💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் மொத்த கடன் போர்ட்ஃபோலியோ (secured MSME loans) YoY அடிப்படையில் 23% வளர்ச்சியடைந்து INR 11,877 Cr ஆக இருந்தது. Q2FY26-இல் இது YoY அடிப்படையில் 18% உயர்ந்து INR 12,847.1 Cr ஆக அதிகரித்தது. Q2FY26-க்கான Interest income INR 773.1 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 14% வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

செயல்பாடுகள் Tamil Nadu-இல் தொடங்கப்பட்டன; குறிப்பிட்ட பிராந்திய வருவாய் விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், பிராந்திய ஒருமுகப்படுத்தலைக் குறைக்க 748 கிளைகள் மூலம் semi-urban மற்றும் rural சந்தைகளில் நிறுவனம் தனது கால்தடத்தை தீவிரமாக விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

Profitability Margins

Net Interest Margin (NIM) FY25-இல் 16.32% ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 16.45%-ஐ விட சற்று குறைவு. FY25-இல் INR 2,866 Cr மொத்த வருவாயில் INR 1,072 Cr PAT ஈட்டியதன் அடிப்படையில் PAT margin தோராயமாக 37.4% ஆகும்.

EBITDA Margin

Pre-provision operating profit (PPOP) FY25-இல் INR 1,520 Cr ஆக இருந்தது. இது FY24-இன் INR 1,171 Cr-ஐ விட 29.8% அதிகமாகும். செயல்பாட்டு முதலீடுகள் அதிகரித்த போதிலும் வலுவான core profitability வளர்ச்சியை இது காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

கிளை நெட்வொர்க்கை 520-லிருந்து 748 ஆக விரிவுபடுத்துவதிலும், FY25-இல் பணியாளர்களின் எண்ணிக்கையை 11,934 ஆக உயர்த்துவதிலும் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகள் செய்யப்பட்டுள்ளன; எதிர்கால capital expenditure-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

ரேட்டிங்குகள் [ICRA]AA- (Stable) மற்றும் CARE AA- (Positive) என உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளன. கடன்களுக்கு வசூலிக்கப்படும் 23% IRR-க்குக் குறைவான வட்டி விகிதத்தில் நிதியைப் பெற ECBs (INR 76 Cr) மற்றும் mutual funds மூலம் கடன் வாங்கும் ஆதாரங்களை நிறுவனம் பல்வகைப்படுத்தியுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கடன் வழங்கும் செயல்பாடுகளுக்கு Debt Capital (Bank Borrowings மற்றும் Debt Securities) முதன்மையான 'raw material' ஆகும்; இந்தக் கடன்களுக்கான interest expense முக்கிய செலவாகும். Q2FY26 நிலவரப்படி மொத்த கடன்கள் INR 8,376 Cr ஆக உள்ளது.

Raw Material Costs

H1FY26-இல் கடன்களுக்கான interest expense INR 7,331 Mn ஆக இருந்தது. நிறுவனம் FY25-இல் incremental lending rates-ஐ 200 bps வரை மூலோபாய ரீதியாக குறைத்துள்ளது. எனவே interest spreads-ஐப் பாதுகாக்க குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் நிதியைப் பெறுவது அவசியமாகிறது.

Energy & Utility Costs

நேரடி எரிசக்தி நுகர்வு Chennai தலைமையகம் மற்றும் Andhra Pradesh, Karnataka-வில் உள்ள hub offices-களில் உள்ள DGs-களுக்கான டீசலுடன் மட்டுமே வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது; வருவாயில் இதன் குறிப்பிட்ட சதவீத செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

NBFCs-களுக்கு வங்கிகள் கடன் வழங்குவதில் ஏற்படும் மந்தநிலை முக்கிய அபாயமாகும். இது 15-17% வளர்ச்சி இலக்கை எட்டுவதற்குத் தேவையான போட்டித்தன்மை வாய்ந்த வட்டி விகிதத்தில் நிதியைப் பெறுவதைக் கட்டுப்படுத்தலாம்.

Manufacturing Efficiency

சராசரி மொத்த சொத்துக்களில் operating expenses சதவீதமாக அளவிடப்படும் செயல்பாட்டுத் திறன், FY24-இல் 5.50%-லிருந்து FY25-இல் 5.24% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. இது விரிவுபடுத்தப்பட்ட கிளை மற்றும் பணியாளர் நெட்வொர்க்கின் சிறந்த பயன்பாட்டைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

March 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய கிளைகளின் எண்ணிக்கை 748 ஆகும், இது முந்தைய ஆண்டின் 520-ஐ விட 43.8% அதிகம். கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் எதிர்பார்க்கப்படும் 15-17% வளர்ச்சியை ஆதரிக்க நிறுவனம் தனது செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-17%

Products & Services

Secured MSME loans, mortgage-backed business loans, small business loans, மற்றும் self-employed individual loans.

