💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Revenue, FY24-ன் INR 78.46 Cr-லிருந்து 58.5% வளர்ச்சியடைந்து INR 124.34 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. நீண்ட கால பருவமழை காரணமாக களப்பணிகள் தாமதமானதால், H1 FY26 Revenue, YoY அடிப்படையில் 7.8% குறைந்து INR 46.28 Cr-ஆக உள்ளது. FY25-உடன் ஒப்பிடுகையில், முழு நிதியாண்டான FY26-ல் Turnover 30-40% அதிகரிக்கும் என்று Eppeltone Ene. இலக்கு வைத்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், RDSS scheme போன்ற தேசிய பயன்பாட்டுத் திட்டங்களுக்கான ஒப்புதல்களுடன் நிறுவனம் இந்தியா முழுவதும் செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

Gross Profit Margin, H1 FY25-ன் 36.2%-லிருந்து H1 FY26-ல் 38.8%-ஆக உயர்ந்துள்ளது (+261 bps). உள்நாட்டு செயல்முறைகளை மேம்படுத்தியதாலும், வெளிப்பணிகளைக் (job work) குறைத்ததாலும், Net Profit Margin, H1 FY25-ன் 8.0%-லிருந்து H1 FY26-ல் 13.5%-ஆக அதிகரித்துள்ளது (+549 bps).

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் EBITDA Margin 18.4%-ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 13.8%-ஐ விட அதிகம் (+459 bps). Revenue குறைந்திருந்தாலும், பிரீமியம் smart meters விற்பனை அதிகரித்ததால், EBITDA YoY அடிப்படையில் 22.9% வளர்ச்சியடைந்து INR 8.51 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது, இதன் மூலம் அடிப்படை லாபம் மேம்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது தற்போதைய 36,000 sq. ft. ஆலைக்குக் கூடுதலாக, 60,000 sq. ft. பரப்பளவில் புதிய முழுமையான தானியங்கி வசதியில் முதலீடு செய்கிறது. H1 FY26 நிலவரப்படி, உருவாக்கத்தில் உள்ள Intangibles (R&D) INR 1.92 Cr-ஆக உள்ளது, இதில் 70-80% (INR 1.4-1.5 Cr) capitalized செய்யப்பட்ட ஊழியர் செலவுகளாகும்.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Ratings மூலம் தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. IPO மூலம் கிடைத்த நிதியைப் பயன்படுத்தியதைத் தொடர்ந்து, H1 FY26-ல் வட்டிச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 22.2% குறைந்து INR 1.0 Cr-ஆக உள்ளது. மொத்த கடன்களில் INR 16.31 Cr Long-term debt மற்றும் INR 14.03 Cr Short-term debt அடங்கும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்களின் பெயர்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Cost of Goods Sold (COGS), H1 FY25-ன் 63.8%-லிருந்து குறைந்து, H1 FY26-ல் Revenue-ல் 61.2% (INR 28.32 Cr) ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் COGS INR 28.32 Cr-ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 11.5% குறைவாகும். அதிக லாபத்தைப் பெறுவதற்காக, கொள்முதல் உத்திகள் உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் வெளிப்பணிகளைக் (job work) குறைப்பதை நோக்கி மாற்றப்பட்டுள்ளன.

Supply Chain Risks

பருவமழை தொடர்பான தாமதங்களால் களப்பணி ஒப்பந்தங்களை நிறைவேற்றுவதில் உள்ள இடர்பாடுகள், H1 FY26-ல் Revenue வரவைத் தள்ளிப்போட்டன.

Manufacturing Efficiency

பருவமழை போன்ற வெளிப்புறக் காரணிகளால் சமீபத்தில் Capacity utilization 'குறைவாக' இருந்ததாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது, ஆனால் தானியக்கமாக்கல் மூலம் 18% நிலையான EBITDA margins-ஐ எட்ட முடியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய 36,000 sq. ft. வசதி INR 300-350 Cr Revenue ஈட்டும் திறன் கொண்டது. திட்டமிடப்பட்டுள்ள 60,000 sq. ft. புதிய முழுமையான தானியங்கி ஆலை மூலம் உற்பத்தியை 50% அதிகரிக்கவும், FY27-க்குள் 45-50% top-line வளர்ச்சியை எட்டவும் இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

35-40%

Products & Services

Static Watt Hour Energy Meters (Single and Three phase), Smart Meters, சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த emergency lights, MCB, UPS, gas meters, water meters மற்றும் railway underslung chargers.

