💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் Consolidated Total Operating Income (TOI) YoY அடிப்படையில் 15% உயர்ந்து INR 456.38 Cr ஆக இருந்தது. FY24-இல் இது 17% YoY வளர்ச்சியை (INR 395.42 Cr) கொண்டிருந்தது. Standalone tea sales volume FY24-இல் 52% வளர்ந்தது, இருப்பினும் realizations 10%-க்கும் மேல் குறைந்தது.

Geographic Revenue Split

செயல்பாடுகள் India (Assam) மற்றும் Africa (Malawi) இடையே பிரிக்கப்பட்டுள்ளன. Q1FY26-இல் உள்நாட்டு tea production 3.46 million kg-ஐ எட்டியது. Malawi-இல் வெளிநாட்டு tea production CY24-இல் 9.16 million kg ஆக வளர்ந்தது, இது CY23-இன் 7.35 million kg-லிருந்து 24.6% அதிகமாகும்.

Profitability Margins

நிறுவனம் FY24-இல் INR 141.09 Cr consolidated net loss-ஐப் பதிவு செய்தது. அதிக tea realizations இருந்தபோதிலும், பூச்சித் தாக்குதல்கள் மற்றும் காலநிலை சவால்களால் ஏற்பட்ட உற்பத்தி இழப்பு காரணமாக FY25-இல் operating profitability குறைவாகவே இருந்தது.

EBITDA Margin

PBILDT margins தற்போது அழுத்தத்தில் உள்ளன; 12%-க்கு மேல் நிலையான முன்னேற்றம் ஏற்படுவது positive credit action-க்கான முக்கிய காரணியாகும். Realizations 10% சரிவு மற்றும் அதிகரித்த wage costs காரணமாக FY24-இல் operational losses ஏற்பட்டது.

Capital Expenditure

நடுத்தர காலத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க capital expenditure எதுவும் திட்டமிடப்படவில்லை. நிறுவனம் சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதன் மூலம் பணப்புழக்கத்தில் (liquidity) கவனம் செலுத்துகிறது. இதில் H1FY25-இல் Dilli Tea Estate-ஐ INR 35 Cr-க்கும் மற்றும் Jaipur Factory-ஐ INR 20 Cr-க்கும் விற்பனை செய்தது அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

Long-term bank facilities (INR 148.93 Cr) அக்டோபர் 2025 நிலவரப்படி CARE A; Stable என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Short-term facilities (INR 0.50 Cr) CARE A2+ என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. H1FY25-இல் interest coverage 3.75x ஆக இருந்தது, இருப்பினும் இது ஆண்டின் இறுதியில் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Green tea leaves (bought-out leaf உட்பட) மற்றும் உடல் உழைப்பு. இதில் wage costs மொத்த விற்பனை செலவில் (cost of sales) 45-50% ஆகும்.

Raw Material Costs

Wage costs முக்கிய காரணியாகும், இது விற்பனையில் 45-50% ஆகும். Assam-இல் சட்டப்பூர்வ ஊதியங்களில் (statutory wages) செய்யப்பட்ட செங்குத்தான உயர்வு, ஒரு கிலோ உற்பத்திக்கான செலவை அதிகரித்து margins-ஐ நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் தேயிலை பதப்படுத்துதலில் உலர்த்துதல் மற்றும் வாடுதல் நிலைகளுக்கு அதிக ஆற்றல் (energy) தேவைப்படுகிறது.

Supply Chain Risks

வேளாண்-காலநிலை நிலைமைகளை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; Assam-இல் ஏற்பட்ட ஆலங்கட்டி மழையினால் FY24-இல் சுமார் 2 million kg பயிர் இழப்பு ஏற்பட்டது. Macadamia உற்பத்தியும் 0.55 million kg (CY23)-லிருந்து 0.47 million kg (CY24)-ஆகக் குறைந்தது.

