💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 6.46% வளர்ச்சியடைந்து INR 20.698 Cr ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல், IPO mandates மற்றும் market-making செயல்பாடுகள் அதிகரித்ததன் காரணமாக, Q1 FY26 உடன் ஒப்பிடும்போது நிறுவனம் 800%-க்கும் அதிகமான sequential revenue வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 59 public issues-களை நடத்தியுள்ளது, இதில் 93.2% (55 issues) Tier-1 நகரங்களிலும் மற்றும் 6.8% (4 issues) Tier-2 நகரங்களிலும் மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன.

Profitability Margins

PAT margin, Q1 FY26-ல் இருந்த 4.2%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 19.2% ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. FY25-ன் Net Profit margin 60.37% ஆக இருந்தது, இருப்பினும் இதில் equity holdings-களை விற்பனை செய்ததன் மூலம் (divestments) கிடைத்த வழக்கத்திற்கு மாறான அதிக லாபமும் அடங்கும்.

EBITDA Margin

Mandate அளவு அதிகரித்ததால் ஏற்பட்ட மேம்பட்ட operational leverage-ஐப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், EBITDA margin, Q1 FY26-ல் இருந்த 10.6%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 29% ஆக விரிவடைந்தது.

Capital Expenditure

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் சமீபத்தில் ஒரு Rights Issue-வை முடித்தது, இது equity base மற்றும் capital employed-ஐ அதிகரித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

FY25-ல் தற்போதைய borrowings INR 0.028 Cr ஆக இருந்தது. FY24 உடன் ஒப்பிடும்போது அதிக நிதி/குத்தகை (finance/lease) செலவுகள் மற்றும் குறைந்த EBITDA காரணமாக, Debt-Service Coverage Ratio, FY25-ல் YoY அடிப்படையில் 99.82% குறைந்து 0.55 ஆக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு சேவை சார்ந்த merchant bank என்பதால், மனித வளம் (salaries/bonuses) மற்றும் அலுவலக உள்கட்டமைப்பு (rent/electricity) ஆகியவை முதன்மையான 'raw materials' ஆகும், இவை நிறுவனத்தின் fixed cost base-ஐ உருவாக்குகின்றன.

Raw Material Costs

Fixed costs-ல் சம்பளம் மற்றும் வாடகை அடங்கும். Variable costs-ல் வெற்றிகரமான listing காலக்கெடுவுடன் தொடர்புடைய செயல்திறன் அடிப்படையிலான போனஸ்கள் (bonuses) அடங்கும்.

Energy & Utility Costs

மின்சாரம் மற்றும் பயன்பாட்டுச் செலவுகள் fixed operational expenses என வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன; குறிப்பிட்ட INR மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

Key personnel risk: மூத்த பணியாளர்கள் அல்லது deal leads-களை இழப்பது வணிக வேகம் மற்றும் வாடிக்கையாளர் நம்பிக்கையைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

சராசரி IPO transaction value, FY20-ல் இருந்த INR 2.29 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 46.73 Cr ஆக 20 மடங்கு அதிகரித்துள்ளது, இது ஒவ்வொரு mandate-க்கும் அதிக revenue efficiency-ஐக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய செயல்பாட்டுத் திறன் 21 செயலில் உள்ள IPO mandates (16 SME, 5 Mainboard) மற்றும் 19 market-making mandates-களில் பிரதிபலிக்கிறது. நிறுவனம் INR 200-400 Cr மதிப்பிலான பெரிய Mainboard பரிவர்த்தனைகளைக் கையாளும் வகையில் தனது திறனை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

800%

Products & Services

SME மற்றும் Main Board IPO Advisory, Rights Issues, M&A Advisory, Valuation Services, Corporate Restructuring, Stock Broking, மற்றும் Market Making.

Brand Portfolio

Gretex, GCSL, Gretex Share Broking Limited (GSBL).

