💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் நிறுவனம் 1.3% ஒட்டுமொத்த Revenue வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதில், 88% வணிகம் (aftermarket, automotive, solar, மற்றும் IUPS உள்ளடக்கியது) சுமார் 7% வளர்ந்தது. மாறாக, exports, e-rickshaw (last mile) segment, மற்றும் telecom உள்ளிட்ட மீதமுள்ள 12% வணிகம், குறைந்த தேவை காரணமாக Revenue சரிவைக் கண்டது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் அகில இந்திய விநியோக வலையமைப்பைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் exports 12% சரிந்து வரும் பிரிவில் ஒரு பங்களிப்பை வழங்குகிறது.

Profitability Margins

அதிக input costs மற்றும் உற்பத்தி குறைப்புகளால் Gross மற்றும் operating margins பாதிக்கப்பட்டன. Lead விலைகள் 20-30% குறைவாக இருந்தபோதும், USD/INR 80-ல் இருந்தபோதும் 13.5% முதல் 14.5% வரையிலான வரலாற்று margins எட்டப்பட்டதாக மேலாண்மை குறிப்பிட்டது. தற்போது, exchange rate 90 மற்றும் அதிக Lead LME விலையிலும், நிறுவனம் cost efficiency மூலம் double-digit EBITDA-வை பராமரிக்கிறது.

EBITDA Margin

வரும் காலாண்டுகளில் 12% முதல் 13% வரையிலான EBITDA margins-ஐக் காட்ட மேலாண்மை எதிர்பார்க்கிறது. Q1 FY26 margins 12%-க்கு மேல் இருந்தது, ஆனால் Q2 FY26 ஆனது ஆகஸ்ட் மற்றும் செப்டம்பர் 2025-ல் GST rate மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட உற்பத்தி குறைப்புகளால் பாதிக்கப்பட்டது.

Capital Expenditure

Exide நிறுவனம் FY2025-FY2026 காலத்திற்கு INR 3,500-4,000 crore மதிப்பிலான குறிப்பிடத்தக்க capex திட்டங்களைக் கொண்டுள்ளது. குறிப்பாக, H1 FY26-ல் lithium-ion திட்டத்தில் INR 580 crore முதலீடு செய்யப்பட்டது, அக்டோபர் 2025-ல் கூடுதலாக INR 65 crore முதலீடு செய்யப்பட்டது. துணை நிறுவனமான Exide Energy Solutions Limited (EESL)-ல் மொத்த equity investment நவம்பர் 25, 2025 நிலவரப்படி INR 4,022.23 crore-ஐ எட்டியது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நீண்ட கால fund-based மற்றும் non-fund based வரம்புகளுக்கு (மொத்தம் INR 2,000 crore) [ICRA]AAA (Stable) மற்றும் அதன் INR 50 crore Commercial Paper திட்டத்திற்கு [ICRA]A1+ ஆகிய உயர்மட்ட credit profile-ஐப் பராமரிக்கிறது. Li-ion capex-ன் கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் பகுதிகளுக்கான நிதித் தீர்வு (financial closure) எட்டப்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Lead (LME-linked) என்பது முதன்மையான raw material ஆகும், இது செலவு அமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளது. மற்ற உள்ளீடுகளில் solar combo packs மற்றும் lithium-ion cell கூறுகளுக்கான பொருட்கள் அடங்கும்.

Raw Material Costs

உள்ளீட்டுப் பொருட்களின் விலைகள் தொடர்ந்து அழுத்தத்தில் உள்ளன. Lead LME விலைகள் முந்தைய high-margin காலங்களை விட தற்போது 20-30% அதிகமாக உள்ளன. நிறுவனம் இதை cost excellence திட்டங்கள் மற்றும் உற்பத்தி தொழில்நுட்ப முதலீடுகள் மூலம் நிர்வகிக்கிறது.

Supply Chain Risks

GST rate குறைப்புகளை எதிர்பார்த்து விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் சில்லறை விற்பனையாளர்கள் பங்குகளைக் குறைத்ததால் (destocking), Q2 FY26-ல் நிறுவனம் தற்காலிக விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளை எதிர்கொண்டது, இது ஆகஸ்ட் மற்றும் செப்டம்பர் மாதங்களில் உற்பத்தி குறைப்புகளுக்கு வழிவகுத்தது.

