EVEREADY - Eveready Inds.
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
Q2 FY26-ро▓рпН, роорпКродрпНрод Revenue YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 6.7% роЙропро░рпНроирпНродрпБ INR 386.8 Cr роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ. Segment ро╡ро╛ро░ро┐ропро╛рой ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐: Batteries YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 7.6% роЙропро░рпНроирпНродрпБ INR 257.3 Cr (Revenue-ро▓рпН 64%); Lighting YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 10.6% роЙропро░рпНроирпНродрпБ INR 93.0 Cr (Revenue-ро▓рпН 24%); Flashlights YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 2.2% роЪро░ро┐роирпНродрпБ INR 47.4 Cr (Revenue-ро▓рпН 12%) роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Geographic Revenue Split
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роКроЯрпБро░рпБро╡ро┐ропрпБро│рпНро│ рокроХрпБродро┐роХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН sub-segments-роХро│ро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН роЪрпЖропрпНро╡родрпИроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Profitability Margins
Gross margins родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 25% роЖроХрпБроорпН. LED рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБ роЗро░рпБроирпНродрокрпЛродро┐ро▓рпБроорпН, Q2 FY26-роХрпНроХро╛рой Operating EBITDA margin 12.7% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
EBITDA Margin
Q2 FY26-роХрпНроХро╛рой Operating EBITDA INR 49.1 Cr роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 2.8% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропро╛роХрпБроорпН. EBITDA margins ро╡ро░ро▓ро╛ро▒рпНро▒рпБ ро░рпАродро┐ропро╛рой 7-10% роЙроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрпБроорпНрокрпЛродрпБ 10.5-11.5% роОройрпНро▒ роЕро│ро╡ро┐ро▓рпН роиро┐ро▓рпИрокрпЖро▒рпНро▒рпБро│рпНро│родрпБ.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН alkaline batteries-роХрпНроХро╛рой рокрпБродро┐роп greenfield ро╡роЪродро┐ропро┐ро▓рпН роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ, 2025-ройрпН рокро┐ро▒рпНрокроХрпБродро┐ ро╡ро░рпИ роЗроирпНродродрпН родро┐роЯрпНроЯродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ INR 80-90 Cr рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
Gearing ро╡ро┐роХро┐родроорпН 2022-ро▓рпН 1.4x-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ March 31, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ 0.7x роЖроХ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. 5.97x Interest coverage ratio рооро▒рпНро▒рпБроорпН 0.33x NCATD роЙроЯройрпН роХроЯройрпН рокро╛родрпБроХро╛рокрпНрокрпБ роЖро░рпЛроХрпНроХро┐ропрооро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Zinc роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ роорпКродрпНрод ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН (cost of sales) родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 50% роЖроХрпБроорпН.
Raw Material Costs
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропро┐ро▓рпН ~50% роЖроХрпБроорпН. ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роОродро┐ро░ро╛роХ gross margins-роР роиро┐ро▓рпИрокрпНрокроЯрпБродрпНрод роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН zinc-роХрпНроХрпБ рокроХрпБродро┐ hedging-роРрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН zinc ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро╛рогроп роородро┐рокрпНрокрпБ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН. Vendor consolidation рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐роп ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ роорпИропроЩрпНроХро│рпН (regional distribution hubs) роорпВро▓роорпН роЗро╡рпИ роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Manufacturing Efficiency
роХроЯрпИроЪро┐ роорпИро▓рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐роп ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ роорпИропроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН Sales Force Automation (SFA) роЕрооро▓ро╛роХрпНроХроорпН роорпВро▓роорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБродрпН родро┐ро▒ройрпН роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Capacity Expansion
роЪро┐ро▓ роЖро▓рпИроХро│ро┐ро▓рпН (роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ D-size batteries) родро▒рпНрокрпЛродрпИроп capacity utilization роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ. рокро┐ро░рпАрооро┐ропрооро╛роХрпНроХро▓рпИ (premiumization) роЖродро░ро┐роХрпНроХ рокрпБродро┐роп greenfield alkaline battery ро╡роЪродро┐ропро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
10%
Products & Services
Dry cell batteries (Carbon Zinc рооро▒рпНро▒рпБроорпН Alkaline), LED lighting родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН, flashlights рооро▒рпНро▒рпБроорпН electrical accessories.