Market Share & Ranking

ஐந்து ஆண்டுகளாக (FY18, 21, 22, 23, 24) BSE-ஆல் SME IPO-க்கான Top Volume Performer ஆக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

அதிக வாய்ப்புகள் உள்ள பிரிவில் செயல்படுவதற்காக, செப்டம்பர் 2025-ல் BSE SME தளத்திலிருந்து வெற்றிகரமாக Main Board-க்கு மாறியது.

Strategic Alliances

துணை நிறுவனமான Gretex Share Broking Limited-ல் 67% பங்குகளை வைத்துள்ளது மற்றும் Gretex Industries Limited உடன் ஒரு associate உறவைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை பெரிய Book Building issues மற்றும் அதிகரித்த நிறுவனப் பங்கேற்பை (FII/DII/Mutual Funds) நோக்கிய மாற்றத்தைக் கண்டு வருகிறது. GCSL நிறுவனம் Mainboard-க்கு மாறுவதன் மூலமும், பெரிய அளவிலான ஒப்பந்தங்களில் (larger ticket sizes) கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

பதிவுசெய்யப்பட்ட merchant bankers எண்ணிக்கை அதிகரித்து வருவது விலை அழுத்தம் (pricing pressure) மற்றும் fee compression-க்கு வழிவகுக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat, Category-I Merchant Banker அந்தஸ்து மற்றும் ஒரு ஒருங்கிணைந்த சுற்றுச்சூழல் அமைப்பின் (Advisory + Broking + Market Making) அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது IPO-க்குப் பிந்தைய market making மூலம் நிலையான recurring revenue-ஐ வழங்குகிறது. Category-I உரிமங்களுக்கான கடுமையான ஒழுங்குமுறை தடைகள் (regulatory barriers) காரணமாக இது நீடித்திருக்கக்கூடியது.

Macro Economic Sensitivity

Capital market சுழற்சிகள் மற்றும் பணப்புழக்கத்திற்கு (liquidity) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; வருவாய் மாறுபாடு என்பது முதலீட்டாளர் உணர்வு (investor sentiment) மற்றும் சந்தை மதிப்பீடுகளுடன் (market valuations) அமைப்பு ரீதியாக இணைக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act 2013 மற்றும் SEBI Listing Obligations and Disclosure Requirements (LODR) 2015 ஆகியவற்றிற்கு இணங்குதல். நிறுவனம் நிர்வாகம் மற்றும் இணக்கத்திற்காக (governance and compliance) Category-I Merchant Banker தரநிலைகளைப் பராமரிக்க வேண்டும்.

Environmental Compliance

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; நிறுவனம் பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கணக்கியல் கொள்கைகள் மற்றும் Companies Act 2013 தேவைகளைப் பின்பற்றுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Market dependency risk: வருவாய் மிகவும் சுழற்சித் தன்மை (cyclical) கொண்டது. Reputational risk: பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு சரியாகச் செயல்படாத நிறுவனங்களுடன் (underperforming issuers) தொடர்புடையதாக இருப்பது எதிர்கால mandate ஓட்டம் மற்றும் பிராண்ட் நம்பகத்தன்மையைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

Tier-1 நகரங்களில் அதிக செறிவு (93.2% issues), இது நிறுவனத்தை நகர்ப்புற கார்ப்பரேட் மையங்களைச் சார்ந்திருக்கச் செய்கிறது.

Third Party Dependencies

பரிவர்த்தனை ஒப்புதல்கள் மற்றும் listing காலக்கெடுவிற்கு பங்குச் சந்தைகள் (BSE/NSE) மற்றும் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளை (SEBI) சார்ந்திருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

ஒழுங்குமுறைத் தாக்கல் (regulatory filings) மற்றும் முதலீட்டாளர் ஈடுபாட்டின் அதிகரித்து வரும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல், செலவுப் போட்டியில் (cost-competitive) நிலைத்திருக்க workflow automation-ல் தொடர்ச்சியான முதலீடு தேவைப்படுகிறது.