Manufacturing Efficiency

12.5% நாணய மதிப்பு குறைவு (ஒரு USD-க்கு INR 80 முதல் INR 90 வரை) மற்றும் அதிக raw material செலவுகள் இருந்தபோதிலும், double-digit EBITDA-வை பராமரிக்க நிறுவனம் 'cost excellence' திட்டங்கள் மற்றும் மேம்பட்ட உற்பத்தி தொழில்நுட்பத்தை நம்பியுள்ளது.

Capacity Expansion

Lithium-ion cell உற்பத்தித் திட்டத்தின் (Phase 1) மொத்தச் செலவு INR 5,200 crore ஆகும். 4 வரிகளில் Line 1 விரைவில் பயன்பாட்டுக்கு வரவுள்ளது, இது ஆரம்பகட்ட 25% capacity utilization-ஐக் குறிக்கிறது. அதே நிதியாண்டிற்குள் Line 3-க்கு விரிவாக்கம் செய்வது பயன்பாட்டை 30% அல்லது அதற்கு மேல் உயர்த்தக்கூடும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

7%

Products & Services

automotive (2-wheelers, 4-wheelers), industrial பயன்பாடு (power, railways, motive power), solar combo packs, IUPS மற்றும் வரவிருக்கும் Lithium-ion cells ஆகியவற்றுக்கான Lead-acid batteries.

Brand Portfolio

Exide

Market Share & Ranking

Exide நிறுவனம் lead-acid batteries-ல் மேலாதிக்க சந்தை நிலையையும், replacement (aftermarket) பிரிவில் ஆரோக்கியமான சந்தைப் பங்கையும் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

EESL மூலம் lithium-ion சந்தையில் கவனம் செலுத்துதல் மற்றும் புதிய நிர்வாகத் தலைமையின் கீழ் B2C வர்த்தக வணிகத்தை வலுப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

ஆவணங்களில் குறிப்பாகப் பெயரிடப்படவில்லை, இருப்பினும் EESL என்பது 100% முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனமாகும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பசுமை ஆற்றல் மற்றும் EV-களை நோக்கி நகர்கிறது. இந்த மாற்றத்தை எதிர்கொள்ள Exide நிறுவனம் இந்தியாவில் lithium-ion cell உற்பத்தியில் INR 5,200 crore மொத்த திட்டச் செலவில் தன்னை ஒரு ஆரம்பகால நகர்வாளராக (early mover) நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் lead-acid துறையில் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது ஆனால் 'மேலாதிக்க' நிலையைப் பராமரிக்கிறது. Li-ion-க்கான மாற்றம் ஒரு முக்கிய போட்டி எல்லையாகும்.

Competitive Moat

Exide-ன் moat (சந்தை பாதுகாப்பு) lead-acid replacement பிரிவில் மேலாதிக்க சந்தைப் பங்கு, அகில இந்திய விநியோக வலையமைப்பு மற்றும் வலுவான brand recall ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. Li-ion cells-ல் அதன் early mover நன்மை EV மாற்றத்திற்கு ஒரு நிலையான பாதையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

GST கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் வாகனத் துறை உற்பத்திப் போக்குகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. அக்டோபர் 2-wheeler சில்லறை விற்பனையில் 52% வளர்ச்சி, நுகர்வோர் தேவையில் வலுவான மேக்ரோ மீட்சியைக் காட்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் GST 2.0 சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் auto industry தரநிலைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. இறுதி நுகர்வோர் மீதான வரிச் சுமையைக் குறைப்பதற்கான அரசாங்க இலக்குகளுடன் நிறுவனம் முழுமையாக ஒத்துப்போகிறது.

Environmental Compliance

உள்ளடக்கிய சமூக வளர்ச்சிக்காக நிறுவனம் CSR முயற்சிகளில் ஈடுபடுகிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

பேட்டரிகள் மீதான GST செப்டம்பர் 22, 2025 முதல் 28%-லிருந்து 18%-ஆகக் குறைக்கப்பட்டது. solar combo packs மீதான GST 12%-லிருந்து 5%-ஆகக் குறைக்கப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

lithium-ion ஆலையின் செயல்பாட்டு வேகம் மற்றும் Lead LME விலைகள் மற்றும் USD/INR மாற்று விகிதத்தின் தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் அகில இந்திய அளவில் உள்ளது.

Third Party Dependencies

உலகளாவிய Lead சந்தைகள் மற்றும் automotive OEM உற்பத்தி சுழற்சியைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

lithium-ion cell உற்பத்தியில் INR 4,000 crore-க்கும் அதிகமாக முதலீடு செய்வதன் மூலம் lead-acid battery காலாவதியாகும் அபாயத்தை நிறுவனம் குறைக்கிறது.