Manufacturing Efficiency

சராசரி recovery rate 22.55% முதல் 23.76% வரை உள்ளது, இது தொழில்துறையின் சராசரியான ~22% உடன் ஒத்துப்போகிறது. H1FY25-இல் ஒரு ஹெக்டேருக்கு 1100 kg ஆக இருந்த விளைச்சல், Q1FY26-இல் ஒரு ஹெக்டேருக்கு 2011 kg ஆக மேம்பட்டது.

Capacity Expansion

தற்போது 11 tea estates மற்றும் 11 tea factories (சொத்து விற்பனைக்கு பிறகு 12-லிருந்து குறைந்துள்ளது) செயல்படுகின்றன. Hatibari மற்றும் Shivani factories (INR 15 Cr) போன்ற நஷ்டம் தரும் சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதன் மூலம் விரிவாக்கத்திலிருந்து மறுசீரமைப்பிற்கு (restructuring) கவனம் மாறியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-17%

Products & Services

Bulk black tea, packaged tea மற்றும் macadamia nuts.

Brand Portfolio

Dhunseri Tea.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் தேயிலைத்துறையில் ஐந்து தசாப்தங்களுக்கும் மேலான அனுபவத்தைக் கொண்ட ஒரு நிறுவப்பட்ட நிறுவனமாக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

Naga Dhunseri Group Limited (NDGL) கீழ் ஒருங்கிணைப்பு, இது இப்போது 54.56% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது, இது சந்தை ஸ்திரத்தன்மைக்கு வலுவான நிதி ஆதரவை வழங்குகிறது.

Strategic Alliances

CK Dhanuka Group-இன் ஒரு பகுதி, இது நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையையும் சுமார் INR 1,200 Cr மதிப்பிலான குழும பணப்புழக்கத்தையும் (liquidity pool) வழங்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

அதிகரித்து வரும் தொழிலாளர் செலவுகளை (மொத்த செலவில் 45-50%) ஈடுகட்ட தேயிலைத்துறை தரம் சார்ந்த உற்பத்தியை நோக்கி நகர்கிறது. இத்துறை இன்னும் சிதறிய நிலையிலும் (fragmented) காலநிலை மாற்றத்தால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாகவும் உள்ளது.

Competitive Landscape

Assam-இல் உள்ள பிற bulk tea உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் Africa-வில் உள்ள சர்வதேச tea/macadamia உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

விளம்பரதாரரின் (promoter) 50 ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் சுமார் INR 1,200 Cr திரவ சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ள Dhunseri Group-இன் ஒரு பகுதியாக இருப்பதால் கிடைக்கும் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை ஆகியவற்றிலிருந்து நிலையான நன்மை கிடைக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

Malawi-இன் நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் உலகளாவிய tea/macadamia விலை மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

தேயிலைத்துறையில் (Assam) சட்டப்பூர்வ ஊதிய மாற்றங்கள் மற்றும் Malawi-இல் விவசாய ஏற்றுமதி/இறக்குமதி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் தேயிலை செயல்பாடுகள் வேளாண்-காலநிலை மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வேளாண்-காலநிலை அபாயங்கள் (ஆலங்கட்டி மழை/பூச்சிகள்) மற்றும் macadamia விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இவை பல கோடி ரூபாய் செயல்பாட்டு இழப்புகளை ஏற்படுத்தும் திறன் கொண்டவை.

Geographic Concentration Risk

உள்நாட்டு செயல்பாடுகளுக்கு Assam-இலும், சர்வதேச செயல்பாடுகளுக்கு Malawi-இலும் அதிக செறிவு (concentration) உள்ளது.

Third Party Dependencies

விலை நிர்ணயம் மற்றும் realizations-க்கு தேயிலை ஏல முறையைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த அபாயம்; இருப்பினும், தேயிலை தரம் மற்றும் recovery rates-ஐ மேம்படுத்த நிறுவனம் தொழிற்சாலைகளை மேம்படுத்தி வருகிறது.