Expansion

தற்போது Jamshedpur-ல் 3 உற்பத்தி ஆலைகளை இயக்குகிறது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் seamless tube உற்பத்தி வசதி (INR 167 Cr முதலீடு) மற்றும் TAG axle தயாரிப்பு பிரிவில் நுழைவதற்கான axle beam extrusion திறன்கள் ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Axle shafts, coupling flanges, tractor parts, trailer axles, trailer components மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட TAG axles.

Brand Portfolio

KROSS

Market Expansion

Europe மற்றும் US-ல் உள்ள Tier 1 OEMs-களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; இந்தப் பிராந்தியங்களுக்கான இறுதி சப்ளையர் அனுமதி Q3 FY26-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

வாகன உதிரிபாகத் துறை electrification மற்றும் பிரீமியம் suspension/braking மாடல்களை நோக்கி நகர்கிறது. Kross நிறுவனம் போட்டியை எதிர்கொள்ள backward integration மற்றும் புதிய தயாரிப்பு வசதிகள் மூலம் தன்னைத் தயார்படுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

போட்டியுள்ள வாகன உதிரிபாகங்கள் மற்றும் forging துறையில் செயல்படுகிறது; முக்கியப் போட்டியாளர்கள் குறிப்பாகப் பெயரிடப்படவில்லை.

Competitive Moat

Backward integration (forging முதல் finishing வரை) மற்றும் Jamshedpur-ல் (ஒரு வாகன மையம்) அமைந்துள்ள மூலோபாய இருப்பிடம் மூலம் நிலையான நன்மையைப் பெற்றுள்ளது, இது முக்கிய OEMs-களுக்கான logistics செலவுகள் மற்றும் lead times-ஐக் குறைக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

Commercial Vehicle சுழற்சி மற்றும் அரசாங்கத்தின் நிதி கொள்கைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, குறிப்பாக நுகர்வோர் தேவை நேரத்தை மாற்றக்கூடிய GST விகித மாற்றங்கள்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

வாகன உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் SEBI (Listing Obligations and Disclosure Requirements) Regulations, 2015-க்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) தோராயமாக 26.6% ஆக இருந்தது, INR 67.39 Cr PBT-ல் மொத்த வரிச் செலவு INR 17.83 Cr ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

INR 167 Cr மதிப்பிலான seamless tube வசதியுடன் தொடர்புடைய செயல்பாட்டு அபாயம் (Execution risk) மற்றும் உள்நாட்டு CV மற்றும் tractor சந்தைகளின் இயல்பான சுழற்சித் தன்மை (cyclicality).

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி 100% Jharkhand-ன் Jamshedpur-ல் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய தொழில்துறை கொள்கைகள் அல்லது இடையூறுகளுக்கு நிறுவனத்தை உணர்திறன் கொண்டதாக ஆக்குக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

Electric Vehicles (EVs) நோக்கிய நீண்டகாலத் தொழில்துறை மாற்றத்தால் ஏற்படக்கூடிய அபாயம், இது பாரம்பரிய drivetrain and axle உதிரிபாகங்களுக்கான தேவைகளை மாற்றக்கூடும்.