💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

ISMT (துணை நிறுவனம்) FY2023-இல் INR 2,585 Cr Revenue ஈட்டியுள்ளது, இது 19% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. Q2 FY26-க்கான Standalone Revenue INR 1,728.0 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இல் இருந்த INR 1,667.1 Cr-ஐ விட 3.6% அதிகமாகும்.

Profitability Margins

Consolidated Operating Profit Margin (OPM) FY24-இல் 14.15%-லிருந்து FY25-இல் 11.54% ஆக 18% குறைந்துள்ளது. Net Profit Margin (NPM) FY24-இல் 5.24%-லிருந்து FY25-இல் 4.83% ஆக 8% குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான Standalone EBITDA margin 12.4% (INR 213.6 Cr) ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இல் 11.7% (INR 195.4 Cr) ஆக இருந்தது. Commodity விலைகளில் மாற்றங்கள் இருந்தபோதிலும், இது 70 basis point முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

Consolidated CAPEX FY2024-இல் INR 600-700 Cr ஆக இருந்தது. FY2025-இல் alloy steel plant, debottlenecking மற்றும் செலவு குறைப்பு திட்டங்களுக்காக INR 700-800 Cr திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ISMT Limited நிறுவனம் [ICRA]A+(Stable)/[ICRA]A1 மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி, Consolidated gearing 0.37 times என்ற அளவில் சீராக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Coking coal (இறக்குமதி செய்யப்பட்டது) மற்றும் Pig Iron. Q2 FY26-இல் Standalone Revenue-இல் Material costs 55.5% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இல் 55.7% ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

Q2 FY26-இல் Material costs Revenue-இல் 55.5% ஆக இருந்தது. Pig iron வணிகம் commoditized செய்யப்பட்ட ஒன்றாக இருப்பதால், அதன் Margins கச்சாப் பொருட்களின் விலை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளது.

Energy & Utility Costs

Q2 FY26-இல் Standalone Revenue-இல் Power costs 8.5% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இல் 9.0% ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

இறக்குமதி செய்யப்படும் Coking coal-ஐச் சார்ந்திருப்பது, அந்நியச் செலாவணி (foreign exchange) ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சர்வதேச விநியோகத் தடைகளுக்கு நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

பொருள் பயன்பாடு மற்றும் எரிசக்தி நுகர்வை மேம்படுத்த Yield improvement, casting weight reduction மற்றும் கழிவு நீக்க நடவடிக்கைகள் செயல்படுத்தப்படுகின்றன.

Capacity Expansion

Oliver Engineering தற்போது மாதத்திற்கு 1,850-1,900 MT என்ற அளவில் இயங்குகிறது, விரைவில் இதை மாதத்திற்கு 2,000 MT-க்கு மேல் உயர்த்த திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Tube விற்பனை தற்போது மாதத்திற்கு 13,000-14,000 metric tons ஆக உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

19%

Products & Services

Pig iron, ferrous castings (cylinder blocks, heads), seamless steel tubes (OCTG) மற்றும் machined components.

Brand Portfolio

Kirloskar, ISMT, Oliver Engineering.

Strategic Alliances

Kirloskar Oil Engines மற்றும் Kirloskar Pneumatic உள்ளிட்ட Kirloskar Group நிறுவனங்கள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Ferrous தொழில்துறை, குறைந்த/எதிர்மறை margins கொண்ட commoditized pig iron-ஐ எதிர்கொள்ள (போட்டியாளர்கள் வெளியேறும் அல்லது நஷ்டத்தில் விற்கும் சூழலில்), மதிப்பு கூட்டல் (value addition) மற்றும் machining நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

Pig iron துறையில் போட்டியாளர்கள் எதிர்மறை margins-இல் விற்பனை செய்கிறார்கள்; நிறுவனம் high value-added தயாரிப்புகளுக்கு மாறுவதன் மூலம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

'Kirloskar' பிராண்ட், ISMT உடனான ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் மற்றும் auto மற்றும் tractor தொழில்துறைகளுக்கான high-precision castings மீதான சிறப்பு கவனம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

Commodity விலை சுழற்சிகள் மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது குறிப்பாக CV மற்றும் tractor தொழில்துறைகளைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் SEBI (Prohibition of Insider Trading) Regulations மற்றும் Companies Act 2013-க்கு உட்பட்டவை. 'Zero' விபத்துகளை அடைய EHS (Environment, Health, and Safety) தரநிலைகள் கண்காணிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நுகர்வை மேம்படுத்தவும் சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்யவும் மூன்றாம் தரப்பினரால் ஆண்டுதோறும் energy audits நடத்தப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கச்சாப் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் (coking coal) மற்றும் CV பிரிவில் நிலவும் தேவையின் சுழற்சித் தன்மை (demand cyclicality) ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Third Party Dependencies

Coking coal-க்காக சர்வதேச விநியோகஸ்தர்களை பெருமளவில் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

போட்டியை எதிர்கொள்ள Yield-ஐ மேம்படுத்தவும் casting எடையைக் குறைக்கவும் நிறுவனம் செயல்முறை கண்டுபிடிப்புகளை (process innovation) ஊக்குவிக்கிறது.