Brand Portfolio

Five-Star Business Finance

Market Share & Ranking

நிறுவனம் 'addressed' MSME சந்தையில் 2% பங்கைக் கொண்டுள்ளது, இதன் மொத்த சந்தை வாய்ப்பு (TAM) INR 22 trillion ஆகும்.

Market Expansion

INR 22 trillion MSME சந்தையைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள, ஒரு வருடத்தில் கிளைகளின் எண்ணிக்கையை 520-லிருந்து 748 ஆக உயர்த்தி, இந்தியா முழுவதும் உள்ள semi-urban மற்றும் வேகமாக வளர்ந்து வரும் rural பகுதிகளில் விரிவுபடுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

NBFC வளர்ச்சி ஒழுங்குமுறை கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் குடும்பக் கடன் சுமை காரணமாக 15-17% ஆக (600-800 bps குறைவு) குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இத்துறை 'Quality Growth' மற்றும் digital-first மாடல்களை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

MSME பிரிவில் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது, இதனால் நிறுவனம் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க தனது credit cost வழிகாட்டுதலை 1.25-1.35% ஆகவும், NPA வழிகாட்டுதலை 2.25-2.5% ஆகவும் மாற்றியமைத்துள்ளது.

Competitive Moat

சொத்து தரம் குறைவதற்கு எதிராகப் பாதுகாப்பை வழங்கும் 50% LTV ratio ஒரு நிலையான moat ஆகும். இது பிணைய மதிப்பு கடன் தொகையை விட கணிசமாக அதிகமாக இருப்பதை உறுதி செய்வதால் இது நீடித்தது.

Macro Economic Sensitivity

குடும்பக் கடன் சுமை மற்றும் ரீடெய்ல் பிரிவில் உள்ள அதிகப்படியான கடன் சுமை ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. இதன் காரணமாக credit cost வழிகாட்டுதல் 0.75%-லிருந்து 1.25-1.35% ஆக மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RBI Scale Based Regulation (Middle Layer) மற்றும் வாடிக்கையாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் விலை வெளிப்பாடுகளில் தீவிர கவனம் செலுத்துவது, செயல்முறை மறுசீரமைப்பு மற்றும் கடுமையான செயல்பாட்டு இணக்கத்தைக் கோருகிறது.

Environmental Compliance

நிதி உள்ளடக்கிய வளர்ச்சியில் (financial inclusion) கவனம் செலுத்தும் ESG கொள்கை நடைமுறையில் உள்ளது, இதில் 25% வாடிக்கையாளர்கள் புதிய கடன் பெறுபவர்கள் (new-to-credit); இதற்கான குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் INR-இல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

வெளிப்படையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், INR 1,072 Cr என்ற வலுவான PAT அடிப்படையில் ஏப்ரல் 2025-இல் நிறுவனம் 200% டிவிடெண்ட் அறிவித்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

3 lakh-க்கும் குறைவான பிரிவில் உள்ள அதிகப்படியான கடன் சுமை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். குறுந்தொழில் முனைவோருக்கான பொருளாதார நிலைமைகள் மோசமடைந்தால், இது NPAs-ஐ 2.25-2.5% ஆகவும், credit costs-ஐ 1.35% ஆகவும் அதிகரிக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

வரலாற்று ரீதியாக Tamil Nadu-இல் ஒருமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது; 748 கிளைகளாக விரிவுபடுத்தப்படுவது இந்த அபாயத்தைக் குறைக்கிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட பிராந்திய வருவாய் சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Third Party Dependencies

பொதுத்துறை வங்கிகள் (SBI, BoB) மற்றும் தனியார் வங்கிகள் உட்பட பலதரப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களைக் கொண்டுள்ளது; ECB மொத்த கடன்களில் 0.86% மட்டுமே என்பதால் சர்வதேசச் சார்பு குறைவாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

வளர்ச்சியை ஆதரிக்கவும், தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைக்கவும் வலுவான உள்நாட்டுக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் audit trails-ஐ உறுதிப்படுத்த மேம்படுத்தப்பட்ட IT infrastructure உடன் digital-first அணுகுமுறை பின்பற்றப்படுகிறது.