💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Home Care: INR 22,808 Cr (+4.8% YoY); Beauty & Wellbeing: INR 12,821 Cr (+2.1% YoY); Personal Care: INR 9,039 Cr (-2.9% YoY); Foods: INR 15,098 Cr (-0.36% YoY); Others: INR 914 Cr (+15% YoY). FY25-ன் மொத்த Turnover INR 60,680 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 59,579 Cr-லிருந்து 1.85% உயர்ந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையாக உள்நாட்டு (India) சந்தையை மையமாகக் கொண்டது; FY25-ல் exports மற்றும் consignment விற்பனை INR 914 Cr (மொத்த turnover-ல் 1.5%) பங்களித்தது. எதிர்கால volume growth-க்கு கிராமப்புறத் தேவையின் (Rural demand) மீட்பு ஒரு முக்கிய காரணியாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது.

Profitability Margins

FY25-ல் Operating profit margin 22% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது. Net profit margin FY25-ல் 17.0%-லிருந்து 17.5%-ஆக உயர்ந்தது. Return on Net Worth ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) 20.0%-லிருந்து 21.2%-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

EBITDA Margin

அதிகப்படியான வணிக முதலீடுகள் காரணமாக SQ'25-க்கான EBITDA margin 23.2%-ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 90 bps குறைவு. H1 FY26-ன் EBITDA margin 23% ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 110 bps குறைவு. FY25-ன் EBITDA INR 14,289 Cr (+0.7% YoY) ஆகும்.

Capital Expenditure

துணை நிறுவனங்களில் செய்யப்பட்ட முதலீடுகளில் Unilever India Exports-க்கு வழங்கப்பட்ட INR 352 Cr கடன் மற்றும் Lakme Lever-க்கு வழங்கப்பட்ட INR 10 Cr ஆகியவை அடங்கும். March 31, 2025 நிலவரப்படி Mutual Funds மற்றும் T-Bills-ல் செய்யப்பட்ட Cash management முதலீடுகள் மொத்தம் INR 20,943 Cr ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL AAA/Stable என உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. நிறுவனம் 0.0 என்ற Debt-Equity ratio மற்றும் 100.5x என்ற interest coverage ratio-வை பராமரிப்பதால், கடன் வாங்கும் செலவுகள் (Borrowing costs) மிகக் குறைவு.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் palm oil மற்றும் அதன் வழிப்பொருட்கள் (Skin Cleansing-க்காக), tea மற்றும் coffee (Beverages-க்காக), மற்றும் Skin Care-க்கான வேதிப்பொருட்கள் ஆகியவை அடங்கும். இந்தப் பிரிவுகளில் ஏற்படும் Commodity price volatility நேரடியாக gross margins-ஐ பாதிக்கிறது.

Raw Material Costs

FY25-க்கான Operating costs INR 47,180 Cr (turnover-ல் 77.7%) ஆகும். Commodity விலைகள் குறைந்ததால் FY24-ல் Gross margins ~400 bps மேம்பட்டது, இருப்பினும் SQ'25-ல் Skin Cleansing மற்றும் Beverages பிரிவுகளில் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் (pricing volatility) காணப்பட்டன.

Energy & Utility Costs

தனியான INR மதிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இது மற்ற operating costs-க்குள் அடங்கும், இது ஊழியர் செலவுகளுடன் (employee costs) சேர்த்து வருவாயில் 18% முதல் 18.5% வரை உள்ளது.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் GST போன்ற ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் வானிலை நிலவரங்கள் (நீடித்த பருவமழை) ஆகியவற்றால் ஏற்படும் தற்காலிக பாதிப்புகளுக்கு உள்ளாகும் அபாயம் உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Return on Capital Employed (ROCE) FY24-ல் 96.3%-லிருந்து FY25-ல் 108.2%-ஆக கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது, இது அதிக மூலதனத் திறனைக் (capital efficiency) காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் (Capacity) MT-ல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்புள்ள பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும், குறைந்த லாபம் தரும் Ice Cream வணிகத்தை demerge செய்வதன் மூலமும் 'portfolio-வை மறுசீரமைத்து' வருகிறது. இது ஒட்டுமொத்த EBITDA-வை 50-60 bps வரை மேம்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

3%

Products & Services

Soaps (Skin Cleansing), Detergents (Home Care), Tea மற்றும் Coffee (Beverages), Skin Creams (Skin Care), Ketchup மற்றும் Soups (Foods), மற்றும் Ice Cream (demerger வரை).

