💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated revenue 1.3% YoY அதிகரித்து INR 12,563 Cr ஆக இருந்தது. Home & Personal Care (HP&C) பிரிவு Revenue-ல் ~35% பங்களிக்கிறது; International business 26.1% பங்களிப்புடன் FY25-ல் 7.5% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது. FY24-ல், HP&C 8% வளர்ச்சியடைந்தது, அதே நேரத்தில் Foods & Beverages (F&B) பிரிவு, பானங்களின் (beverages) மந்தமான செயல்பாட்டினால், உணவுகள் பிரிவில் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும் நிலையாக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

Domestic India வணிகம் Revenue-ல் ~74-75% பங்களிக்கிறது. International business ஒட்டுமொத்த Revenue-ல் ~25-26% பங்களிக்கிறது, இதில் FY24-ல் Middle East பகுதியில் அதிக இரட்டை இலக்க வளர்ச்சி காணப்பட்டது.

Profitability Margins

FY25-ல் Gross margin 47.6% ஆக இருந்தது. குறைந்த செலவு உறிஞ்சுதல் (lower cost absorption) மற்றும் அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகள் காரணமாக FY25-ல் Operating margin 18.6% ஆகக் குறைந்தது (FY24-ல் 19.5%). 9M FY25-ல் Operating margin 19.4% ஆக மீண்டது. FY24-ல் 14.6% ஆக இருந்த PAT margin, FY25-ல் 13.9% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

9M FY25-க்கான Operating margin (OPBDIT/OI) 19.4% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் நிலையாக உள்ளது. உள்ளீட்டுச் செலவு பணவீக்கம் (input cost inflation) குறைந்ததன் காரணமாக, FY23-ன் 18.8% உடன் ஒப்பிடும்போது FY24 margin 19.4% ஆக இருந்தது, இது 60 basis points முன்னேற்றமாகும்.

Capital Expenditure

வருடாந்திர பராமரிப்பு Capex INR 300-500 Cr என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Tamil Nadu-ல் INR 400 Cr செலவில் ஒரு புதிய Greenfield plant அமைக்கப்பட்டு வருகிறது, இது 5 ஆண்டுகளில் செலவிடப்படும் மற்றும் முழுமையாக உள்நாட்டு நிதியிலிருந்து (internal accruals) நிதியளிக்கப்படும்.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL AAA/Stable மற்றும் CRISIL A1+ மதிப்பீடுகள் தக்கவைக்கப்பட்டுள்ளன. Interest coverage ratio FY25-ல் 20.51 மடங்காகக் குறைந்தது (FY24-ல் 33.60 மடங்கு). FY24-ல் Total debt to OPBDIT 0.6 மடங்காக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் விவசாயப் பொருட்கள் மற்றும் பேக்கேஜிங் பொருட்கள் அடங்கும்; குறிப்பிட்ட பெயர்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அவை H1 FY25-ல் 8% பணவீக்கத்தை எதிர்கொண்டன, இது 5% விலை உயர்வு மற்றும் INR 60 Cr சேமிப்பு முயற்சிகள் மூலம் ஈடுகட்டப்பட்டது.

Raw Material Costs

FY24-ல் மூலப்பொருள் விலைகள் குறைந்ததால் margin 19.5% ஆக விரிவடைந்தது, ஆனால் FY25-ல் பணவீக்கம் மீண்டும் அதிகரித்தது. செலவு உயர்வைத் தணிக்க நிறுவனம் சேமிப்பு முயற்சிகளை (H1-ல் INR 60 Cr) பயன்படுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

சர்வதேச சந்தைகளில் நிலையற்ற புவிசார் அரசியல் சூழல்கள் மற்றும் வானிலை தொடர்பான இடையூறுகள் (வெள்ளம்/அதிகப்படியான மழை) Q2 FY25 விற்பனையைப் பாதித்தன.

Manufacturing Efficiency

'Power Brand' கவனம் மற்றும் 7.7 million சில்லறை விற்பனை நிலையங்களின் விநியோக வலையமைப்பு மூலம் செயல்பாட்டுத் திறன் பராமரிக்கப்படுகிறது. நடப்பு நிதியாண்டில் INR 60 Cr சேமிப்பு முயற்சிகள் இலக்காகக் கொள்ளப்பட்டுள்ளன.

