💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1FY26-க்கான Gross Written Premium (GWP) பிரிவில் Fire 34%, Motor 19%, மற்றும் Health 15% என முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. உள்நாட்டு காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் அதிகரித்த retentions காரணமாக, Agriculture பிரிவில் FY25-ல் 11.47% சரிவு ஏற்பட்டு, FY24-ல் இருந்த INR 3,601.11 Cr-லிருந்து INR 3,188.04 Cr ஆகக் குறைந்தது. அதிக ஆபத்துள்ள airline treaties-களை நிறுவனம் தவிர்த்ததால், Aviation premium FY24-ல் இருந்த INR 864.45 Cr-லிருந்து FY25-ல் 15.66% குறைந்து INR 729.08 Cr ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனத்தின் போர்ட்ஃபோலியோ பெரும்பாலும் உள்நாட்டுச் சந்தையைச் சார்ந்துள்ளது, இது 88% வணிகத்தைக் கொண்டுள்ளது, சர்வதேச செயல்பாடுகள் 12% பங்களிக்கின்றன. நஷ்டம் தரும் வெளிநாட்டு ஒப்பந்தங்களைக் குறைக்கும் உத்தியைக் கொண்டிருந்தாலும், முக்கிய உலகளாவிய சந்தைகளில் மூலோபாய ஈடுபாட்டைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், சர்வதேச சொத்து வணிகம் FY25-ல் 15.18% வளர்ச்சியடைந்தது.

Profitability Margins

கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் Profit After Tax (PAT) சுமார் 3 மடங்கு அதிகரித்துள்ளது, இது FY21-ல் INR 1,920 Cr-லிருந்து FY24-ல் INR 6,497 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1FY26-ல் PAT INR 4,619 Cr-ஐ எட்டியது, இது H1FY25-ன் INR 2,897 Cr-லிருந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும். Return on Equity (ROE) FY24-ல் 17.3% ஆக இருந்தது, இது H1FY26-ல் ஆண்டு அடிப்படையில் 19.8% ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

முக்கிய லாபத்தன்மையின் அளவீடான Combined Ratio, FY21-ல் 112.0%-லிருந்து H1FY26-ல் 107.7% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. இந்த 4.3 சதவீத புள்ளி முன்னேற்றம் சிறந்த underwriting ஒழுங்குமுறை மற்றும் குறைந்த claim-to-premium விகிதங்களைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், Fire மற்றும் Health கோரிக்கைகள் காரணமாக FY24-ல் உள்நாட்டுப் பிரிவில் INR 1,371 Cr underwriting நஷ்டம் பதிவாகியுள்ளது.

Capital Expenditure

GICRE ஒரு நிதிச் சேவை வழங்குநராக இருப்பதால், இது குறித்த விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், Net Worth (Fair Value Change தவிர்த்து) FY21-ல் INR 22,452 Cr-லிருந்து H1FY26-ல் INR 46,669 Cr ஆக வளர்ந்துள்ளது, இது மூலதன அடிப்படையில் 107.8% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

சமீபத்திய மதிப்பீட்டு அறிக்கைகளின்படி, GICRE வெளிக்கடன்கள் ஏதுமின்றி வலுவான கடன் சுயவிவரத்தைப் பராமரிக்கிறது. நிறுவனத்தின் solvency ratio FY21-ல் 1.74x-லிருந்து H1FY26-ல் 3.85x ஆக கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது, இது ஒழுங்குமுறைத் தேவையான 1.50x-ஐ விட மிக அதிகமாகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Reinsurance துறைக்கு இது பொருந்தாது; முதன்மைச் செலவுகள் Net Claims Paid (FY23-ல் INR 32,738 Cr) மற்றும் Commission செலவுகள் ஆகும். லாப வரம்புகளை மேம்படுத்த கமிஷன் செலவுகள் earned premium-ல் 20.03%-லிருந்து 17.69% ஆகக் குறைக்கப்பட்டன.

Raw Material Costs

Claim செலவுகளே முதன்மையான 'input' செலவாகும். கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் அதிகபட்ச claim வழங்கல் INR 36,626 Cr ஆகும். இயற்கை பேரிடர் நிகழ்வுகள் குறைவாக இருந்ததால், Fire பிரிவில் loss ratio 95.5%-லிருந்து 85.3% ஆக மேம்பட்டது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; ஒரு நிதிச் சேவை நிறுவனத்திற்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது எரிசக்தி செலவுகள் மிகக் குறைவாகவே இருக்கும்.

Supply Chain Risks

Obligatory cessions-க்காக உள்நாட்டு காப்பீட்டு நிறுவனங்களைச் சார்ந்து இருப்பது (Fire பிரிவில் 13.38% மற்றும் Agriculture பிரிவில் 36% பங்களிப்பு) ஒரு சவாலாகும். உள்நாட்டு காப்பீட்டாளர்களின் 'Social Sector Management' (SSM) மாதிரிகளை நோக்கிய மாற்றம் ஏற்கனவே GICRE-ன் Agri-premium-ல் 11.47% சரிவுக்கு வழிவகுத்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Underwriting திறன் loss ratio மூலம் அளவிடப்படுகிறது; Aviation loss ratio FY24-ல் 92.44%-லிருந்து FY25-ல் 87.40% ஆக மேம்பட்டது. இந்திய Agriculture loss ratio YoY அடிப்படையில் 96.44%-லிருந்து 90.42% ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் 3.85x solvency ratio மற்றும் September 2024 நிலவரப்படி INR 1,43,305 Cr மொத்த முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ மூலம் வரையறுக்கப்படுகிறது. நிறுவனம் தற்போது 18% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ள Life Reinsurance பிரிவில் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10.60%

Products & Services

Fire, Motor, Health, Agriculture, Life (Group Credit Life, Individual Term), Marine (Cargo and Hull), Aviation, மற்றும் Engineering காப்பீடுகளுக்கான Reinsurance ஒப்பந்தங்கள்.