Brand Portfolio

Lakme, Kwality Wall's, Minimalist, Surf Excel, Rin, Wheel, Dove, Lux, Ponds, Horlicks.

Market Share & Ranking

அதன் 85% வணிகப் பிரிவுகளில் சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது; SQ'25-ல் turnover-weighted market shares-ல் முன்னேற்றம் பதிவாகியுள்ளது.

Market Expansion

Specialist store-களின் இருப்பை (cosmetic stores மற்றும் chemists) விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் e-commerce-ல் அதிக முதலீடு செய்தல், அங்கு CAC to LTV ratios உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கப்படுகிறது.

Strategic Alliances

Minimalist-உடன் கூட்டணி; மூலப்பொருள் விநியோகத்திற்காக PT. Unilever Oleochemical Indonesia-வுடன் ஆண்டுக்கு INR 3,000 Cr வரையிலான Material Related Party Transaction ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

FMCG துறை premiumization மற்றும் e-commerce-ஐ நோக்கி நகர்கிறது; கிராமப்புறத் தேவை மீண்டு வருகிறது, அதே நேரத்தில் நகர்ப்புற நுகர்வு (urban consumption) pantry replenishment-ல் சில தாமதங்களைக் காட்டுகிறது.

Competitive Landscape

பிராந்திய நிறுவனங்கள் மற்றும் பெரிய FMCG போட்டியாளர்களிடமிருந்து போட்டி தீவிரமடைந்து வருகிறது; HUL 'market development' மற்றும் 'premiumization' மூலம் தனது தலைமையைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

85% போர்ட்ஃபோலியோவில் சந்தை தலைமை, விரிவான விநியோக நெட்வொர்க் மற்றும் பிராண்ட் மதிப்பு (Lakme, Dove போன்றவை) ஆகியவற்றிலிருந்து வலுவான moat பெறப்படுகிறது. அதிக ROCE (108.2%) மற்றும் EVA-focused மூலதன ஒதுக்கீடு மூலம் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

கிராமப்புறத் தேவையின் (rural demand) மீட்பு மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு (inflation) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; பணவீக்கம் குறைவது FY25-ல் volume growth-க்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SQ'25-ல் GST மாற்றங்களால் தற்காலிக பாதிப்பு காணப்பட்டது; ஊழியர் பங்குத் திட்டங்களுக்கான SEBI (SBEB) விதிமுறைகளுக்கு இணங்குதல்.

Environmental Compliance

Integrated Report இயற்கை, மனித மற்றும் சமூக மூலதனத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது; குறிப்பிட்ட ESG compliance செலவுகள் INR-ல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

சாதாரண Effective Tax Rate 26.6% ஆகும். ஒருமுறை மட்டும் ஏற்பட்ட வரித் தீர்வுகள் காரணமாக H1 FY26-ல் பதிவான ETR 20.5% ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Commodity விலைகளில் (palm oil, tea) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் கிராமப்புறத் தேவை மீட்சியின் வேகம் ஆகியவை லாப வரம்புகள் மற்றும் volume growth-ஐப் பாதிக்கும் முதன்மை நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

இந்திய சந்தையில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது; exports மொத்த turnover-ல் ~1.5% மட்டுமே.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருட்களுக்காக PT. Unilever Oleochemical Indonesia-வை கணிசமாக சார்ந்துள்ளது (ஆண்டுக்கு INR 3,000 Cr வரை).

Technology Obsolescence Risk

E-commerce மற்றும் specialist channel-களில் டிஜிட்டல் மாற்றம் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது; CAC to LTV ratio ஒரு முதன்மையான உள் அளவீடு ஆகும்.