Brand Portfolio
Eveready (100+ роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропроорпН).
Market Share & Ranking
Dry cell batteries роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роЪроирпНродрпИрокрпН рокроЩрпНроХрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ (роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродроорпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ).
Market Expansion
роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ route-to-market роЕрогрпБроХрпБроорпБро▒рпИ роорпВро▓роорпН institutional segments рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роКроЯрпБро░рпБро╡ро┐ропрпБро│рпНро│ sub-segments/рокроХрпБродро┐роХро│рпИ роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ alkaline batteries рооро▒рпНро▒рпБроорпН premiumization-роР роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНро╡родрпИроХрпН роХро╛рогрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН LED lighting рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ родрпКроЯро░рпНроЪрпНроЪро┐ропро╛рой ро╡ро┐ро▓рпИ роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
роорпБроХрпНроХро┐ропрокрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро┐ро▓рпН Duracell India Operations Pvt Ltd, Panasonic Energy India Company Ltd рооро▒рпНро▒рпБроорпН Indo National Ltd роЖроХро┐ропро╡рпИ роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.
Competitive Moat
100 роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропроорпН, 4.5 million ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роиро┐ро▓рпИропроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯ рокро┐ро░роорпНрооро╛рогрпНроЯрооро╛рой ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН dry cell batteries-ро▓рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБродрпН родро▓рпИроорпИ (cost leadership) роЖроХро┐ропро╡рпИ роирпАроЯро┐родрпНрод роиройрпНроорпИроХро│ро╛роХрпБроорпН.
Macro Economic Sensitivity
ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой рокро░рпБро╡рооро┤рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН GST 2.0 роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро╛ро▓рпН рокрпКро░рпБро│ро╛родро╛ро░ роироЯро╡роЯро┐роХрпНроХрпИроХро│рпН роЖродро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой, роЗродрпБ роЪро┐ро▓рпНро▓ро▒рпИ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ ро╡рпЗроХродрпНродрпИродрпН родроХрпНроХро╡рпИроХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
GST роЪрпАро░роорпИрокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН ро╡ро┐ро▓рпИ роиро┐ро░рпНрогропроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро░рпНродрпНродроХроорпН роХрпБро▒ро┐родрпНрод роЕро░роЪро╛роЩрпНроХ ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│ро╛ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Environmental Compliance
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ Risk Management Committee роорпВро▓роорпН роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ESG родрпКроЯро░рпНрокро╛рой роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХрогрпНроХро╛рогро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Taxation Policy Impact
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЕро░роЪро╛роЩрпНроХ ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро░ро┐ро╡ро┐родро┐рокрпНрокрпИроХрпН роХрогрпНроХро╛рогро┐рокрпНрокродро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
CCI penalty-ройрпН роорпБроЯро┐ро╡рпБ (роородро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ), zinc ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН (роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН 50%) рооро▒рпНро▒рпБроорпН LED lighting роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН родрпКроЯро░рпБроорпН ро╡ро┐ро▓рпИ роЕро░ро┐рокрпНрокрпБ.
Geographic Concentration Risk
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; родрпЗроЪро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой роКроЯрпБро░рпБро╡ро▓рпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Third Party Dependencies
Zinc ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроиро░рпНроХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБ роЗро░рпБрокрпНрокродрпБ; роЗродрпБ vendor consolidation рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓ роТрокрпНрокроирпНродроЩрпНроХро│рпН роорпВро▓роорпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐роп LED lighting-ро▓рпН роХроЯрпНроЯроорпИрокрпНрокрпБ роородро┐рокрпНрокрпБ роЕро░ро┐рокрпНрокрпБ роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роЕрокро╛ропроорпН; роЗродрпБ R&D рооро▒рпНро▒рпБроорпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ ро╡рпЗро▒рпБрокро╛роЯрпБ роорпВро▓роорпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.