Capacity Expansion

தற்போது உலகளவில் 22 இடங்களில் உற்பத்தி ஆலைகள் உள்ளன. தென்னிந்தியாவில் ஊடுருவலை அதிகரிக்க Tamil Nadu-ல் புதிய multi-category ஆலை (INR 400 Cr முதலீடு) விரிவாக்கத்தில் அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

5-7%

Products & Services

Chyawanprash, Honey, Honitus, Pudin Hara, Lal Tail, Real Juices, Amla Hair Oil, Red Toothpaste, Vatika Shampoo, Badshah Spices, மற்றும் Sesa Ayurvedic Oil.

Brand Portfolio

Dabur, Vatika, Real, Hajmola, Pudin Hara, Honitus, Lal Tail, Dabur Red, Dabur Amla, Dabur Chyawanprash, Dabur Honey, Badshah, Sesa.

Market Share & Ranking

Health supplements (Chyawanprash/Honey), digestives, மற்றும் ayurvedic OTC பிரிவுகளில் முன்னணி சந்தை இடத்தைத் தக்கவைத்துள்ளது.

Market Expansion

புதிய Tamil Nadu ஆலை மூலம் தென்னிந்தியாவில் கவனம் செலுத்துதல் மற்றும் தற்போது நகர்ப்புற சந்தைகளை விட சிறப்பாகச் செயல்படும் கிராமப்புற சந்தைகளில் சென்றடைதலை அதிகரித்தல்.

Strategic Alliances

Forum 1 Aviation உடன் கூட்டு முயற்சி (20% பங்கு). Badshah Masala-வில் 51% கையகப்படுத்தல், இது 5 ஆண்டுகளில் 100% ஆக உயரும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

மூலிகை மற்றும் இயற்கை தயாரிப்புகளை நோக்கிய மாற்றம் (பாரம்பரிய FMCG-யை விட வேகமான விகிதத்தில் வளர்கிறது). Dabur இந்த 'Ayurvedic' போக்கில் முன்னணியில் உள்ளது, ஆனால் 'natural' வகைகளை அறிமுகப்படுத்தும் MNC-களிடமிருந்து அதிகரித்து வரும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Landscape

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் (HUL, Nestle போன்ற MNC-கள்) மற்றும் மூலிகைப் பிரிவில் உள்ள ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

ஆயுர்வேதத்தில் வலுவான பிராண்ட் மதிப்பு (Dabur பெயர்) மற்றும் 7.7 million விற்பனை நிலையங்களின் மிகப்பெரிய விநியோகத் திறன். சந்தையில் முன்னணியில் உள்ள தயாரிப்புகளுக்கு அதிக சந்தைப்படுத்தல் ஆதரவை உறுதி செய்யும் 'Power Brand' கவனம் மூலம் நிலைத்தன்மை இயக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

நகர்ப்புறத் தேவையை குறைக்கும் உணவுப் பணவீக்கம் மற்றும் கிராமப்புற நுகர்வு முறைகளை பாதிக்கும் GDP வளர்ச்சி ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

உணவுப் பொருட்களுக்கான FSSAI தரநிலைகள் மற்றும் ஆயுர்வேத தயாரிப்புகளுக்கான AYUSH விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. பிளாஸ்டிக் கழிவு மேலாண்மை மற்றும் பணியிட பாதுகாப்பு (பூஜ்ஜிய இறப்புகள் அறிக்கை) ஆகியவற்றுடன் இணக்கம்.

Environmental Compliance

வாரிய அளவிலான ESG குழுவைப் பராமரிக்கிறது; வாரியத்தில் 50% சுதந்திர இயக்குநர்களைக் கொண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

செப்டம்பர் 22, 2025 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில், Dabur-ன் 86% போர்ட்ஃபோலியோ 12% மற்றும் 18%-லிருந்து 5% GST பிரிவுக்கு மாற்றப்பட்டது, இது விற்பனை அளவு வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

US கூந்தல் பராமரிப்பு வழக்கின் முடிவு மற்றும் INR 320 Cr GST நோட்டீஸ் ஆகியவை பணப்புழக்கத்தைப் பாதிக்கலாம். பொறுப்புகள் உருவானால் காலாண்டு வருவாயில் 10-15% பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

Geographic Concentration Risk

வடக்கு மற்றும் மேற்கு இந்திய சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க சார்பு உள்ளது, இருப்பினும் Tamil Nadu ஆலை மூலம் தென்னிந்தியாவில் விரிவடைகிறது.

Technology Obsolescence Risk

Digital-first D2C பிராண்டுகள் பாரம்பரிய பிரிவுகளை சீர்குலைக்கும் அபாயம்; இது INR 500 Cr Dabur Ventures நிதி மூலம் தணிக்கப்படுகிறது.