Brand Portfolio

GIC Re (General Insurance Corporation of India).

Market Share & Ranking

GICRE இந்தியாவின் முன்னணி reinsurer ஆகும், இது life reinsurance பிரிவில் 18% சந்தைப் பங்கையும், உள்நாட்டு பொது reinsurance-ல் முதன்மை இடத்தையும் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

GIFT City (IFSC)-ல் விரிவாக்கம் மற்றும் உலகளாவிய சிறப்பு அபாயங்களைக் கையாள London, South Africa, மற்றும் Moscow-வில் துணை நிறுவனங்களைப் பராமரித்தல்.

Strategic Alliances

21 உறுப்பினர் நிறுவனங்களை உள்ளடக்கிய Indian Nuclear Insurance Pool, Terrorism Risk Insurance Pool, மற்றும் Marine Cargo (Declined Risk) Pool ஆகியவற்றின் மேலாளராகச் செயல்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை சொத்து மற்றும் விமானப் போக்குவரத்தில் 'hard' விலை நிர்ணய சுழற்சிகளை நோக்கி நகர்கிறது. உள்நாட்டு காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் retentions-ஐ அதிகரிப்பது, GICRE-ஐ அளவு சார்ந்த வளர்ச்சியிலிருந்து விலை-போதுமான (price-adequacy) வளர்ச்சிக்கு மாறத் தூண்டுகிறது (Combined Ratio 107.7% ஆக மேம்பட்டுள்ளது).

Competitive Landscape

இந்திய சந்தையில் Foreign Reinsurance Branches (FRBs) மற்றும் Cross-Border Reinsurers (CBRs) இடமிருந்து அதிகரித்து வரும் போட்டி, கமிஷன் கட்டமைப்புகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

தேசிய reinsurer என்ற அந்தஸ்து, obligatory cessions (Agri-ல் 36% வரை) பெறுதல் மற்றும் underwriting ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்க நிலையான வருமானத்தை (FY24-ல் INR 11,620 Cr) உருவாக்கும் INR 1.43 lakh Cr மதிப்பிலான பிரம்மாண்ட முதலீட்டு புத்தகம் ஆகியவை நிறுவனத்திற்கு வலுவான பாதுகாப்பை (moat) வழங்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

உள்நாட்டு GDP வளர்ச்சிக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, ஏனெனில் இது Motor (GPW-ல் 19%) மற்றும் Fire (GPW-ல் 34%) பிரிவுகளில் காப்பீட்டு ஊடுருவலைத் தூண்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

IRDAI Master Circular (May 17, 2024) நீண்ட கால பாலிசிகளுக்கான பிரீமியம் கணக்கியலை மாற்றியது, இது H2 2024-25-ல் உள்வரும் பிரீமியம் குறைய வழிவகுத்தது. Insurance Act இணக்கம் 99.16% உயர்தர கடன் முதலீட்டு ஆணையைத் தீர்மானிக்கிறது.

Environmental Compliance

அரசு ஆதரவு பெற்ற விவசாயம் மற்றும் சுகாதாரத் திட்டங்களில் பங்கேற்பதன் மூலம் ESG-க்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளது; ESG அபாயம் ஒரு வலுவான Enterprise Risk Management கட்டமைப்பு மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் வெளிப்படையாகக் கூறப்படவில்லை, ஆனால் FY24-ல் INR 37,182 Cr GPW-ல் INR 6,497 Cr PAT பதிவாகியுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதலீட்டு வருமானம் (INR 11,620 Cr) ஏற்ற இறக்கமடைந்தால், உள்நாட்டு Fire மற்றும் Health பிரிவுகளில் ஏற்படும் underwriting நஷ்டங்கள் (FY24-ல் INR 1,371 Cr) ஒட்டுமொத்த லாபத்திற்கு முக்கிய அபாயமாக இருக்கும்.

Geographic Concentration Risk

88% வருவாய் இந்தியாவில் இருந்து பெறப்படுவதால் அதிக புவியியல் செறிவு உள்ளது, இது இந்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் உள்ளூர் இயற்கை பேரிடர்களுக்கு நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Obligatory cessions மூலம் Fire வருவாயில் 13.38% மற்றும் Agriculture வருவாயில் 36%-க்கு உள்நாட்டு காப்பீட்டாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Underwriting தரநிலைகளை மேம்படுத்தவும், sliding scale commissions மூலம் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தவும் நிறுவனம் டிஜிட்டல் மாற்றத்திற்கு உட்பட்டு வருகிறது.