Brand Portfolio

EEPL (Eppeltone Engineers Limited).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 2032-க்குள் ~$3,180 Mn-ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ள இந்திய smart meter சந்தையில் இந்நிறுவனம் ஒரு முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது.

Market Expansion

RDSS scheme-ன் கீழ் (INR 2.5 lakh Cr அரசு ஒதுக்கீடு) AMISP சேவை மாதிரியில் விரிவாக்கம் செய்தல் மற்றும் 'smart utility' முதன்மைத் திட்டத்தில் bronze partner-ஆக இணைவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

இந்திய அரசின் 'Smart Utility' முதன்மைத் திட்டத்தில் bronze partner-ஆக உள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய smart meter சந்தை 34.6% CAGR (2024-2032) விகிதத்தில் வளர்ந்து வருகிறது. இத்துறை எளிய energy meters-லிருந்து Advanced Metering Infrastructure (AMI) மற்றும் சேவை சார்ந்த மாதிரிகளுக்கு (AMISP) மாறி வருகிறது.

Competitive Landscape

RDSS tenders-களுக்கு ஏலம் எடுக்கும் மீட்டர் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் சேவை வழங்குநர்களுக்கு இடையிலான போட்டிச் சூழலில் இது செயல்படுகிறது; AMISP tenders-களுக்கான தகுதி February 2026-க்குள் கிடைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது அதன் உள்நாட்டு R&D திறன்கள், DSIR certification மற்றும் Power Grid மற்றும் NTPC போன்ற முக்கியமான PSUs-களுக்கு அங்கீகரிக்கப்பட்ட சப்ளையராக இருப்பது ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது (இதற்கு கடுமையான தொழிற்சாலை ஒப்புதல்கள் தேவை).

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்புச் செலவுகள், குறிப்பாக RDSS scheme மற்றும் National Smart Grid Mission ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RDSS (Revamped Distribution Sector Scheme) வழிகாட்டுதல்கள் மற்றும் AMISP அந்தஸ்துக்கான REC (Rural Electrification Corporation) விண்ணப்பத் தேவைகளுக்கு இணங்குதல்.

Environmental Compliance

ஆவணங்களை மின்னணு முறையில் வழங்குவதற்கான 'Green Initiative' திட்டத்தை அமல்படுத்தியுள்ளது; சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த emergency lights-களைத் தயாரிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் INR 7.07 Cr PBT-க்கு வரிச் செலவு INR 0.81 Cr (effective rate ~11.5%) ஆக இருந்தது. தகுதியான வரி விலக்குகள் மற்றும் IPO வெளியீட்டுச் செலவு ஈடுகட்டல்கள் மூலம் நிறுவனம் பயனடைகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

AMISP ஒப்புதல் கிடைக்கும் நேரம் (Nov 2025-லிருந்து 30-40 நாட்களுக்குள் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது) மற்றும் நிலுவையில் உள்ள INR 600 Cr ஏலங்களின் வெற்றி விகிதம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் களப்பணிகள் அந்தந்த பிராந்திய வானிலை மாற்றங்களுக்கு (பருவமழை) உட்பட்டவை.

Third Party Dependencies

INR 416 Cr order book-ஐக் களத்தில் நிறைவேற்ற அரசின் அனுமதிகள் மற்றும் பயன்பாட்டு நிறுவனங்களின் ஒப்புதல்களைச் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

34.6% தொழில் CAGR-ஐ விட முன்னேறி இருக்க, அடுத்த தலைமுறை smart, gas மற்றும் water meters ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தும் உள்நாட்டு R&D மூலம் இந்த இடர்பாடு குறைக்கப்படுகிறது.